□長江證券固定收益總部 斯竹
昨日資金面看，除了隔夜利率上行5bp，R1M上行9bp以外，其餘期限品種大多有不同程度的下行，R3M下滑幅度較大，為17bp。成交情況來看，相較于前一交易日，總體成交量有所縮減，R1M為代表的長期品種及R001的成交有小幅上升，R007及R014的成交量則有小幅下跌。
現券方面，股市的持續下跌，使得資金面保持較寬裕的現狀，收益率出現一定程度的下滑，市場拋短買長的趨勢逐步顯現。市場成交集中在3年以內央票及金融債，其中以1年內的央票居多。企業債交易活躍，成交量躍居短融之上。國債全面小幅下行，尤以中短期為主。從金融債曲線來看，3-7年的中期金融債需求較多，也呈現下行態勢，但預計後市下行空間不大。
公開市場操作方面，3年央票似乎漸行漸遠，儘管市場呼聲高漲，卻始終“不見人下來”，之前坊間對於央行不再深度凍結流動性的猜測得到進一步印證。
在當前國際油價下跌的情況下，短期內PPI再創新高的可能性較小，下半年的高通脹形勢將有所緩解。隨著央行政策的微調，加息可能性減小已成為市場成員的共識，市場對未來利率有一定下降預期。股市走熊，下半年的IPO規模可能還會受到控制，因此回購利率長期大幅上行的可能性隨之減少。隨著企業融資的需求逐步加大，中小企業的債券融資已被提上日程，銀行間債券市場有望迎來一個新的發債群體，預計後期債市會受到進一步的支持。
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責編：韓文燕
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