紅山投資李雅非自曝20年股市投資歷程

　　自稱18年資産增值萬倍，累計繳納數千萬印花稅，看好證券市場未來1-2年慢牛走勢

紅山投資執行董事 李雅非

　　證券時報記者 林 根

　　編者按：作為陽光私募行業為數不多的女掌門之一——紅山投資執行董事李雅非為人低調，近期卻因公司股東內訌事件而被推到輿論的風口浪尖，這對她的工作及生活帶來很大的困擾。原本打算低調處理此事的她，終於覺得有必要站出來做公開澄清。日前，李雅非接受證券時報記者獨家專訪，講述了她這二十年的股市投資歷程，並正面回應了內訌事件。

　　今年正好是陽光私募女掌門李雅非進入股市的第20個年頭，她説，“這20年給國家交的印花稅就有幾千萬元”。她總結，前10年自己獲利主要取決於大膽、敏銳和幸運；而後10年，更加注重價值投資。

　　18年間資産增值過萬倍

　　1962年底出生的李雅非是四川瀘州人，1983年至1987年間曾在瀘州一所中學擔任英語老師，紅山投資“內訌事件”的另一方——王宇就是她當年的學生。1987年，李雅非應聘到瀘化進出口公司，並於兩年後被借調到深圳工作，住在深圳園嶺，這是中國股票交易的誕生地。

　　1989年，李雅非看到園嶺附近草坪上經常聚集許多人，有的手裏拿著比A4紙略小的紙張，有的舉著牌子，有的將小紙條貼在額頭上在大聲議論。她走近一看，原來比A4紙略小的是股票憑證，有深發展、金田、振業等品種，牌子或小紙條上還寫著價格。李雅非當時對股票還沒什麼概念，但聽説“買了就能賺錢”，她便開始留意股票價格變化，沒過幾天，這幾隻股票果然都暴漲了。

　　於是李雅非決定拿6000元試水，買了深發展、金田、振業三隻股票。在提心吊膽過了一週之後，她驚喜地發現，賺了1000多元！於是她便開始在股市上不斷買賣，經過股票的拆股、送股，到1990年底——僅一年多時間就獲利超10倍。

　　回憶早年炒股生涯時，李雅非談起一次驚險經歷。那是1992年除夕前，她在廣州出差，當時拎包裏放著價值約10萬元的萬科股票，打算回深圳交易。然而，在前往火車站準備回深圳的途中，卻遭遇三名持刀歹徒，搶走了她的包。她絕望地大喊：“還我的身份證！”待回過神來，身無分文的她立即跑去廣州流花公安分局報案，公安局開了介紹信並給她回深圳的路費。一回到深圳，她就去辦理股票挂失手續，從深圳沙頭角到蛇口跑遍了各家證券營業部，用了三天時間才辦完挂失手續。然而，她也因此意外而獲利豐厚，當約三個月後股票補回時，所持萬科股票已從5元左右漲到25元左右，她立即悉數拋出，賺了約5倍。

　　李雅非“打新”也得心應手，1991年、1992年深圳發行新股讓她獲利豐厚。1993年，全國各省市開始轟轟烈烈地發行新股，年初她在二級市場賣出所有股票後，在她指揮之下，她哥哥帶隊集中資金前往全國各地認購新股。她説，這一年她的“打新”收益高達10倍以上。

　　1993年2月16日上證指數創下1558.95點新高後，便開始暴跌至1994年7月29日的325.89點，期間她在市場上買入股票，因此出現了嚴重虧損，後來又繼續補倉攤低成本。隨著1994年8月1日“四大救市政策”的出臺，僅過一個多月，上證指數重返1000點之上，她獲得了可觀收益。據她介紹，在1996至2001年的大牛市期間，她獲利約6倍。所獲優異業績，為李雅非日後做私募打下了良好基礎。

　　記者注意到，2005年到2007年，她的身影頻頻出現在健特生物（000416）、三聯商社（600898）、航天通信（600677）和廈工股份（600815）等多家上市公司前十大流通股東名單上。

　　據李雅非計算，從1989年投入股市的6000元算起，到2007年初，她的總體投資業績增長過萬倍。而在過去的20年裏，她投資股市的交易過程中所繳納的印花稅就高達數千萬元。

　　投資理念

　　今年剛好是李雅非從事證券投資的第20年。她説，前10年她獲利主要取決於大膽、敏銳和幸運。那時市場沒有投資理念，經過10年的投資，她總結，對於好股票，可謂“長線是金，短線是銀。”

　　李雅非認為，“在價值投資、趨勢投資、技術派、消息派等投資方式都應以價值投資為主，綜合運用其他的方法進行價值博弈而産生較大盈利。”因此，她在2001年至2005年的熊市中買了招行、寶鋼等藍籌股，每年幾乎還能有約20％的收益，2005年至2007年的大牛市中，她持有的績優股獲利後，換成了“從公開信息能分析判斷一定會重組的公司”，而後者讓她的獲利頗厚。

　　對於投資理念，李雅非認為，投資股票不是賭博，只要選擇了好企業，“不管發生什麼事件出現暴跌，只要是自己不用的錢，哪怕出現暫時虧損甚至巨虧，只要堅持下去遲早會獲利”。萬科、深發展、騰訊、匯豐、沃爾瑪等企業就是最好的説明，因為好企業“不僅內生能産生效益，外生也能産生效應，如增發、配股及品牌産生的效應等”。對於一般投資者而言，只要選擇了經營管理好、行業好的股票堅持長期投資，不用經常交易也一定會有非常豐厚的收益。

　　在談到市場趨勢時，李雅非認為，從中國近60年的經濟增長週期規律看，是以每10年為一個週期，一般增長性恢復約需3年。而市場在2008年已進行了深幅調整，資金面上也獲得了有史以來最大力度支持。從最近幾個月公佈的經濟數據看，經濟已出現了築底回升，中國經濟長期向好的趨勢沒有發生變化。因此，A股比全球主要市場的估值偏高屬正常現象。只要經濟指標繼續向好，證券市場近1至2年應是慢牛走勢。

責編：金文建