煤炭行業還能火多久

央視國際 (2005年03月02日 10:35)

　　主持人：雨霏

　　嘉賓：牟其崢（申銀萬國證券研究所行業研究員）

　　主持人：看完了神火股份的報道之後，我們再來連線申銀萬國證券研究所的煤炭行業研究員牟其崢女士，聽一聽她對神火股份，以及她所處的煤炭行業有什麼樣的分析，你好牟其崢。

　　牟其崢（申銀萬國證券研究所行業研究員）：你好主持人。

　　主持人：剛才我們從記者的報道當中看到，發現了神火股份目前面臨的一個問題，就是目前它的産能已經達到了極限，那麼兩個新礦最快是要到2006年的下半年才能産生效益，那麼根據你的研究在2005年的這段時間當中，神火股份的業績能否保持高增長呢？

　　觀點：2005年煤礦板塊業績增幅將趨緩

　　牟其崢：我們看到神火股份2004年的年報，卻是一個非常優異的一個年報，那麼相對於這樣的一個增長，我們認為2005年它的業績增長將達不到這樣一個高增長，一方面是由於産能受限，特別是加上國家對安全煤礦生産的一個重視，嚴禁各煤礦超長的生産，因此我們認為公司2005年的産量增長將受到限制，但是另一方面，煤炭的價值受到需求的拉動，這是有一個大幅度的上漲，因此綜合來看，雖然2005年我們認為它業績達不到2004年這樣翻番的一個水平，但是依然可以維持一個較好的增長。

　　主持人：好的，那麼我們看到，像神火股份它目前來講，表現非常突出，就是由於它1.38元的每股收益，那麼是排在了我們年報雙榜財富榜的第一名，但是這只是第一家公佈年報的煤炭企業，以後還會有陸續的一些煤炭企業公佈年報，那麼從你對煤炭行業的一個判斷來講，你覺得以後還會有哪些家公司是值得大家關注的，它的業績有沒有可能會超過神火股份。

　　觀點：業績高增長在煤炭行業中是普遍現象

　　牟其睜：確實在2004年的時候，煤炭行業是相當優異的，那麼神火是第一家公佈了，那我們前期也看到，西山煤電也公佈了它的年報，2004年的，業績增長也是達到了110％這樣的一個水平，那麼後期還有幾家，將陸續發佈年報，那麼我們預計這樣幾家公司，它的2004年的業績也將超過100％，那其中就是遠周煤業，上海能源，金牛能源，煤氣化，恒源煤電等等，但是不少不僅僅是這樣的上市公司的業績，有這樣好的一個增長，那麼我們可以從數據可以看到，煤炭行業，整個煤炭行業2004年的業績增長，都達到了一個120％這樣一個增長，可以説這個增長是相當喜人的。

　　主持人：好的牟其崢，從剛才牟其崢的分析來看，實際上是有兩個因素在影響著煤炭企業的業績，一個就是産能，一個是價格，那麼如果在産能基本上固定的情況之下，價格就是直接會影響到煤炭企業的業績了，有關價格的方面，我們也是做了一個統計，那麼我們來看樣一個趨勢圖，從這幾年煤炭價格的走勢圖，我們看到這條曲線一直是呈現一個上升的態勢，那麼這個趨勢在今年是不是會發生一些變化呢？我們再來連線牟其崢，聽聽她的觀點。那麼牟其崢我們看到，實際上這條曲線一直在上升，但是也有一點觀點認為，煤炭的價格現在已經高了，可能會在今年出現見頂回落，你是這樣判斷的呢？

　　牟其崢：我們的觀點是有所不同的，那麼從需求的角度來看，隨著一個經濟的增長，我們國家對能源的需求，依然保持一個比較旺盛的一個趨勢，那麼從電力、冶金這兩大行業來看呢，2005年電力的新增裝機容量，依然在5000萬千瓦以上，2006年也是如此，那麼鋼鐵行業來看，2005年保持了15％的一個增長，因此從這方面來看，需求推動了價格繼續的一個增長，因此我們認為，2005年煤炭價格確實是達到了一個較高的水平，但是在這之後，煤炭行業由於需求的拉動，依然維持在這個高點，因此可以説價格在2005年，實際的説應該是進入一個按照高平臺。

　　主持人：那麼我們看到2004年從煤炭行業它們的年報來看，還是説給投資者一個比較滿意的答卷吧，那麼在2005年的話，你判斷煤炭板塊是否還會有投資機會呢？

　　觀點：對煤炭板塊持“中性偏好”判斷

　　牟其崢：我們認為呢，從各方面2005年煤炭行業的一個利潤增長在40％，那相對於2004年100％以上的增長，確實有了一個較大的一個回落，但是從秦皇島的煤炭訂貨會議上，我們了解到，電煤的價值平均每噸上漲了20到30元，冶金煤每噸漲幅更達到了80到110元，因此價格既然保持一個相當高的一個增長，因此綜合來看，我們對煤炭行業2005年是以一個現在中性偏好的這樣一個觀點，但是其中結合著一個價格的上漲，對2005年有新增産能的公司，更為看好，那這公司包括西山煤電，煤氣化，蘭花科創和遠中煤業。

　　主持人：好的謝謝牟其錚，那麼看來這個煤炭行業這把火，還是挺旺的，而且還會繼續延續一段時間，但是也提醒投資者，在投資決策之間，還是要進行一個全面的平衡和對比，那麼今天的年報進行時，就先告一段落，最後的一點時間當中，我們將會有最新的上市公司的公告，好我們稍時休息，20秒的廣告之後再回到節目當中。

責編：劉科研 　來源：CCTV.com