機構各懷心腹事 中國聯通全流通大考2600點

　　繼上周浦發銀行（600000.SH）進入全流通之後，中國聯通在5月19日“大非”解禁後使得滬深300前20大權重股的全流通公司又添一員。

　　和此前機構普遍看好兩家全流通的銀行股——招商銀行（600036.SH）和浦發銀行不同的是，目前賣方研究機構對於中國聯通分歧較大。4月中下旬，在指數遭遇小幅調整時，中國聯通一度成為為數不多的幾隻拉動指數的大盤藍籌股之一；如今，將進入全流通的中國聯通近期走勢再次成為市場關注的焦點。

　　5月18日，受到外圍股市上週五走低影響，A股市場早盤低開低走，不過此後在煤炭、鋼鐵和有色等板塊帶動之下指數開始反彈，當日兩點半之後在恒生國企指數拉動之下，上證指數在下探至10日線2600之後實現翻紅，當日報收于2652點，略漲0.28％。

　　在上證指數最近一個月反彈了250點之後，保持著高倉位的基金對於後市的看法開始趨於保守。

　　機構分歧

　　繼今年3月招商銀行全流通之後，浦發銀行、中國聯通和貴州茅臺三家大盤藍籌在5月也先後成為進入“全流通”時代的滬深300前20大權重股。

　　但從整個5月的限售解禁規模來看，202億股的限售解禁股數和2390億元的解禁市值較之4月仍舊略有下降，從全年來看也僅僅是位居各月解禁份額的第6位，全年限售解禁高峰集中在今年7月和10月。

　　由於上述三家在5月進入全流通的公司解禁股均來自國有背景的單一控股股東，因此來自“大非”的拋售壓力遠遠小于中小板爭相拋售的“小非”們。例如在5月12日迎來解禁的浦發銀行的成交量並沒有放大。

　　不過，和浦發銀行被內地賣方評級機構普遍看好不同的是，券商對於5月19日進入全流通的中國聯通分歧較大。

　　應該説，隨著3G牌照的下放，較之中國電信的CDMA2000和中國移動的TD-SCDMA，擁有WCDMA網絡的中國聯通更為市場看好，其在短期內是否能夠完成內部資源整合將成為決定其股價的重要因素。

　　進入4月以來，多數主流券商對於中國聯通的評級存在較大差異。

　　天相投顧在5月15日發佈的一份調研報告中維持此前“增持”評級的同時，將中國聯通的目標價從6.8元上調至8.02元。

　　其分析師認為，中國聯通從5月17日開始試運營的3G品牌“沃”將能夠有效改善聯通的盈利能力，預計2009-2011年的每股收益分別約為0.23元、0.24元和0.3元。

　　同樣給予“推薦”（或“買入”）評級的還包括中投證券（6個月目標價7.5元）、招商證券（目標價8.1元）、海通證券、國信證券和安信證券。

　　另一家積極看多的中信證券的分析師甚至在5月初的一份分析報告中維持了此前“買入”評級的同時，給予了中國聯通8.5元的目標價。

　　相比之下，包括中金公司、國泰君安和平安證券在內的一些賣方研究機構對於中國聯通短期並不看好，紛紛給予“中性”評級。

　　應該説，中金、國泰和平安給予中國聯通的最近三年盈利預測和上述看多的研究機構並無多大差異，所不同的只是在給予的市盈率上。

　　眾多機構對於中國聯通2009年業績幾乎維持在0.23-0.25元上下，天相投資給出的是通信行業的35倍左右的市盈率，而中金公司則給出了2009年25倍的動態市盈率。

　　同樣看空的國泰君安行業分析師張文潔認為，未來4個月內屬於中國聯通的業績真空期，雖然3G業務的推出或引入IPHONE和移動用戶持續增長等將帶來交易性投資機會，但中長期看聯通3G用戶、業務推廣和內部資源整合發揮協同效應均需要時間，維持“中性”評級，給出的目標價為6.13元。

　　截至5月18日，中國聯通A股報收于6.69元，微漲0.15％。