通脹下的草根出路：危機時買入 繁榮時撤退

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    通脹可能來臨的憂慮，增加了不少經濟學家的出鏡時間，如謝國忠PK龔方雄等等的炒作和爭論總是能夠吸引眼球。

    不過，以預言甚至奇談怪論聞名的學者在保值增值方面絲毫幫助不了大眾，他們的觀點和理論既不能幫老百姓多賺一分錢，也不能在洪水到來時避免家庭資産的損失，甚至有時還會帶來損失。

    有趣的是，在經濟週期性波動面前，一些“草根投資人”做得卻相當出色，他們看待通脹有著相當不同的思路。接受記者採訪的幾位“草根投資人”具有一些共同特點：危機時買入，繁榮時撤退。眼下，他們正愜意地享受著週期性波動帶來的收益。

　　出路1 終極貨幣

    周燕玲，住在世紀城的一名家庭主婦，6歲孩子的母親。同時作為一名內部論壇投資理財版的版主，已經有了12年的投資經驗。

    她的觀點是：對通脹的憂慮反映的是人們看問題的角度。對抗通脹，只需要在合適的時間做合適的事情。

    她首先向記者展示了自己近5年來的投資記錄：

    2005年年初，買入黃金、股票若干。

    2007年5月、10月，分別利用股票盈利購買投資性房産2處。

    2008年春節，A股清空。開始持有定期存款少量，債券若干，黃金若干。

    2008年11月，賣出債券，重倉買入港股並計劃持有3年左右。

    2009年春節剛過，買入少量A股及封閉式基金。

    “5年期間不僅經歷了通脹，也經歷了通縮。你可以看出，每隔一段時間，投資的主題都在變化。因為任何價值都是相對的。”5年下來家庭資産翻了近10倍的周燕玲説。

    為什麼2008年末開始賣出債券呢？周燕玲解釋其中內在的邏輯：理由非常簡單，就是債券的收益率已經開始毫無吸引力，並且同一時期部分股票的收益率水平已經開始遠高於債券。這一點理由和2008年初開始從股票轉換到債券也是同樣的。

    “而買入港股，主要是香港上市的中國企業，實質也是人民幣資産。”周燕玲説，“如果你能找到對抗通脹的‘終極貨幣’，就解決了通脹的這個問題。”

    “終極貨幣”並不是黃金，也不是石油，更不是美元——她的觀點是：美元曾經是終極貨幣。例如，當年東南亞危機時，美元是當時世界範圍內的“終極貨幣”。“當時不要説美元，人民幣也還抵擋了一陣呢。之所以能抵擋，是因為有家底。那這一次美國出了問題，什麼又是世界的終極貨幣呢？從來貨幣的變革都不僅僅是貨幣，而是國家實力。其實，如果你看好中國的實力和未來發展，你就找到了新的終極貨幣——人民幣資産。”

    “現在流行一種觀點，就是通脹來臨時錢不值錢。因為人們認為，美元在貶值，人民幣也是貶值的。那是否意味著在國內，拿著錢不合算，要換成物？因為將來的CPI會遠遠超過利率水平。如果你預期未來10年的CPI都將高企的話，那麼大宗商品就是把物品搬回家裏的方法之一。”周燕玲説。

    她提醒説，但這裡面還要注意一個問題，就是商品市場的價格是否高估。“無論是期貨市場，還是股票市場，如果投資成功，那麼戰勝通脹當然很好，但怕的是不僅沒有戰勝通脹，反而要承受賬面損失及實際損失雙重打擊。”

    周燕玲的建議是，商品投資對普通人來講有一定難度，所以退而求其次的做法就是固定收益類産品，或乾脆存錢等機會。“外行一些的朋友今年還是選固定收益類産品更合適，一定要關注一下具體産品的投資方向。”

　　出路2 跨越通脹

    北京諾亞方舟投資總經理、私募人士張可興最近一年可謂戰績輝煌。2007年該私募基金投資收益為176.1%，儘管2008年為-2.1%，但從年初至2009年6月1日，該基金總投資收益為44.7%。

    “目前的經濟企穩都還是未知數，通脹似乎還很遙遠吧！”聽到記者的提問，張可興覺得頗有些可笑。

    張可興認為，目前中國經濟有進入滯脹狀態而不是通脹的可能性。“如果經濟沒有恢復，而消費價格上漲，這是最壞的情況。現在看起來，金磚四國，特別是中國已經在復蘇的道路上。目前公佈的數據看，廣義貨幣供應量M2增速偏高，未來進入通脹時代的可能性確實存在，但現在擔憂通脹還為時過早。”

    “從另一個方面，我們是做長期投資的，短期的通脹水平、利率的變化，這些從長期看對我們沒有任何意義。投資的根本從企業的角度出發，基於對整體市場相對估值高低的判斷和對投資企業價值評估。”張可興説。

    他在其給投資客戶的信中也表達了這樣的觀點：“我們真的有必要那麼在意GDP的增長是6%、7%還是8%、9%嗎？我們有能力把握經濟週期和行業週期的拐點嗎？我們真的比那些優秀企業的領導人更有遠見和洞察力嗎？我的答案是不能。”

    作為一名私募人士，張可興究竟選擇了哪些可能跨越通脹，而不受週期波動的行業呢？在他的公開信息中，目前資金的投向主要在銀行、保險、地産以及消費品行業。張可興説，投資人要做的就是，在最具發展前景的行業中把這些做得最好的企業選出來。

    對於已經手中持有股票的人，他的建議是：你所能做的就是確定你所持有的企業是好公司還是爛公司，企業價值是高估還是低估？賣掉那些極度高估的股票，無論它是好公司還是爛公司，繼續持有那些低估的好公司。