基金地帶(2003.03.01)

央視國際 2004年03月02日 12:10

　　主持人：羅曉芳

　　

　　主持人：歡迎繼續收看《中國證券》，又到了基金地帶時間，首先我們先來看一下最新的基金凈值:

　　最新基金凈值：

　　上周市場大幅調整導致基金凈值紛紛下跌，54隻封閉式基金只有6隻基金凈值維持增長，其中只有基金裕澤的凈值增長達到1%以上，其次是基金景紅和基金漢興，其餘封閉式基金凈值全部下跌，跌幅居前的是基金同盛、基金同智和基金久富。開放式基金方面同樣也只有少數4隻基金凈值上漲，分別是銀華優勢企業、湘財合豐週期、嘉實成長收益和南方避險增值，和債券型基金相比股票型基金跌幅較大，鵬華行業成長、融通深證100指數和華安180指數分別位居跌幅前3名。

　　主持人：今天我們基金地帶話題關注的一個現象，在去年全年我們知道基金價值理念受到市場的追捧，基金也是跑贏大市的，到今年2月份統計顯示基金落後指數，對這個問題兩位有什麼樣看法，胡先生你個人有什麼樣的觀點？

　　胡立峰：去年我們對基金重倉股票做一個統計，基金重倉股票大概在去年上漲36%，比上證A股整整超出了25個百分點，同時以基金凈值這方面平均增長17-20%，在去年基金價值投資做得非常成功，今年春節以後整個形式發生一些變化，基金不管重倉股票還是它的凈值都比大盤低，下降不少，我們來看一下這張圖大家可以發現，很明顯以春節為界，基金總資産50這塊還是比大盤強，在春節以後大家會發現上證A股整體而言比基金重倉股票強，我個人覺得這是一個非常正常的現象，未來我個人觀點基金重倉股票仍然是整個市場一個主流價值。

　　主持人：基金為什麼落後指數有很多人把原因歸結于核心資産股的調整，市場上一些小盤股重組股甚至是T類股票都出現了上漲，所以有所説基金理念在今年2月份落伍，我想問一個我們的嘉賓張博士，你同意這種觀點嗎？

　　張后奇：我不同意這種觀點，我覺得在中國轉軌時期，佔有資源優勢和行業壟斷優勢應該是我們資金所投資的核心資産關係，國計民生重中重的企業，2004年主要是股票市場交投活躍，一些超跌股票特別是三線股他們可能不大容易被基金拉入股票持股票，可能受到市場投機性資金追捧，我們認為短期走勢不能説明問題，不管QFII、保險資金、證券投資基金，機構投資人對核心資産投資理念我覺得這是不可能在短期市場變化變化。

　　主持人：張博士對於核心資産理性投資、價值投資還是比較由衷的讚賞，而且認為還會機會顯現出來，胡先生你認為為什麼基金在今年落後於我們上證指數表現，你剛才用50指數作一個指標，你認為還有沒有其他的原因，是不是基金今年也在進行倉位的調整或分紅，影響它的表現？

　　胡立峰：我覺得通過我們的分析來看，基金仍然堅持它原有的價值投資基金方向不變，今年變化在於相對變化，基金以外去年這些非主流股票在今年由於各種各樣的原因，今年得到一個普遍上漲，這樣相比較而言基金這些股票相對來説市場表現不如這些股票，我覺得這是個非常正常的現象，因為市場的投資策略理念投資主體肯定是多元化，咱們這個市場不可能只有基金一家，也有其他投資者，其他投資者他對這個市場他有他的價值或者他有他的投資理念，所以我覺得這個現象非常正常，但是貫穿整個市場主流我覺得仍然還是基金增倉股票。

　　主持人：你認為目前一些價值理念市場比較認可的熱點，它是市場價值多元化的體現，並不能因此就否定基金的價值投資，你認為還是一個主旋律？

　　胡立峰：對。

　　主持人：我們也非常關心在目前市場上基金有沒有注意到市場的這些熱點變化，在他們的投資方向在他們的産品設計上有沒有顧及到這一點？

　　張后奇：我覺得作為專業基金管理公司應該充分考慮到2004年市場發展變化，不管是市場增量資金進入，還是在新的産品推出我們都充分考慮到，在投資理念上我們除了倡導價值投資基本理念以外，對科技股板塊復蘇對一些重組股特別是國有企業改制力度予以高度關注，我想這個從前面提到基金可能在結構性調整持倉股票有關係，在産品設計方面大家知道2004年度中國資本市場特別是證券投資基金業個大發展的一年，作為我們公司産品設計方面的負責人我覺得我們要滿足廣大投資者兩個方面的需求，一不願意承接高風險投資人，主要關注貨幣市場基金、債券基金、保本基金這類投資者，二股票基金包括投資敢於承擔一定風險這樣的情況，我們會應市場變化變化。

　　主持人：張博士認為目前基金已經注意到市場的變化，而且已經設計出不同産品滿足投資者以及市場需要，胡先生我們對於基金的投資投向是有限制的，比如説不能夠投資某些ST股票、績差股，對於投資行業股票一些小盤股股票一些重組類股票有沒有一些政策方面限準進止的類別？

　　胡立峰：沒有，但是非常明確基金作為代人理財工具，在你有産品説明書裏必須向整個社會和潛在投資者公佈你所投資初步對象，比如你説你這個基金是中小盤股基金，那你只能中層投向這些中小盤裏面去，假如你的定位是大盤股，那你只能投向一些大盤股，因為這起碼對投資者誠信。第二有的基金也出現一個特點，有的基金定位整個市場所有的股票我都可以投資，這類基金他也可以滿足虛張聲勢賺錢者需求，所以投資者應該首先分析基金的産品説明書，基金在産品説明書裏在操作裏要履行自己的承諾。

　　主持人：在市場上也有一種説法，認為基金其實是比較靈活的，説得好聽是靈活，説得不好聽有點見風使舵，為什麼這麼講，在債券走勢比較好的時候推債券基金，現在很少有人推債券基金，現在好像也很少有推出藍籌股基金，而是推一些行業基金比較多，這個是否也是大家對基金的一個置疑，你認為這個置疑有沒有道理？

　　張后奇：我覺得這並不是一個置疑，我覺得這是一個整個基金跟我們證券市場發展的一個非常正常現象，我們市場投資者需求是多元化，同樣我們需要一些多種多樣豐富多彩千姿百態的基金，但關鍵問題每只基金它必須要有自己專業的定位，它不能在市場隨波逐流，我覺得這點非法關鍵，你向投資者和社會做出承諾，你必須嚴格按照這個來做，比如説去年債券基金好，今年可能股票基金好，可能後年市場在發生不斷變化，我建議基金應該關注于做一個領域板塊，在領域板塊裏做出分化特色業績達到回報整個社會，而不説經常變，不與市場隨波逐流。

　　主持人：基金公司今年從基金業發展來説根據投資者需求設計了兩大板塊完全不同基金産品，第一類基金産品就是我們提供的貨幣市場基金、債券基金和保本基金，這些11萬億城鄉居民存款，他們承擔風險能力弱，大量投資人儲蓄型投資人，另一類有一定風險承擔能力，今年以後市場基金先後推出幾隻，我們公司也即將在建設銀行推出這個基金，這樣一種産品滿足就是老百姓用存款和國債一樣投資這種需求低風險收益穩定，另外一種股票基金大家也看到，最近發行股票也受到，它跟股票市場連動，投資人承擔風險能力不同。我們根據它的需求來設計不同的産品來滿足他們的需求，我覺得豐富産品線按照投資人需求細分産品這是基金業專業化分工必然趨勢。

　　主持人：剛才你談到主旋律問題我印象非常深刻，是不是説比如一個大的基金公司在推出産品的時候最主要還是要保證一些理性投資價值投資這樣的基金，對一些配角基金或迎合市場潮流基金相對份額和比例就少一些？

　　張后奇：應該是這樣，比如在中國到2003年底我們是1287家上市公司，每家上市公司權重大不相同，我們討論的核心資産都是集中在少數的幾十家或一百多家上市公司，中國證券投資基金特別像股票投資高度集中在優質大盤公司，我想要想充分分享中國經濟高增長成果，我覺得任何一家機構投資人不管你是證券投資基金、QFII、保險公司將來進入股市以後，都不可能滬市這一塊，這是市場的主旋律，我想任何一個理性基金經理不會忽視的，這跟我們基金公司設計一些滿足對小盤股投資需求、一些轉債這樣一種差別化投資，我覺得這是不矛盾的，完全不矛盾，我也同意剛才胡先生也提到。

　　主持人：我們是不是可以用一個比喻，比如説在市場上一些大宗消費，比如説一些衣服，小碼中碼大碼不排隊加大碼特殊形體衣服，但是那是小量的，你認為這個比喻這樣比較合適？

　　張后奇：我覺得對中國廣大老百姓來説絕大多數人可能對基金還是很陌生的，在這種情況下他們最安全最理性的投資就是貨幣市場基金、債券基金和保本基金，像貨幣市場基金在我們中國現在不過200-300億規模，我想未來不是3000億而是30000，解決我們金融現代化，解決直接融資和直接融資比例失衡儲蓄替代産品，大家注意到在國務院9點意見裏明顯提出要大力發展儲蓄替代産品，我想這樣一種趨勢正是我們國家金融結構性調整趨勢，基金公司也是因時而變，因時而動，滿足老百姓一個理財需求，就像你剛才舉衣服這個比喻很好，大部分人首先衣服是禦寒的，你要穿，我覺得這樣一個標準化低風險産品受到大眾歡迎，另一方面中國20年市場改革有一批敢於資本市場風險的人，他們有增長的需求，要分享高增長需求，他敢於冒風險，股票基金我覺得是滿足這部分人需要。

　　主持人：胡先生面對目前市場熱點的變化，你認為對價值投資理念、目前市場重組概念追捧，你認為不同理念投資人在市場選擇投資品種時要注意什麼問題？

　　胡立峰：我剛才一再強調每一個投資者他在選擇基金的時候一定要進行認認真真閱讀基金産品説明書，我一個觀點此債券基金非彼債券基金，什麼概念？我們現有的開放式基金有的雖然也叫做債券基金，但裏面有很大一部分凈值是可以做股票的，有的債券基金就是100%的債券基金。

　　主持人：純債券？

　　胡立峰：對。

　　張后奇：我們是沒有嚴格股票市場投資風險，我們貨幣市場基金也是嚴格連打新股都不做，這個在7月都會公告向全社會。

　　胡立峰：我想投資者一定要進行認真閱讀，然後你按照自己投資偏好，假如風險承擔能力比較強，可以買股票基金，假如風險承擔能力比較小，可能買一些債券或保本基金，因為投資品種多元化肯定給投資者提供不同選擇。

　　主持人：最後胡先生提醒大家在看契約的時候千萬不要被花裏胡哨的海報誘惑，你還是要看清楚契約裏究竟寫了什麼，因為這可能是最需要的或者是從中能夠找到你最適合的品種。感謝你收看本期《中國證券》，我們下次節目再見。