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貨幣基金年化收益率"飆升"背後

CCTV.com 2008年10月30日 08:19 進入復興論壇來源：上海證券報

　　近日，有部分貨幣基金的7日年化收益率迅速提高。其中，益民貨幣10月20日到24日的7日年化收益率均高達16%，而南方現金增利和工銀貨幣兩隻基金自23日開始的7日年化收益率也基本均維持在了10%以上。此前曾有媒體認為，這得益於基金的資産組合中“出現了其他基金不具備的資産”。但業內人士明確表示，這只是在債市上漲的背景下，貨幣基金一種正常的盈利兌現，並沒有出現任何不正常的資産配置。

　　“7日年化收益率增高是因為有其他基金不具備的資産配置？這種説法顯然有問題。”益民貨幣基金經理鄭可成在接受本報採訪時明確表示，收益率提高是因為近期債券市場持續走高，央票收益率迅速下降，基金賣出了部分債券之後在收益率上的一個真實反映，是非常正常的盈利兌現。

　　資料顯示，一年期央票收益率下降始於上月的降息，尤其是在本月的第二次降息之後，市場對降息週期的認同程度越發提高，越來越多的機構開始壓注在央票招標利率的連續走低上。昨天，銀行間市場一年期央行票據收益率收報3.0217%，一天之內的跌幅超過10個基點(bp)。而據報道，昨日早盤一年央票收益率已低於3%，跌至2.98%附近。

　　短期收益率上升屬基金正常盈利兌現的説法在10月24日工銀貨幣基金髮布的臨時公告中可得到印證。工銀貨幣24日公告，該基金確定的基金資産凈值的偏離度絕對值超過了0.5%，達到了0.5198%。公告表示，本次發生偏離度過大的原因，“是近兩周央票收益率大幅度下降，導致本基金所持債券的價格出現較大幅度的增長，致使基金債券組合體現一定的浮盈。”

　　需要説明的是，工銀貨幣之所以發佈臨時公告，是根據證監會2005年發佈的《證券投資基金信息披露編報規則第5號貨幣市場基金信息披露特別規定>》。該文件規定，當“影子定價”與“攤余成本法”確定的基金資産凈值的偏離度的絕對值達到或者超過0.5%時，基金管理人應當在事件發生之日起兩日內就此事項進行臨時報告。

　　與此同時，值得注意的是，幾隻近期收益率明顯上升的貨幣基金均降低了大額申購的限制門檻。其中，南方增利28日發佈公告，將大額申購限額由100萬元調整為500萬元；而工銀瑞信則在29日公告將申購及轉換轉入業務的限額由50萬元調整為1000萬元。此前，兩隻基金均曾大幅收緊申購額度的限制。

　　對於基金申購限額的再度放寬，業內人士在接受採訪時表示，上述安排可能與基金公司在市場方面的考慮有關。因為貨幣基金收益率的兌現速度是受基金經理控制的，而通常銀行渠道的投資者對於基金的短期年化收益率非常敏感，基金公司在此時放寬申購限制，不排除希望借盈利兌現之機，刺激基金規模增長的可能。而據介紹，歷史上，基金短期收益率衝高後，確實有引發投資者申購熱情的先例。