實力機構論市：最後的利空正在走來

    強勢震蕩中等待向上突破契機 內在進一步上漲動力趨弱

    ⊙國元證券

    影響市場走勢的幾個因素中，對經濟好轉我們要做好復蘇中有反復的準備，資金面寬鬆局面仍然沒有改變，尤其是居民儲蓄資金跑步入市和基金的洶湧發行，另外藍籌股的估值仍有一定上升空間。不過我們注意到上周多數股票並沒有延續上漲，投資人較難把握市場風格的轉變。就市場而言，經濟數據出臺後市場已經通過震蕩方式消化了分歧，新的影響因素將包括美股走勢、美元走勢以及新的政策刺激。市場內在的進一步上漲動力已經在趨弱，多數投資人經歷過熊市之後心態趨於謹慎，這從持倉賬戶數下降也不難看出，而資金由概念炒作轉向估值洼地的行為使得藍籌板塊或有一衝。不過我們認為隨著藍籌板塊回到估值理性區間，股指缺乏新的動力情況下進一步向上空間將有限，藍籌股如出現大漲可能意味市場將步入一段時間的高位震蕩，因此我們建議抓住藍籌股向估值均值靠攏的上漲機會擇機降低倉位。考慮到藍籌品種上漲節奏的不一致性，穩健的投資人可配置50ETF和部分高折價且業績較好的封基獲取平均收益，另外煤炭、汽車、軟體、醫藥和新能源可繼續關注。

　　量價背離風險略大於機會

    ⊙東北證券

    大盤在創新高過程中出現了明顯的量價背離現象，這一現象預示市場參與各方開始謹慎。隨著市場不斷走高，未來投資風險可能會略大於機會，我們認為市場風險主要來自於以下幾個方面：經濟復蘇之路仍然曲折；政策仍可期待，效應逐漸弱化；證監會監管力度明顯加強；估值水平快速提升，長期看有向合理水平回歸壓力。未來一段時期市場運行很可能以震蕩為主，目前大盤繼續上行面臨2700-2900點壓力區域，這是去年奧運會前的一個主要盤整區域。本週市場將繼續關注2700點壓力，需要注意的是，反彈行情的受阻往往取決於預期因素的變化。如對未來經濟的預期、政策對股市的態度轉向，還有就是融資行為的增加。

    基於大盤上行空間有限，未來一週震蕩整理的可能性較大，市場將重新關注低價、重組、補漲板塊。因此，本週我們重點關注：新鄉化纖、澳洋科技、海南航空、南方航空、天地源、珠江實業、江淮汽車。

　　對樂觀前景已作充分預期

    ⊙國金證券

    近期的宏觀數據傳遞出較為積極的信號，但從上市公司角度的分析卻顯示企業正承受較大盈利壓力。此外，一些經濟數據也體現出背離走勢，如固定資産投資和增加值、發電量等。宏觀面與微觀面正呈現出背離擴大態勢，這使我們在判斷當前經濟是否強勁復蘇時採取了偏于謹慎的態度，我們將更多的尋求復蘇的印證。

    我們認為當前經濟的復蘇前景並不會一帆風順，迷霧並未完全散去。而當前的A股市場已經對樂觀前景作了充分的預期，所以我們依然強調理性估值上限的判斷不變。在配置上，建議關注最上遊的資源品和最下游的消費品。