連續上漲後大盤有回抽短期均線的需要

　　經過連續上漲之後，今日滬深兩市展開了小幅調整的走勢，股指依然站在5日均線上方，兩市成交量均比昨日小幅萎縮。

　　消息面分析，全國人大財經委6日召集有關部門專題研究《證券投資基金法》修改。法律的生命力在於適應實踐的需要，作為監管機構，每天都要面對的就是法律的穩定性、適應性，這是非常重要的一個方面。證監會有關部門負責人表示，根據行業的發展總結實踐經驗，尊重立法規律，把基金法修改得更完善，更加適應基金行業的發展，這項工作非常有意義。證監會作為證券投資基金的主管部門，一方面是配合全國人大立法機關，做好修改工作，使基金法更加科學合理；另一方面，在可能的範圍內，不斷修改完善規章，及時根據市場變化調整監管思路。基金法出臺以來，證監會出臺了一系列規範性文件，包括基金運作管理辦法、基金公司治理準則等，總數在60件左右。我國現行的基金法于2004年實施，主要是關於公募基金的法律規範，針對私募股權基金的法律規範並沒有涵蓋其中。目前，修改基金法的兩種主流觀點是小改——單純完善證券投資基金法和大改——把它真正變為投資基金法。在當前的市場環境下，有必要把對私募基金的規範納入進來，把《證券投資基金法》修改為《投資基金法》。

　　盤面分析，今日醫藥板塊個股走勢較為活躍東阿阿膠、東北制藥、萊茵生物等個股位列在漲幅榜的前列。日前在天津舉行的“2009國際生物經濟大會”上，國家發改委高技術産業司有關人士表示，2008年，與全國工業及高技術産業發展情況相比，中國生物醫藥業受國際金融危機影響較小，特別是進入第4季度，生物醫藥業的抗風險能力表現更加突出，繼續保持高速發展態勢，其中，很大一個原因在於醫藥産品的剛性需求特性。2008年，中國生物醫藥實現産值8666億元，其中，生物制藥增長高達30.65%，醫療器械同比增長31.43%。投資者可密切關注相關個股的走勢。6月份的PMI再一次確認了經濟處於穩定回升之中，結合發電量的顯著回升，投資拉動的製造業復蘇是不爭事實。但新地王的不斷涌現和部分信貸未有流向實體經濟的現象卻又令人擔憂資産泡沫的進一步擴大。由於上半年一線城市的地産企業投資增速遠遠落後於同期銷售增速，加上通脹預期所造就的“買房保值”的投資需求，導致了房價在投資需求和剛性需求的雙重拉動下出現上漲，造就了開發商的新一輪拿地熱情，不過地王的不斷涌現或許也是資産泡沫進一步膨脹的信號。市場仍然維持著強勢特徵，經濟面的進一步確認無疑給了市場新的做多信心，由於下跌中的負反饋一樣，市場在不斷的上漲中不斷強化前期樂觀預期，從而進一步加強了股指上漲的正反饋效應。而權重股板塊的不斷接力則在一方面推高指數的同時，一方面也不會令投資人擔心突然而至的成交放大現象的發生。能夠有持續表現的板塊的集中度越來越高，反映了背後的事實是資金的分歧越來越小，這也是股指能夠先縮量再溫和放量上漲的原因。

　　進入三季度以後，影響市場運行的關鍵因素將集中於以下幾個方面，第一，新股申購的節奏會否加快從而帶來避險資金的分流。儘管IPO 重啟初期對市場沒有造成衝擊，反而給人利空出盡的感覺，但是IPO 進入常規化之後，尤其是伴隨著募集資金量和品種的增多，對參與市場的資金結構配置不可避免會産生一定影響。第二，中旬以後月度和季度的宏觀經濟數據將陸續公佈，這也將檢驗一系列保增長措施的效果究竟如何。虛擬經濟紅火的背後雖然預支了實體經濟的向好，但虛擬經濟同樣對實體經濟起到相輔相成作用，如經濟持續向好，不排除宏觀經濟政策會適機微調，就像去年7 月以後宏觀經濟政策的微妙轉向一樣，微調本身並無大礙，對於實體經濟而言反而可以起到減輕“滯脹”預期的作用，但是對於各類資産將起到一定的降溫，期間我們還將持續關注美聯儲的舉措，會否率先回收流動性。第三，中報業績的陸續公佈將令投資人進一步從宏觀回到微觀，一些行業已經在二季度出現了盈利拐點，但由於去年同期基數較高，導致業績同比可能仍然呈現回落狀態，市場的估值重心和資金既然都在權重股板塊上，那麼權重股的業績表現將決定現有的估值是否有進一步提升空間。

　　綜合分析，權重股的此消彼長使得股指的推升較為溫和，場外資金異常充沛，市場尚未顯現權重股集體加速的瘋狂狀態，因此推動股指進一步上漲仍有空間，深成指補缺之後滬指也有望對去年六月的缺口進行回補。但連續上漲後大盤有回抽五日均線的需要，不排除會時有震蕩發生。在市場結構性行情當中，如果無法把握好上漲的節奏，對於多數投資人來説，賺指數不賺錢的效應仍將持續。近期一些橫盤已久的個股也相繼出現反彈，對於這種反彈，建議投資人一分為二的看待其是否具有中報業績。而關注的重心仍然集中在“二”中的金融、地産、石化雙雄、煤炭和“八”中的釀酒、商業、醫藥方面。

責編：王玉飛