國金證券：A股將迎來復蘇泡沫

　　據上海證券報報道，下半年流動性難以真正回收，三季度A股市場將迎來復蘇泡沫，四季度貨幣政策或將由積極變為中性。如果市場透支2010年的業績增長，上證綜指下半年運行區間在2700點至3300點間。國金證券在昨日召開的2009年中期策略會上發表了上述觀點。

　　在未來1至1.5年左右的時間裏，受到國內和國際政策"正效應"的影響，中國經濟將處於持續上升的狀態，國金證券認為，本輪經濟景氣反彈高點可能出現在2010年一季度，屆時GDP同比增速可能超過10%，甚至更高。

　　策略研究員在會上預計，2009年上市公司盈利增長將達到17%，2010年這一增速將達到25%。微觀經濟偏冷的局面將得到一定改觀，對今年四季度以及明年一季度較高同比增速的預期，可能在今年三季度推高市場。如果市場透支2010年業績增長，滬指下半年的運行區間將在2700點至3300點間。

　　值得注意的是，國金證券還指出，積極刺激經濟的政策，在面對較高通脹水平而被迫轉為收縮，這也是未來A股市場面臨的真正壓力來源。今年四季度海外以及國內的貨幣政策可能發生一定變化，由積極轉為中性，這將對高估值的市場形成一定衝擊，但由於流動性難以收回，四季度更可能出現的是一個調整的過程。

　　研究員在報告中表示，流動性之所以難以回收，是因為價格結構表現為資源品上漲、製成品價格較為平穩，CPI數據不會劇烈上升，並且貨幣乘數、貨幣流通速度上升，實際流動性也將出現收回難的現象，而人民幣升值預期已經刺激境外資金流入。

　　貨幣政策面臨越來越大的壓力。國金證券指出，下半年投資增速仍有可能再超出預期，從而可能給短期經濟帶來過熱的風險，充裕的流動性依然會推高資源和資産價格。貨幣政策調整較晚，或者調整力度較小，都會繼續推動市場的通脹預期。（記者 楊晶）

責編：王玉飛