中山證券：衝高減持的策略

　　午後大盤並沒有能夠守住午前戰果，反身向下調整，幅度加大。量能與昨日略有萎縮，漲跌比基本持平。熱點上，前期領漲大盤的地産、金融、資源類個股進入調整，午後鋼鐵也反身向下，我們午間點評指出鋼鐵上漲還是來自於補漲和兼併重組整合預期，一輪上漲後存在估值風險。

　　從上漲看，午後造紙，通信、新能源、醫藥等題材類中小盤個股靠前，也驗證了大盤調整題材股活躍的常規。技術上，今日大盤進入調整，但並沒有破壞上升趨勢，5日均線仍有一定支撐，暫時確定頭部也為時尚早。而目前信貸催發的流動性行情向市場自身激發新入資金轉變，投資者情緒高漲，從基金髮行的火爆可見一斑。市場已開始進入近似瘋狂階段，部分板塊的估值已經無法用理性去解釋，但94 年以來A 股的平均靜態估值達到40倍，對當前剛剛超過30 倍的估值也許還不用過分緊張，遊戲還沒有結束，但投資者對不斷增加的系統性風險應具有充分認識。

　　操作上，我們連續兩日提示了衝高減持的策略，那麼，短線大盤一旦有效跌破5日均線，步入調整投資者可以適當關注一些題材板塊的補漲機會，當大盤經過適當調整再次向上時可以再次關注，地産、金融及資源類個股，注意板塊輪動機會。掌握市場節奏很是關鍵。

　　機構來源：中山證券

責編：王玉飛