底氣十足 六隻股暴漲在即(名單)

    中投證券：黑牡丹 開發區建設商業地産保證增長

　　黑牡丹(600510)公司通過重組後，大股東將"高新城投"、"火炬置業"2 家公司注入上市公司。公司在原有紡織業務的基礎上，新增常州市新北區城市綜合功能開發業務。另外公司以較低地價獲得1522 畝地塊，以及未來廠房搬遷後的老廠土地均作為商業房地産用地。這些都保證了公司未來的增長。紡織業務未來幾年也將會有增長。我們給予公司"推薦"的投資評級。

　　投資要點：

　　公司第一大股東為常州高新開發區，公司2012 年前解禁壓力較小。公司重組後總股本增至79552.27 萬股，其中常高新佔44.9％，為公司第一大股東;常國投(常高新的子公司)佔12.13％。常高新合併持有本公司佔總股本的57.02％，公司的實際控制權未發生變更。常州國投和常州高新開發區為母子公司，預計2012 年之前，常州國投減持的可能性較小。

　　常州新北區開發空間巨大，未來幾年具有可持續性。根據《常州市國民經濟和社會發展第十一個五年規劃綱要》，以及新北區的交通地理位置，未來幾年，常州新北區將進入建設高潮。目前，常州市政府及下設各部門已遷入新北區。新北區整個開發區439 平方公里，目前只開發了1/5。高新城投、火炬置業2 家公司其業務隨著新北區的快速發展，未來幾年將有較大的發展空間。

　　"高新城投"未來收入增長預計在37％左右，"火炬置業"未來收入增長(除商鋪)預計在30％左右。高新城投主要從事新北區市政道路、管道、橋梁等基礎設施及商業配套設施的建設開發業務，08 年高新城投實現銷售收入約57000 萬元，預計未來幾年收入增長率將保持在37％左右。火炬置業業務是根據新北區政府下達投資建設安置房、標準廠房及配套設施等工程項目，建成後由區政府回購。08年火炬置業實現銷售收入約92000 萬元，預計未來幾年火炬置業安置房建設收入(不包括商鋪銷售)增長率將保持在30％左右。

　　公司商品房建設將成為公司未來利潤增長點。公司目前的房地産項目"東城名居"預計將在明年初確認收入。公司在開發區獲得約1522.53 畝土地，擬進行房地産開發，目前正在規劃之中，最快年底動工，預計未來幾年將為公司不斷帶來收益。另外公司準備在近2 年中將目前在市區的紡織生産線均搬遷至常州市紡織工業園，原有2 個廠區近200 畝土地預計將用於開發商品房。

　　公司紡織服裝業務將繼續做精做強。公司重組後，未來一段時間裏主要利潤將來源於常州開發區的公用設施建設以及房地産，但是公司的傳統業務--紡織服裝，雖然目前盈利能力不強，但是公司將會繼續做精做強紡織業務。

　　江蘇銀行股權或給公司帶來較大收益。公司持有江蘇銀行1.5 億股股權，佔江蘇銀行股權比例為1.91％，原始投資成本為1.2 元/股。若江蘇銀行未來上市，將給公司帶來較大的投資收益。

　　給予公司"推薦"的投資評級。我們預測公司09-11 年EPS 為0.46、0.48、0.59元，目前二級市場股票價格處於安全區間。我們給予公司"推薦"的投資評級。