讓發審程序更透明(2004.11.22)

央視國際 2004年11月23日 10:40

　　股票發行制度演變過程：

　　1990-2000年：行政審批制

　　1999年7月：《證券法》頒布，明確股票發行應實施核準制

　　2001年3月： 核準制正式實施

　　2003年12月：《股票發行審核委員會暫行辦法》發佈

　　2004年2月：《證券發行上市保薦制度暫行辦法》施行

　　2004年8月：“首發股票試行詢價制度”徵求意見

　　主持人：如果你今天早上早開電視機五分鐘，你就會聽到我們今天早晨的資訊點擊，而第一二條都是屠光紹副主席的講話，證監會副主席屠光紹的觀點是這樣的。證券市場處在一個難得的發展機遇期，而且中國證券發行機制正在走向透明，我就在想一個問題，究竟什麼叫做透明，到底是建立一坐高高的玻璃城，外面的人進不來，裏面的人也出不去，還是説應該真正的讓社會公眾了解置疑，從而有選擇和判斷的權利呢？乃偉，你對這個問題怎麼看？

　　王乃偉：我想屠光紹的這一段話有兩個方面的問題應該值得我們關注，一個方面屠光紹所説的發行制度的走向透明，我想在很大程度上是針對近期個別人在股票發行工作當中違規違法行為，針對這件事情而言。

　　主持人：這樣一個報道而言，而且這好像是第一個正面的一個對此有所回應。

　　王乃偉：對，那麼另外的一個方面來説，我個人倒是認為買賣發行委員這個名單不再成為現實，可能在很大程度上並不是我們走向透明的全部內容。

　　主持人：不是我們對這個問題關注的真正過程？

　　王乃偉：對，實際上我注意到近期大家對於股票發行這個制度改革的關注，在很大程度上是針對於我們現行的股票發行制度它存在的問題，以及我們到底需要什麼樣的股票發行審核制度上，大家可能有很多討論的焦點，和問題的焦點都集中在這個方面，我想從根本上來説，我們對股票發行制度改革的關注，更多的應該是基於 這樣的一種考慮，就是什麼樣的發行制度，才能夠為我們提供質地優良的上市公司，我想這才是問題根本所在，那麼從現在的情況來説，我們為這個股票發行制度的 改革實際上我們已經做了相當多的工作，那麼中國證券市場短短十幾年的歷史，我們大約是經歷了這種審批制，到審核制，也就是我們日常常説的這種核準制這麼一 種演變。

　　那麼我們可以回想一下，在審批制的時候，關於股票的發行上市的審核，不僅僅是涉及中國證監會的發行監管部，同時還涉及很多其他的相關部門。我知道原來 的國家的經貿委，科技部包括中科院，甚至是一些地方政府首領，都有一些上市的額度，那麼涉及的面廣，涉及的人員也多，這裡面肯定會存在這樣和那樣的問題。

　　比如説過去的發審委的委員最多的時候有80個人，那麼牽扯的人員也比較多，牽扯的環節也比較多，浪費的精力也比較多，那麼上市公司為了能夠取得這個資格， 恐怕它投入的時間精力也會非常多，那麼在整個股票發行的這個審核的過程當中我覺得這是一個非常複雜的一個過程。那麼在這個過程中我想打個比方，不一定十分 的準確，但是道理是相通的，也就是説股票發行審核制度，我認為有一點像製造企業的質檢部門，那麼産品出來了，它在推向市場之前，一般的來説都要經過一個質量檢測部門最終對它進行檢測，那麼現在的好的企業，應該是都有這種質量的檢測部門，但是這裡面就存在了一個問題，一個是你需要什麼樣的人來檢測，你需要什麼樣的設備來檢測，你需要什麼樣的檢測方法，你運用的標準是什麼？可能在這裡面都會制約你整個質監這個系統最後的工作成效。

　　還有一個問題，假如説你這個質檢部的經理，還兼著採購部，還兼著生産部，然後你還兼著銷售部的負責人的話，恐怕這裡的問題就多了。那麼一個紙杯子生産 出來，我們可能用尺子量一下，就知道它合不合格了，如果生産一瓶飲料，如果生産的是飲食方面的東西，這裡面多添一點什麼，少添一點什麼，那麼這裡面的東西 恐怕就不是用尺子就可以量出來，這裡面涉及的問題很多。

　　主持人：我想加上現在大家都比較關注這個質檢部門，甚至包括發行制的本身，我們也來聽聽專家的觀點，認為目前的發行制度到底處在一個什麼樣的階段，它還存在著哪些方面的問題。

　　王連洲 原《證券法》起草小組成員：（發行）審核制度一些弊端不是説必然的出現，但是也是很難免的。因為上市是稀缺的資源，都在搶著上市，百萬大軍獨木橋，我覺得把運動員、裁判員(身份)集于一身，肯定出問題，只有改變審批制，由審批核準改變為備案或註冊，才能徹底地解決這個問題。

　　主持人：你看，王老先生剛才用了一個比喻，這個比喻我們的很多的觀眾朋友也在用，就是最近的這個股市我怎麼感覺那麼像足球啊，它可能也是指的這個裁判員，運動員的問題吧。

　　王乃偉：就像你剛才所説的，確實是目前在市場當中有很多人，把這種股票發行的制度和中國足球目前的現狀，以及它碰到的一些問題聯絡起來，我想這裡面最根本的一點就是大家對於在三公原則之下，還在進行一些潛規則的憤怒和不滿，可能表達的是這樣的一種心緒，我想王老先生剛才説的，倒讓我想到另外的一個例子， 我不知道你看沒看過《劉老根》這部電視劇。

　　主持人：看過啊，我想很多朋友都看過。

　　王乃偉：《劉老根》這部電視劇當中你覺得龍泉山莊它經營最大的風險是什麼？

　　主持人：我想一方面有同業競爭的問題，另外有一個就是他們農民發展起來的這種企業，公司治理，內部經營管理結構這一方面。

　　王乃偉：實際這裡面還有一個最現實的問題就是它推出的這個藥膳，因為這個藥膳完全是藥匣子這個人他自己弄出來的，沒有什麼標準，沒有什麼限定，那麼如果他這個地方出現問題的話，恐怕會給它的整個生産經營帶來現實的問題，那麼這個電視劇當中也表現了有人就吃了這個藥膳拉肚子了，好在劉老根還成立了一個質檢部，讓自己最親近的一個人來擔任質檢部的經理。

　　但是這裡面我們還可以提出一個假設，如果這個質檢部的經理是藥匣子的愛人，大辣椒來扮演，會是個什麼樣的結果。如果藥匣子本人再來擔任這個質檢部的經理，那麼又是一個什麼結果，我想就不需要什麼鳳虎山莊來打敗龍泉山莊，那麼自己恐怕就要打敗自己了。好在我還比較喜歡藥匣子這個，因為在整個的這個劇中，他有很多的非分之想，也耍了很多的小聰明，但是他沒有想過要當質檢部的經理，在這一點上來説，他還蠻可愛的。

　　主持人：既然這個質檢部那麼重要，但是我想實際上要解決這個質檢部的關鍵問題，關鍵還是要靠制度上來保證，所以現在很多人都在關心目前的發行制度，將會走向什麼樣的一種趨勢，我們也來聽聽專家對此的觀點。

　　劉紀鵬 首都經貿大學教授：我們最主要的措施，就是繼續按照市場化的方向 推行三公準則。就是公開、公正、公平，要強調信息的披露應該把股發行票的審批權下放到股票交易所去，證券監管部門不應該把他們的主要精力都放在股票發行上，因為最終我們的股票發行是由投資者來把關的。

　　主持人：他提到一個詞兒就是最終，實際上這個質檢也是最終的一道關，那你覺得我們在這個問題如果説追根溯源的話，最應該關注的是什麼？

　　王乃偉：我想劉教授剛才提出了一個很重要的一個觀點，他就是認為把這種股票發行審核的這個工作下放到證券交易所當中去，那麼我注意到在一些成熟的證券 市場的國家當中，它的股票的發行和審核工作的確是在證券交易所的，那麼它的這個監管層，也就是我們的中國證監會他負責什麼呢，主要是對整個的股票發行審核的程序，包括這個過程以及上市和上市進行交易，進行監管，也就是説在某種程度上，讓這種管理權，包括審批權在內的管理權和你的監督權適當的分離。這樣就會有一個第三方，也就是説中國證監會的監管層來監督整個股票從發行審核一直到它的上市交易，我想在這個問題上如果能夠實現這樣的一種運行機制 的話，那麼在某種程度上就可以解決我們剛才一直在探討的質檢部門的人可不可以擔當採購，生産包括銷售，也就是説可以解決好剛才這個王老先生提到的，運動員、教練員和裁判員的一些問題。