愛護中小板 且莫揠苗助長（2004.06.28）

央視國際 2004年06月28日 17:29

　　主持人：週末的時候，我參加了一個機構舉辦的下半年投資策略研討會，這個會場空間不是很大，在這個很小的空間裏擠了五、六百人，還在不斷地增加座位，我就在想，這個行情在膠著狀態的時候，不光是我們普通投資者感到很困惑，其實這些機構們也很迷茫，在這個會上，我和一些基金探討了他們對中小企業板的看法。老薑你知道他們跟我説什麼嗎？説第一天大多數基金都拋出了中小企業板的股票？

　　老薑：我想這是可以理解的，畢竟中小企業板有一些個股開的比較高一點，少數幾隻股票可能開的比較高一點，而且現在你看我們編輯做一個圖板，對比主板和中小企業板的市盈率。

　　新八股與今年上市新股交易比較：
　　　　　　　　年內新股 新八股

　　換手率 53.37% 70%

　　溢價幅度 80.46% 130%

　　平均市盈率 40倍 70倍

　　現在中小板的市盈率差不多平均在70倍左右，主板差不多30倍不到，那麼簡單比較之下，顯然是中小板顯得比較高一些。但是這裡面實際上還隱藏著另外一個問題，我們原來是沒有中小板的，這是第一次，那麼中小板應該是什麼樣的，我們心裏是沒數的，包括基金，包括大的機構心裏面，就是説你心目當中中小企業板，包括將來創業板是什麼樣子，大家是沒有數，只不過根據過去的經驗和我們的鄰居，包括香港地區的創業板，大致把它定為一個模式，所以你説它多高好，還是説低下來好，我想這可能不見得是一個能夠大家都信服的標準。實際上有這麼一個思路，只要這個市場它經過我們設計之後是一個活躍的市場，那麼就是一個符合我們當初設計的一個市場。

　　主持人：所以現在局面也就是有進有退。

　　老薑：對。

　　主持人：除了機構，其實我們在第一天也採訪了一些普通投資者，看看他們對中小企業板的推出有什麼看法。

　　記者：您注意到價格了嗎?

　　投資者1:看到了，開得太高了。

　　記者：您準備介入嗎?

　　投資者1:我不介入.

　　投資者2:有點高.

　　記者:您準備介入嗎?

　　投資者2：還不好説。

　　投資者3:中了一個。

　　記者:今天您賣了嗎?

　　投資者3:沒賣呢，這不等著呢，看著合適再賣。

　　記者:那您準備今天賣還是長期持有呢?

　　投資者3:看看如果掙錢就賣了錢先到手再説。

　　記者:中小企業板塊的股票上市以後會不會帶動一波行情呢?

　　投資者3:現在難説，總歸小盤股不像大盤股，帶指數能帶上去。

　　主持人：老薑：你看投資者還是有很多人認為價格太高，我剛才也提到，我參加這個研討會上面，有一些基金經理甚至提到一個觀點，他們認為很快就會出現跌停，這種現象？

　　老薑：我想這個可能是大家各自有各自的看法，但是這裡面有這樣一個問題，70倍的市盈率高不高。

　　主持人：你認為呢？

　　老薑：如果認為高的話，顯然和主板相比較，我想這裡面有這樣一個問題，高不高的問題，可能和我們過去的經驗有關的，如果你認為它高的話，以主板做參照，如果我們要求和主板一樣的市場，我們何必還要搞中小企業板，乾脆在主板上進行原來的擴充不就可以了。實際上我們要求和主板有所區別的市場，對不對，不管是高，是低，它一定能夠區別於主板，才達到我們目標，如果和主板完全一樣，那我們當初的設計就已經不對，所以前兩天證監會一個部門的領導也講了，以後可能還要在制度創新方面，比如説現在要求它一定要5千萬，符合證券法的要求，然後連續3年盈利，把這兩條比較根本的都要把它改變了，就是將來的話，也就是説將來我們期望這個中小板市場，一定和主板不一樣的市場。比如説就在像上週五的時候，它開盤之後迅速走高，那麼有的個股盤中的漲幅已經達到6、7塊錢，然後跌下來，這種大幅度的波動，也就是説我們這种先例來説，投資氣氛稍稍濃厚一點，比較活躍的市場，到底是不是我們所要的，這是一個問題，也就是説我們並不能夠拿主板所有的限制來要求中小板。

　　主持人：你剛才提到這個疑問，其實很多投資者也有。你看我們現在短信平臺上，就有投資者發來他們的問題，有一個投資者叫迷茫困惑，他的網名。他説難道從此中國證券市場要正式告別所謂的價值迎來瘋狂投機嗎？還有一個投資者看來準備介入了，叫BB162，他説我是一個新股民，我問怎樣操作小盤股？

　　老薑：我想這裡面一直是我們講的中小板一定區別主板，另外如果中小投資者想要介入的話，我想週五我們談到這個觀點，如果這個市場在傾向於一種風險越來越大，機會也越來越大這樣一個市場，那麼中小投資者並不見得適合在這個裏面。

　　主持人：有一個投資者叫曹開門的，他打了一個比方，他説你看去年冬天我買的那盆千葉蘭，我進行了分盆，分成了三盆，趁著是初夏的時節，我決定將母株再分成了兩個小盆，那整個夏天，我都不要再動了，讓它們有足夠的時間進行恢復和生産，到了冬天，好有足夠的強壯來抵禦寒冷，這樣不久我就會有五盆千葉蘭，我知道這個對母株有一定的傷害，但是這種損傷是短暫的，不會母株就因此一蹶不振，他説我覺得這個中小企業板和我剛才這個種花有一樣的地方，比方説中小企業板的開盤就是管理層對市場進行了分盆這種做法分明對市場有短暫的不利影響，但是毫無疑問長遠看是有利的，你同意他這個比方嗎？

　　老薑：我想這個比方裏面有對的地方，也有不適合的地方，對的地方就是從一個母株裏面分出來另外幾個花盆這是對的，但是不對的地方就是這個花不應該是一個品種，我們設定的時候就因為它是兩個品種，所以才叫多層次的市場，如果都是一種花，那可能就不是我們當初預想的這種。

　　主持人：你説多層次的市場。

　　老薑：對，不應該是重復。