名家看市：年內再創新高可能性不大
央視國際 (2002年09月09日 17:29)
南方日報消息：９月是一個敏感的時間週期窗口，在市場持續整理了８個月之後，似乎走到了尋求突破方向的十字路口。而恰在此時，中金公司承銷的中國聯通將發行５０億新股的消息傳入場內，在首先遭到基金的明顯減持後，市場再度陷入調整態勢之中。
１７８４點可能是年內高點
上月底，筆者對９月及後期走勢的整體判斷是：市場在９月份應以調整格局為主，低點將低於７、８月份的低點，預計在１５８０—１６００點區域；之後市場在１０月份將掀起一波下半年唯一的像模像樣的行情，摸至年內高點附近或仍止步于１７００點；１１月份市場將維持整理態勢，之後市場將出現年內的最大一波調整行情。目前市場的走勢正在驗證這種預測。因此，市場運行的整體輪廓應是：９月份→調整、１０月份→反彈、１１月份→整理、１２月份→下跌。從目前的態勢分析，雖然市場不願承認６月２５日的１７４８點是年內的最高點，但筆者仍認為，後４個月再創年內新高的概率已經不大，投資者宜及時調整投資策略。
政策調控影響將淡化
從去年第四季度以來，市場一直受到一種來自於市場外部的“向上拉伸力”，市場內因所起的作用總是受到外力的干擾。特別是今年二季度，這種外界“向上拉伸力”達到了“登峰造極”的程度。筆者認為，今年下半年，市場受政策調控的影響依然明顯，但市場本身的運行規律將起更大的作用，市場本身的內力將會代替外力，主導市場趨勢。其中的原因是，下半年即使再有來自於外界的“向上拉伸力”，其力度也會明顯遜於“６ ２４”的拉伸力，很難出現比“６ ２４”重大利好更加有力的政策。因此，市場內因將起更大的作用，政策調控的影子將越來越淡。
在市場內力將起作用的情況下，目前的市場猶如彈簧：以前在政策外力的拉動下，保持了一定的張力，而一旦政策外力趨小或消失，市場就如彈簧一樣自然會向下收縮，恢復原狀。因此，市場在外界影響力趨小的情況下，總體將呈現一種向下回歸的態勢。
聯通發新股將成試金石
同時，影響市場短期走勢的主要因素集中在中國聯通發行新股這一事件上。今年前７個月，市場的總再融資額近２１０億元，而聯通一家公司的融資額將達到１６０億元，其對市場的負面影響可想而知。在這裡，本人想重點強調，中國聯通在近期“發”與“不發”，將成為一塊試金石。如若發，則管理層是為了幫企業；如若不發，則管理層是為了救市場。一年來管理層已經為拯救市場付出了諸多努力，而市場仍呈現一種缺乏活力的態勢。這與管理層的初衷有明顯的距離。因此，中國聯通是否發行新股一事上的最後抉擇，在對市場産生較大影響的同時，也會折射出管理層的態度。中國石化在去年８月份的上市，招商銀行在今年４月份的上市，均對市場産生了較大的負面影響。而此次中國聯通的融資額，將超過前兩者之和，其對市場的影響當然會很劇烈，市場必然會作出強烈反應。因此，中國聯通發行新股之事，在管理層沒有明確表態之前，將始終成為籠罩在市場上方的一片疑雲。
而且，Ｂ股市場向來是Ａ股市場的先行指標。上週四，上證Ｂ股創出了７月份以來的新低，由此預示著Ａ股市場有可能步其後塵。７、８月份上證綜指的最低點是１６２４點，由此也説明這一位置不會成為９月份市場的低點。“６ ２４”行情的跳空缺口在１５６４點—１６２４點，這一缺口的下沿附近將對市場構成較大的支撐，即１５８０正負２０點將有可能成為此波調整行情的低點。
此波調整應屬中級調整
至於此波調整屬於短調還是中調？筆者認為，中調的概率較大。短調是６—８個交易日，中調是１８—３５個交易日。８月１６日市場見至１６２４點後所出現的反彈，則是一波“短反彈”。因此，大盤整體下跌的幅度不會太深，但調整的時間估計要長一些。預計市場在９月份以整理格局為主。而且，１０月初的長假也將來臨，市場在節假前也將呈現一種清淡的態勢。期望市場在９月份出現一波較好揚升行情的概率不大，也不現實。
當然，９月份的調整，是為了１０月份的反彈做準備。市場在１６５０點上方長時間的逗留，已經在很大程度上削弱了做多動能。目前市場在１６５０點之下出現主動性調整，應該有利於再次集結做多動能。因而，此次調整過後，在１０月中旬後，市場仍會有一波較好的揚升行情，而這波行情有可能成為年內的最後一波行情，也是大盤深幅下跌前最好的出貨良機。因此，投資者應把握住未來的這一波反彈行情。
明年走勢可能好於今年
最後，市場的真正機會估計出現在年底前後。伴隨著上市公司的業績在去年四季度、今年一季度滑落至谷底後，今年二季度的上市公司效益已經走出了低谷。筆者對於明年的業績有較好的預期。而且，從上證綜指多年的歷史資料統計分析發現，每年１—２月往往形成全年的最低點，每年的５—６月往往形成全年的最高點，且四季度的走勢往往不甚理想。由此隱含著，今年年底前後市場的走勢仍不會理想，但明年上市公司的效益有可能出現較大幅度提升的情況下，明年的走勢會明顯好於今年。因此，四季度或明年初的低點，將有可能是播種明年種子的真正“春天”，屆時真正的投資機會將會來臨。當然，年底前後的冷淡行情，對持倉較重的投資者而言，也是一個難捱的季節。（封樹標）
責編：楊潔
