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八一鋼鐵：産量+成本+管理=高增長

CCTV.com 2008年08月27日 10:15 進入復興論壇來源：證券時報

國泰證券崔婧怡蔣?

公司2008年上半年累計産鋼236萬噸，産材224萬噸，較去年同期均增長19％；完成營業收入104.16億元，同比增長75％；實現凈利潤4.11億元，同比增幅高達205％；實現基本每股收益0.54元，凈資産收益率13.1％，比去年同期增加7.7個百分點。同樣經歷鋼價飛速上漲的上半年，相比一般鋼鐵公司利潤30-40％的增幅，公司能夠實現業績同比翻兩番，其原因主要有三點：産量的增長、低成本優勢和寶鋼入主後管理與技術水平的提高。

根據中報數據估算，2008年上半年公司噸鐵水購買價在2700元左右，而國內煉鋼生鐵上半年平均售價早已超過4000元/噸，成本優勢非常明顯。而且公司120t新轉爐投産後，今年部分熱軋板由電爐供坯改為轉爐供坯，成本大大降低，板材毛利率增加了4個百分點，已經扭虧為盈。公司上半年噸鋼毛利約為505元，較去年同期增加147元。預計公司2008年EPS為1.10元，09年雖然可能面臨鋼價下降，但依靠低成本和産能釋放，業績仍有望維持增長。

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