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央票繼續擔任8月資金回籠主力軍

CCTV.com 2008年08月27日 10:24 進入復興論壇來源：證券時報

目前已實現凈回籠資金660億

證券時報記者高璐

本報訊央行昨日通過公開市場發行500億元1年期央票以及260億元28天期正回購協議。截至本週二，8月份央行央票累計向公開市場凈回籠資金660億。

　　8月已實現凈回籠

原本保持每月一次的存款準備金率上調在7月份停止後，在央行回籠工具中8月份繼續“缺位”。面對下半年到期資金規模最高的8月份，在貨幣政策由“從緊”轉向“一保一防”政策基調下，公開市場操作繼續擔任起對衝到期資金的主要工具。

據央行公告顯示，昨日發行的500億1年期央票價格為96.1元，參考收益率為4.0583%，此外央行還以3.2%的利率發行了260億28天期正回購協議。至此，央行8月份已經累計通過公開市場回籠資金4145億，而8月份到期規模為3485億，這意味在本月還剩下一個公開市場操作日的情況下，央行已經實現本月凈回籠的操作力度，累計向公開市場凈回籠資金660億。

　　3年期央票繼續停發

自6月底停發的3年期央票至今尚未恢復發行。據記者了解，雖然在銀行間資金面充裕的環境下，市場對3年央票的需求也逐步擴大，其市場收益率水平已經回到停發前的4.56%以下，但目前3年期央票的發行仍然未能重啟。

申萬研究所固定收益部分析師屈慶認為，考慮到8月份是今年下半年到期資金規模最高的一個月，而未來幾個月公開市場的到期資金量並不大，央行的回籠壓力較為輕鬆，如果本週3年央票繼續停發，那麼年內3年央票再次發行的可能性也不大。而受此影響，缺乏一級市場的定標，二級市場3年央票利率可能繼續下行。但如果本週重新發行3年期央票，那麼就意味著3年央票將會持續發行，那麼短端收益率可能會回到3年期央票停發時的水平。

　　存款準備金率有下調可能

由於下半年到期資金量較小，再加上外部資金存在集中流出的可能性，目前市場上甚至已經出現存款準備金率可能在下半年下調的預期，受此影響，人民幣互換利率應聲下跌，並於上週末跌至3個月以來的新低，昨日大部分利率互換報價仍表現走低。

東方證券固定收益分析師吳澤智表示，在熱錢大量涌入的時候，央行提高準備金率來吸納過多的流動性，而現在有熱錢外逃的跡象，那麼順理成章可以推測央行會通過下調準備金率來釋放流動性。而目前的參考標準可能就是熱錢是否真的大規模撤離，如果確實如此，存款準備金率下調的可能性還是存在的。

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