A股能否邁入“3時代”

    ■ 記者 趙怡雯

    2008年6月12日，上證綜指失守3000點大關；1年後，在流動性充裕的支撐下，大盤浩浩蕩蕩地朝3000點衝刺。然而，兵臨3000點的大盤卻在各種消息的刺激下震蕩加劇，在創下連續幾個反彈新高後，疲態盡顯。面對接踵而來的利空，A股能否“神奇”地逃過大跌之難，順利進入“3時代”呢

　　V字反轉 可能性不大

    隨著6月股市進入尾聲，投資者對上市公司的半年業績也格外關注。從目前已經出爐的A股上市公司2009年中期業績預告看，儘管不少上市公司出現了業績探底回升的良好預期，但虧損的公司仍然不少。中投證券策略研究員劉浩波認為，下半年企業盈利大幅增長仍然存有壓力，V型反彈的可能性不大。

    劉浩波指出，我國 2003 年以來企業盈利增速的季度數據也顯示，其與短期貸款和票據融資存在明顯的關聯關係。劉浩波預測貸款增速在未來兩個季度將出現同比增幅下降的趨勢，而短期貸款和票據融資在貸款中的比例也將逐步下降。從短期貸款增速與企業盈利增速的關聯關係判斷，企業盈利增長出現V 型反轉的可能性不大。

    根據中原證券統計，目前超過600家A股上市公司已公佈2009年中期業績預告，其中有六成上市公司與去年同期相比，出現業績負增長。中金公司則預測，上半年上市公司業績同比將下降18.8％，與一季度降幅22.9％相比有所收窄。

    “儘管支撐本輪反彈的重要因素，是市場流動性的充裕和對經濟復蘇的預期，但到了如今的點位，投資者也會變得更加謹慎，將目光重新回歸到上市公司基本面上。”上海一家券商資産管理部經理指出，“上市公司中報對未來股市走向將起到至關重要的作用。”

　　目前尚屬“安全地帶”

    “如果要啟動A股市場的中期調整，一個必要的前提就是全球主要股市也要在相應時間進入中期調整，特別是香港H股指數。”民族證券分析師徐一釘如此指出。

    回顧2007年以來，A股在內的全球主要股指都是在2007年10月、11月進入大級別調整。除了亞洲主要股指是在2008年10月底進入中期反彈外，美國、歐洲等重要股市都是在2009年3月進入中期反彈。徐一釘認為，這表明雖然各國股市上漲、下跌的幅度有一定的差異，但全球主要股市運行的大趨勢是一致的。因此，從A股與全球股市大趨勢的關聯性看，若是A股出現大跌，周邊市場不會沒有“徵兆”。

    按照上述論調，目前的A股尚屬“安全地帶”。目前，海外看好中國經濟的機構越來越多，做全球配置的資金都超配中國公司。香港H股市場流動性很充裕，估計H股依然將呈現強勢特徵，A股市場即使出現技術性調整，幅度也不會很大。

　　“解放”心態 引發拋盤

    近期，各方聲音都在不斷地強調我國經濟已經見底回升，但作為宏觀經濟晴雨錶的股市，卻仍以震蕩為主。長江證券分析師張凡指出，“市場目前還在驗證經濟復蘇的預期，然而，目前我們的失業率仍在上升，收入滯後調整仍然存在，這就使得股市在反彈與復蘇之間的過渡期徘徊。”

    同時，深圳一位基金經理告訴記者，目前大家對股指的“創新高”往往帶有一種恐懼感。大盤權重股目前的漲勢也已經基本到位，未來上漲空間非常有限。該基金經理還表示，“一年前，股市在跌破3000點後，不少股民殺入市場進行抄底，時隔一年，股市再度回到3000點附近，套了整整一年的投資者試圖‘早日解放’的情緒也越來越明顯。這也間接引發了市場越接近該點位，持股心態越脆弱。”

    德邦證券堅持認為，大盤在6 月份將構築本輪反彈的中期頂部。該券商分析師指出，“雖然從政策角度來看，管理層一直有呵護之意，但股市的上漲並不是只靠政策就能解決的。”目前，前期大規模信貸投放帶來的流動性驅動力已經大幅回落，上市公司業績預報也是喜憂參半。“經濟基本面的反復可能導致市場短期出現較大幅度的震蕩，更長時期的行情則需要等待基本面的進一步明朗後選擇方向。”

責編：谷立亞