熱點切換中尋找新機會

央視國際 2004年02月05日 11:10

　　主持人：雨　霏

　　

　　張宏業　　宏源證券研究所高級分析師 　

　　主持人：歡迎繼續收看中國證券，國務院發佈了證券市場規範發展的9條意見之後，最直接的表現就是股市連續3天的大幅上漲，但是有些投資者還是覺得不知道怎麼把握這輪行情，我想問一個我們的嘉賓，有些投資者心態是這樣的，他覺得以前有過這種情況，就是政策出來了，利好政策出來了，漲了兩天然後又跌下去了，他們擔心這次政策利好出來之後是不是還像原來哪樣出現同樣的現象，你們對這個政策利好出來之後行情怎麼來把握，有什麼樣的見解？

　　張宏業：這樣具體情況具體分析，我們從歷史來看每次利好出臺以後市場表現是不同的，比如在519的時候直接利好的出臺，直接催升一波大牛勢行情，在前年624我們看到利好反而成為中期頂部，在不同時期利好會有不同效果，我們看到這次利好出臺是在大盤調整兩年多以後，在一個市場被有效機會以後産生的，而且利好的性質我們剛才已經講過多了是一個實質性革命性的，我覺得大盤不會短期內結束。

　　主持人：張宏業用了一個實質性和革命性的詞來形容這個利好政策，張剛你認為短期來講這個利好政策會不會支持股指一路狂升上去？

　　張 剛：我覺得這個重大政策的出臺是穩定投資者持股信心，特別是在亞洲其它亞洲地區股市出現全面下挫情況下，中國股市表現強勢格局，但是由於政策更主要是宏觀政策性導向，具體情況還要看後市可能出臺一些具體措施，這樣才能使市場充分理解，對市場能夠産生什麼樣實質性影響。

　　主持人：也有一些投資者覺得確實政策可以當做中長期利好看待，但是他們有這樣一種心態，覺得今天股指已經是接近1700點存在短線調整的壓力，希望這輪行情有一個調整，這樣我在進場，同時又擔心會不會這樣漲下去了，如果我沒進場可能又錯過這個機會，對投資者這種心態兩位覺得我們投資者應該怎麼來把握這個機會？

　　張宏業：我認為大盤雖然現在比較強勁，但是調整可能是會隨時發生，這輪上漲已經漲了380多點，而且是上漲了12周，從中國證券市場來看，最大的漲幅週期是13周，而且這次面臨1700點整數位和1748點前期高點，所以在1700點已經進入一種風險區，建議投資者回避風險為主。

　　主持人：你説多歷史上來看最長時間連漲13周，已經是12周了，實際上投資者要加強風險意識。

　　張宏業：雖然中長期看好，但是短期的回調是可能發生的。

　　主持人：張剛你認為呢？

　　張 剛：我覺得最近一個階段的行情顯示出來大盤藍籌股輪番啟動是促成股指逐步向上突破走勢，投資者更要注意到市場熱點輪換作用，比如説週二啟動的石化股，週三馬上又輪換到電力，週一週四我個人判斷可能還會有類似核心資産類板塊再度啟動而對股指産生推動作用。板塊的輪動其中醞釀著一個短期內投資者要注意這種短期投資機會，中長期來看恐怕是投資這種風險問題，我個人覺得1700點附近還是有一定的風險性。

　　主持人：像你剛才提到板塊輪動熱點切換，這也是大家希望把握機會的又一線希望，從今天我們盤中表現來看大家有一個感覺其實不是像前期那麼集中、那麼突出，出現很多都在漲的行情，大家有一個疑問説是不是現在就是不像原來只是看藍籌股，現在是真的到了熱點轉換切換的過程，到了風水輪流轉時期？

　　張宏業：我認為今天的盤面的來看可以説是群雄逐鹿、百花齊放，從年後開始第一天我們看到科技股異軍突起，在TCL帶動下可以説是有一個非常淋漓的一個漲勢，這兩天像張剛先生所講的，不同的板塊有一個不同的輪動，我想在未來時間內這樣的行情情況會繼續延續。

　　主持人：張剛和他的觀點一樣嗎？

　　張 剛：我的觀點基本上比較相似，但是我需要充實的是科技股在春節前後短期這種淋漓的上漲更主要是配合TCL集團上市作用，在30日TCL集團上市之後，科技股立刻恢復了沉寂，而石化股和電力股上漲我覺得更主要是市場對104隻基金組合披露之後一個簡單的效倣，基金增倉什麼股票，市場就簡單的複製，就對這部分股票採取積極建倉態度，我需要提醒的是作為機構投資者來講，更看中上市公司中長期投資價值，短期來看目前的點位是不是一個很好建倉時機我個人還是持保留態度。

　　主持人：實際上我們對節後5個交易日漲跌幅前10名包括換手率前10名股票做了一個統計，從中我們會看出一些什麼信息請你給我們大家分析一下？

　　張 剛：從春節後5個交易日漲幅前10名情況來看，大家可以看出來沒有一家公司屬於核心資産類股票，顯示出在這個階段核心資産大部分時間處一種調整行情之中，取而代之是一些非主流熱點，包括具有重組題材一些股票，我覺得這顯示出市場的熱點在春節後出現明顯的轉換，從跌幅前10名的情況看則出現海螺水泥、上海機場等這類核心資産類股票，其中還包括像成名紙業，以及深赤灣等績優股，顯示出藍籌概念在節後行情大部分時間還處於調整態勢，也就是説強弱出現明顯倒置情況，從換手率前10名情況來看，呈現出新股板塊和科技板塊之前的特徵，包括TCL集團、兩面針，科技股方麵包括銀河創新、航天科技等，應該來講新股在近一階段藍籌處於調整階段，新股得到市場廣泛炒作，另外像科技股保持較高活躍度。

　　主持人：這個時候投資者就會産生一些動搖的心裏，我們一直都在倡導價值投資理念，而且大家一直都關注這些核心資産藍籌股表現，但是我們發現熱點在切換特別是科技股又異軍突起，所以投資者想我是不是可以捨棄原來關注藍籌股，我重點關注一下科技股可能收益會更大，對這一些張宏業你有什麼看法？

　　張宏業：實際從去年下半年開始科技股已經開始走強，尤其年底上海梅林翻番，極大的激發了大家對科技股想象，我想現在市場有兩條主線，一條就是大盤藍籌股，一條就是科技股，實際上我們原先科技投資理念大家都認為只是大盤藍籌股，只是一個低市盈率概念，我想未來成長概念也是價值投資概念，現在炒科技股正是這種概念一個體現，比如最近國際市場亞馬遜的盈利和因特爾大幅業績提高都顯示出未來科技板塊已經復蘇，科技真天有可能到來，基於這樣一個預期大家加大對科技股持倉量，從基金第4季度持倉情況來看，他們也加大對科技股持股比例。

　　主持人：實際上對現在的科技股來講不光只是一個概念，它也有實實在在業績支撐，但是科技股它是不是科技就會漲？

　　張宏業：有實實在在的業績支撐，有未來一種切實想象才可以。

　　張 剛：我有不同觀點，如果中國的股市科技股走勢和納斯達克如果是對等，實際上並不這麼回事，在TCL集團上市之前，科技股出現連日上漲情況下，實際上在當時美國納斯克股市出現下挫，特別是科技股遭到了市場的普遍拋售，另外從今天主要媒體披露的中國科學院報告來看，中國仍然是處於一種發展工業為主的初等發達國家，我個人更加看好處於上遊産業一些基本工業類部分行業，因此我覺得科技股這種炒作顯然更具有短期味道，可能它的持續性不是很強。

　　張宏業：我補充張剛先生，經濟啟動順序，當經濟剛剛啟動第一産業基礎産業社會，然而隨著經濟起飛它會波及到其它類行業，科技股在未來就是被波及的一個行業。

　　主持人：顯然在這個問題上兩位嘉賓的觀察員出現了一些分歧，我想探討一下藍籌股，藍籌股我們剛才從跌幅榜前10名當中看到一些核心資産的名字，儘管它們在調整過程當中當然還有一些藍籌股表現不錯，為什麼會出現這種分化的狀態呢?

　　張宏業：我們看一看份額再大的5家基金公司持倉量變化表，我們從這張表可以看出，5家基金公司在第4季度比第3季度有一個比較大的增倉，平均持倉量都達到70%的水平，基本接近上線一個數值，另外從集中度來看，個股集中度也相對比較集中，在近期沒有基金擴容消息，所以説未來股市持倉結構會出現一定的調整，尤其是隨著宏觀經濟向好，剛才講過它會波及不同的行業，隨著啟動不同的行業會有不同復蘇力時間，這樣它會把資産配置到不同行業中去，而且從基金增持和減持數值上我們看到它減持比如寶鋼類似這樣的股票，增持像長江電力這樣一些股票，從這裡可以看出大盤藍籌股調整跡象。

　　主持人：實際上主要是基金機構他們的操作行為導致大盤藍籌股一些波動調整，張剛先生剛才你也提到一句話如果投資者僅僅從4季度投資組合來判斷，提供一些信息來判斷我現在究竟應該來操作，你覺得可能不是一個特別適合的點位，這句話我們怎麼來理解？

　　張 剛：我這主要指的一個短線機會，比如説週二104隻基金公佈4季度組合，相關的分析文章透露的相關信息，這時間是不是短期的入市點我個人覺得還不是，他到一個機構投資者操作方式和中小投資者小資金操作方式還是出現明顯不同，另外需要提醒投資者注意的是12月份最後一個交易日透露出來基金組合數據有可能在今年1月份已經出現了比較大的調整，依據就是1月份滬深兩市日均成交金額已經接近去年同期4月份水平，在4月份的時候也是基金在公佈完第1季度投資組合之後出現快速拉升之後日成交金額創出一個天量時間段，因此不排除1月份也會相應調整情況，另外即便是從第4季度基金組合顯示出來基金保持了較高的股票持倉比例，持倉集中度也有所提高，但是仔細來看對於核心資産股票還是出現明顯不同分化操作跡象，我統計了一下，基金在減持股數10大股票當中對於鋼鐵類股票佔到4隻，另外還有兩個汽車類股票，對增持類股票也明顯有行業傾向，比如説在10大增持股數最多的上市公司當中屬於石化類行業佔到3家，另外銀行業佔到，還有一個行業佔到一家，交通運輸類和石化進行顯著增倉，基金對於核心資産操作還是有一定偏好。

　　主持人：所以投資者不能只是簡單的拷貝一下就可以了，我們剛才説藍籌股，我們接下來再關注一下這兩天其它的熱點，比如深圳本地股、地産股也都是表現比較活躍，它們上漲是出於什麼原因？

　　張宏業：深圳本地股上揚應該説有多頭原因造成，另外深圳本地股前期漲幅不是很大，尤其是在剛剛啟動的時候深圳本地股也是其中的一枝新秀，但是之後被大盤藍籌甩了過後很多股票創出新低，有的股票繼續創造1307點新低，近期上漲反彈性質，另外深萬山重組成功，對深圳本地股有很大招事作用，因為深圳本地股向來是重組一個聚集地，深圳市政府也多次表示對深圳上市公司一種扶持，再一個就是香港經濟復蘇可能對深圳本地股業績增長會有很好作用，主要這點造成。

　　主持人：就這點張剛還有什麼要補充或不同意見?

　　張 剛：我覺得深市本地股拉抬，從近一階段公開信息來看，很多是舊有利好消息重逢，缺乏新意不多，唯一一個比較新的就是最近香港金融管理局負責人説通貨緊縮已經結束，但是香港經濟復蘇更主要是依靠內地個人遊帶動促成消費者價格指數的走高，我覺得還是要對這種現象客觀看待。至於深市本地股上市公司重組方面情況更主要是個股因素，作為整個板塊，作為整個板塊來看操作起來我覺得還是有一定風險。

　　主持人：地産股上漲又是什麼原因？

　　張宏業：我們看到地産股近期有很多股票連續上揚，比如深萬山和貫通等，但是由於去年央行對於房地産貸款的限制，雖然我們看到並沒有對這些上市公司産生很大影響，反而業績大幅提升，但是今年增幅可能會有所減緩，但是宏觀經常向好房地産應該是繼續向好行業，另外隨著經濟發展對工業用廠房增加應該有比較大需求，我想房地産板塊在今年應該是一個比較看好的行業。

　　主持人：剛才我記得張宏業也説過你覺得今年市場的行情還是以藍籌股和科技股為兩條主線，同時還會有這麼多的熱點和板塊，你覺得在熱點切換過程當中可能是一個此起彼伏的行情，投資者應該怎麼把握這個機會。

　　張宏業：我覺得今年的兩條主線應該是比較明顯的，科技股和藍籌股，大盤上揚時候應該中長期持有科技股和藍籌股，在科技股和藍籌股之間應該有一個切換，比如在科技股調整的時候去買入，在藍籌股調整的時候買科技股，大盤在調整的時候或平盤的時候會有許多概念性的股票出來，比如説重組類股票，以及上海深圳本地股和其它一些新型股票會起來，今年應該説是兩條主線，多條腿走路。

　　主持人：抓住兩條主線，再捕捉其它機會，張剛你認為呢？

　　張 剛：目前大盤的點位顯示出來，目前即便是核心資産股票會出現板塊整體上揚的可能性不大，市場成交金額已經放至歷史同期相當來講一個比較高水平，我個人認為對於整個板塊輪動特徵投資者要密切關注。

　　主持人：感謝兩位嘉賓給我們進行的分析，針對近期科技股異軍突起有些市場人士提出科技股春天到了這樣的觀點，在剛才節目當中針對科技股兩位嘉賓的觀點也是出現一些分歧，究竟哪些科技股值得投資者進行關注，在明天的節目當中我們將會進行詳細分析，歡迎到時收看，感謝你收看今天的節目，也歡迎你繼續收看中央電視臺經濟頻道其它節目，我們下次節目再見。