“百聯”出航試冷暖(2004.11.26)

央視國際 2004年11月26日 13:53

　　主持人：現在的人很多都想成名，為什麼呢？成名帶給人的好處實在是太多的，但是假如一個人出生之前就已經赫赫有名了，那它出生之後呢？想必也會面臨著很大的壓力吧？今天就有這樣一個赫赫有名的新生兒，也就是百聯將會首次出航問世了，那麼百聯上市首日將會有哪些因素影響它呢？我們先首先回顧一下第一百貨吸收合併華聯商廈的整個進程：

　　第一百貨吸收華聯商廈進程：

　　2004年4月7日 第一百貨和華聯商廈股票同時停牌

　　4月8日 兩公司同時公告第一百貨將吸收合併華聯商廈

　　5月10日 股東大會分別通過了合併議案

　　5月28日 獲上海市政府同意

　　8月8日 換股處置獲國資委批准

　　11月15日 證監會核準同意

　　11月26日 百聯股份復牌

　　王乃偉，你對這樣一個過程，應該是比較熟悉了，你怎麼看待它今天這個復牌可能面對的一個局面。

　　王乃偉：對於百聯股份今天的復牌，我有很多的感觸，因為剛剛聽説這個吸收合併方案的時候，當時我還在上海的直播室，那麼當時期望是能在上海看到百聯股份的復牌，我沒有想到來到北京之後才看到。

　　主持人：我記得當時好像是你播報的這條消息吧？

　　王乃偉：對，最早的時候這個信息是由我們的上海直播室播報出來的，我想有關第一百貨吸收合併華聯商廈，然後翻牌成百聯股份今天的復牌，有關它前期的很多東西，大家談論的非常多了。那麼作為今天它復牌的這一天。

　　主持人：關於是價格。

　　王乃偉：我想大家可能更多的是來關注它的價格，那我想可能很多的因素會影響到今天百聯股份的開盤價格，首先是市場的因素，我們注意到4月7號，第一百貨和華聯商廈停牌的時候，大盤的股指差不多是在1770多點，那麼到了昨天收盤的時候，大盤已經收在了1358點，這個過程當中，差不多它的跌幅已經超過了20％，並且在這7個多月的時間，大盤還曾經在中間創造過一次階段性的一個底部1259點。那麼以此推算，那麼百聯今天開盤如果出現下跌的話，應該不會出乎大家的意料；第二個因素恐怕我們要從同板塊的，商業板塊的一些因素來考量，那麼經過這一段時間的商業板塊當中，可以比較的一些個股，我們可以看到除了大商股份表現相對來説不錯之外，像王府井、北京城鄉已經從當初的六塊多錢下跌到了五塊錢左右，而西單商場從5塊2毛多錢已經下跌到了3塊錢多，跌幅大多也都在15％到25％之間。

　　那麼這種走勢我想不會不對今天百聯股份的復牌産生影響，更何況第一百貨和華聯在當時4月6號，最後一天交易的時候，它們的股價分別為9.27元和9.53元，已經明顯的高於當時同板塊當中的其他的股票。再有就是隨著這幾天，題材股的退潮，那麼前期漲幅不錯的這些商業股，應該説已經提前消化了，由於百聯即將復牌所帶來了一些想象、預期。那麼今天百聯復牌之後，如果這些同板塊當中商業股，它如果出現了這種短線獲利盤回吐的情況，可能也會對百聯復牌之後的走勢，帶來一個下拉的作用。第三個因素我想恐怕是百聯的自身，那麼第一百貨停牌的前一天，它的市盈率應該是77倍，明顯是高於商業板塊和目前滬市兩市1300多家平均的市盈率，那麼這種市盈率的變化恐怕也會對它整個股價的走勢産生一種下拉的作用。

　　主持人：那如果説，市場今天普遍一致認為，百聯股份的首價有可能會出現下跌的話，我們也對於百聯復牌首日股價的定位，對部分機構做了一個非常具體的調查，我們來看一下這個調查的結果。

　　投票機構對百聯股份開盤價預測：

　　7元以下 12% 7-7.5元 8%

　　7.5-8元 34% 8-8.5元 31%

　　8.5-9元 5% 9元以上 10%

　　那你怎麼看這個價格？

　　王乃偉：從這個結果來看，我們看到65％左右的被調查的機構都認為在7.5元到8.5元之間，那麼這個跌幅差不多也是在10％到20％之間，應該和大家的預期是差不多的。我個人認為，如果百聯股份復牌之後，低開低走甚至跌幅很大的話，應該屬於現實主義的。除這個情況之外就已經是批判現實主義，甚至是魔幻現實主義。

　　主持人：那我們看是現實主義的情況到底會以如何的形式具體的演繹呢？我想在十分鐘之後這個市場就會給我們非常明確的答案。現在我們還是要關注一下，百聯可能對相關的板塊帶來哪些影響，現在我們就來連線今天的市場觀察員張景東，景東，你好！

　　張景東：你好！

　　主持人：你覺得百聯的復牌可能會對商業板塊，以及整個的大盤帶來一種什麼樣的影響呢？

　　張景東：我想其實在前兩天的行情裏面，我們已經看到了它的一部分影響。

　　主持人：怎麼説？

　　張景東：特別是前幾天市場的調整，很大程度上是由於一些重組股，有直接的關係。很明顯它們對今天百聯的復牌，已經做了一種提高的反應。可能很多人覺得，由於當初停牌的時候，華聯都是停留在1700多點的高位的這個價位，比現在有400多指數點的差距，可能會有比較大的跌幅，但是我個人覺得它的下跌幅度可能比較有限。那麼經過前面兩天的調整之後，我覺得百聯復牌之後，有可能會對整個的重組類的股票，特別是對商業股，會起到一個積極的促進作用。

　　主持人：好的，謝謝景東給我們帶來的分析。如果真的像景東所説的，會對整個的重組類股票帶來一個積極的反應，那麼想必它對上海重組股的反應和影響應該是更大了，那現在我們就請上海方面的嘉賓錢啟敏，給我們來評論一下，錢啟敏，你怎麼看待百聯復牌首日有可能會對上海本地重組股帶來的影響？

　　錢啟敏（申銀萬國）：我覺得從企業整合的角度來講，百聯華聯這樣的整合應該來説方向是正確的，而且也是我們資本市場當中為數不多的強強聯合的一個典範，做大做強以後提高經營的效應，那麼對於市場的經營狀況，應該説是對企業的長遠發展有利，但是對於我個人感覺是憂大於喜。

　　剛才幾位觀察員都已經提到了，目前的點位比較低，另外我們注意這次整合了之後，它的股本結構是1＋1大於2，而利潤的情況是1＋1小于2，從它地段相近的一個上市公司就是新世界做一個比較的話，新世界前三季度的季報是每股是1毛8分，目前的股價是6.2元。但是百聯的每股收益在前三季度大概是在9分錢左右，所以我個人覺得，它的定價要超過新世界的可能性是非常之小，這是一方面。第二如果百聯今天出現低開低走的情況，那麼對於上海的本地股來説，可能並不是一個很好的消息，至少在重組方面大家覺得資本市場的反應不太理想，使得今後對於這一方面可能會有一定的停滯和觀望的，這樣的一個題材方面的降溫。

　　主持人：好，感謝錢啟敏給我們帶來的分析。王乃偉，我覺得還有一個問題，就是説在目前的這種市況下，百聯恢復上市，你覺得會對目前這個市場帶來什麼樣微妙的變化？

　　王奈偉：好像在去年的這個時間，也大約是在10月份我坐在這裡，我們關注過長江電力的上市。

　　主持人：但是今天早上你也説過它們具備不可比性。

　　王乃偉：我個人認為，儘管百聯今天的復牌對整個市場會帶來一定的影響，但是遠遠不如長江電力上市的時候，對當時整個大盤的一種影響。

　　主持人：好，那第一百貨合併華聯商廈的消息明確之後，二級市場實際上提前有了一個積極的反應，那剛才錢啟敏也給我們做了一個數字遊戲，這個漲幅上雖然是1＋1大於2，但是實際上它能不能做到1＋1大於2，而且這個合併完成之後，它後續的發展又集中在哪？我們的記者也採訪了百聯股份的董事長張新生，聽聽他的表態吧。

　　百聯股份董事長 張新生：可能大家都注意到了，就是國家國資委已經把我們集團擁有的其他上市公司國有股權都給了我們，我們也已經披露了這一塊後續都要進入到百聯股份，那麼意味著就是百聯股份它（未來）是一個集團性的企業， 它會把有效益的、優質的資産都會陸續注入進去。

　　主持人：你看在這個謎面揭出來之前，你是不是再給大家分析一下，你對張新生董事長這種表態怎麼看？

　　王奈偉：實際上百聯復牌之後，對它的業績的預期，在我們昨天下午和晚間的節目已經為大家解讀的非常充分了。我想除了業績預期之外，恐怕大家還有一個對這種吸收合併創新方式，它的傳遞效應的一個預期，我想這種所謂的創新方式，恐怕會對一些國有的大型企業集團，特別是同時控股幾家上市公司的大型的企業集團，會給它們起到一種示範作用。但是我在這裡想強調的是，任何的創新一定要關注我們投資者的利益，特別是要注意保護我們中小投資者的利益。