新股上市日計入指數計算 評上證指數新算法

央視國際 (2002年09月24日 10:17)

　　中國經濟時報消息：自9月23日起，上交所決定 新股上市首日即計入指數計算。歷史資料顯示：上海證券交易所新股上市後計入指數的時間經歷了一個由長到短的過程。1999年11月8日之前，上海證券交易所實行上市新股自上市滿一個月後計入指數的方式。1999年11月9日起，上海證券交易所發佈公告稱，為使指數更為合理準確地反映新股上市後的市場變化情況，決定上市新股自上市後第二日起計入指數計算。

　　股票市場的指數一直是投資者分析市場做出正確投資決策的一個重要指標，股指的點位數據等直接影響投資者的判斷，但一切的前提是股票指數的編制方法要科學合理！所以投資者應該對交易所對股票指數的編制方法進行調整要有足夠的重視，並分析清楚其影響。目前中國股票市場中絕大多數人並沒有搞清楚這“當天記入指數”和“第二天記入指數”有什麼區別。

　　上證指數採用的是以1990年12月9日為基期，以滬市全部上市股票為樣本，以股票發行量為權數，按加權平均法計算得出的股票指數。其公式為：

　　本日指數=（本日股票市價總值基期股票市價總值）100

　　計算公式較枯燥也不好理解，通俗講就是每只股票都對股指有貢獻，貢獻的大小由此股票的總市值與整個市場的總市值的比例來決定。也就是説：“越大盤的股票、越高價的股票”它們的漲跌對指數的影響就越大，而對於新增上市的股票需要進行相應的修正！

　　別看這簡單的新股修正，“當天記入指數”和“第二天記入指數”的修正計算方法其差別是非常大的，由於計算公式比較複雜，普通投資者也不容易理解清楚，我們可以簡單舉例來説明。假設上海交易所新上市一家公司，它的發行價為5元，上市開盤價和收盤都為10元，這家上市公司記入指數前一天上證指數為1600點。我們分別用現行的“第二天記入指數”和即將實行的“當天記入指數”修正法來分析這家新股對上證指數的影響。

　　現行的“第二天記入指數”法：

　　在此股票一級市場發行價為5元，上市後首日收盤價為10元，當日並不記入指數，指數收盤為1600點，第二日則此股票以10元記入指數，新修正的指數基點還為1600點，隨後此股和市場中其他股同時按權重影響股指。假設所有股票本日都不漲跌，那麼指數收盤還是1600點。

　　按“當天記入指數”法：

　　此股票發行上市日就記入指數，前一天指數收盤為1600點，在開盤前此股票修正記入指數，記入的價格就是此股票的發行價5元錢為基準，開盤後此股票暴漲100％開盤，那這部分暴漲就帶動了股指上升。假設當天所有其他股票都沒有漲跌，那麼上證指數將超過1600點收盤！超過的點位以幾點到幾十點不等，極端情況下可能出現百點以上的漲幅！這主要由所上市新股的總市值以及一二級市場的價差漲幅來決定，總市值越大、價差越大，則對上證指數的上漲貢獻就越大！

　　看到這有投資者會説：“那豈不是要出現，新股上市日，我的股票不掙錢，大盤股指卻出現飚升的怪現象了！”確實這一現象我們即將看到，每上市一隻股票股指就會漲幾個點，每發一超級大盤股，指數就漲一大截。中小投資者將越來越體會到 “賺了指數賠了錢”的感覺。賠錢是你本事不夠，君不見中國股市的指數在不斷上漲嗎？（張衛星）

責編：楊潔