機構內參推薦金股

　　中投證券：威孚高科 關注輕型商用車國3標準實施

　　日前，我們對參加威孚高科的股東大會，與公司高管進行了較深入的交流。總體看來，威孚展現出一種新氣象，包括威孚的事業部改革、降本增效措施、新業務的拓展以及自主創新産品的推出等等。

　　投資要點：

　　博世汽柴：EGR 的衝擊沒有預期的那麼大。目前博世汽柴的産銷與盈利情況要好于公司年初預期，在重型車市場仍然保持了50%左右的市場份額。2009 年1 季度，博世汽柴虧損約1 億元，4 月份已經開始盈利。我們維持之前的判斷，09 年博世汽柴共軌系統銷量與上年同期相當，但總體盈利可能有20%左右的下滑。

　　威孚力達：受益成本下降與中低端乘用車快速增長，盈利或超預期。受結構性減稅及汽車下鄉等因素影響，威孚力達為微客和自主品牌轎車的配套量增長明顯加快。受原材料稀土和鉑價格下降的影響，我們預計全年凈利潤有望達到4000 萬元左右，為威孚貢獻EPS0.06 元。

　　威孚金寧——開發電控VE泵，拓展盈利空間。公司已成功開發出滿足國3 排放標準的電控VE 泵系統，完成對10 余家主機廠數種機型的配試，並實現了小批量的生産。我們認為這種系統的性價比較高，在輕型商用車中的應用範圍可能最為廣泛。隨著09 年7 月1 日輕型商用車國3 排放標準的實施，公司將面臨較好的成長機遇。

　　威孚母公司：開源節流。公司開展了一系列降本增效、開源節流的措施。在降本方面，壓縮人員、提升效率、減少有息負債和加強應收款管理等。在開源方面，提升對博世汽柴國産化的配套範圍和配套量，繼泵的批量配套外，軌的配套設計已經完成，同時也積極實施博世汽柴的噴油器業務向公司轉移;進一步擴大噴油泵産品的覆蓋面，將油泵業務由車用向工程機械和船用延伸。另外，積極拓展燃油噴射系統以外的其他汽車關鍵零部件，如增壓器等，培育新的增長點。

　　維持“推薦”評級。維持公司2009-2011 年EPS 0.44 元、0.59 元、0.79 元的業績預測，公司未來三年業績複合增長30%左右，給予未來6-12 個月目標價格13 元，對應09 年30 倍P/E，維持“推薦”評級。