證券投資分析類術語及名詞（一）

央視國際 2004年04月15日 10:59

　　1.證券投資

　　證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生産品以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是直接投資的重要形式。

　　2.證券投資分析

　　證券投資分析是通過各種專業性的分析方法和分析手段對來自於各個渠道的、能夠對證券價格産生影響的各種信息進行綜合分析，並判斷其對證券價格發生作用的方向和力度。證券投資分析作為證券投資過程不可或缺的一個組成部分，是進行投資決策的依據，在投資過程中佔相當重要的地位。

　　3.證券投資政策

　　證券投資政策是投資者為實行投資目標所遵循的基本方針和基本準則，它包括確定投資收益目標、投資資金的規模和投資對象三方面的內容以及應採取得投資策略和措施等。

　　4.投資收益目標

　　投資收益目標是指在投資者承擔一定風險的前提下，席位獲得的投資收益率。投資收益目標的確定包括風險和收益兩項內容。

　　5.投資資金的規模

　　投資資金的規模是指投資者可以用於證券投資的資金，它取決於投資者的實際財務能力。

　　6.投資對象

　　投資對像是指投資者準備投資的證券品種，它是根據投資收益目標而確定的。

　　7.有效市場假設理論

　　20世紀60年代，美國芝加哥大學財務學家尤金法默提出了著名的有效市場假設理論。該假説認為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會裏，一個特定的信息能夠在證券市場上迅即被投資者知曉，隨後，股票市場的競爭將會驅使證券價格充分且及時反映該組信息，從而使得投資者根據該組信息所進行的交易不存在非正常報酬，而只能賺取風險調整平均市場報酬率。只要市場充分反映了現有的全部信息，市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為有效市場。

　　8.弱式有效市場

　　弱式有效市場是指證券價格被假設完全反映包括它本身在內的過去歷史的證券價格資料的有效市場。

　　9.半強式有效市場

　　所有公開的可用信息假定都被反映在證券價格中，不僅包括證券價格序列信息，還包括公司財務報告信息，經濟狀況的通告資料和其他公開可用的有關公司價值得信息，公佈的宏觀經濟形勢和政策方面的信息。這樣的市場稱為半強式有效市場。

　　10.強式有效市場

　　這是最大程度的市場效率概念，在這種形式的假設下，所有相關信息（包括內部信息和公開信息）都在證券價格中反映出來。

　　11.基本分析流派

　　基本分析流派是指以上市公司的基本財務數據作為投資分析基礎與投資決策基礎的投資分析流派。基本分析流派的分析方法體系體現了以價值分析理論為基礎、以統計方法和現值計算方法為主要分析手段的基本特徵。基本分析流派的兩個假設為“股票的價值決定其價格”、“股票的價格圍繞價值波動”，因此價值成為測量價格合理與否的尺度。

　　12.技術分析流派

　　技術分析流派是指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間等市場行為作為投資分析基礎與投資決策基礎的投資分析流派。該流派以價格判斷為基礎，以正確的投資時機的抉擇為依據。

　　13.心裏分析流派

　　心裏分析流派的投資分析主要有兩個方面：個體心理分析和群體心理分析。其中個體心理分析基於“人的生存慾望”、“人的權力慾望”、“人的存在價值慾望”三大心理分析理論進行分析，旨在解決投資者在投資決策過程中産生的心理障礙問題。群體心理分析基於群體心理理論與逆向思維理論進行分析，旨在解決投資者在研究投資市場過程中如何保證正確的觀察視角的問題。

　　14.學術分析流派

　　學術分析流派的分析方法的重點為長期持有投資戰略，即在長期的時間區段內不斷吸納並堅持有所選定上市公司股票的投資戰略，其分析投資哲學基礎是“效率市場理論”，投資目標為“按照投資風險水平選擇投資對象”。學術分析流派的重要觀點之一，即效率市場理論的含義：當給定當期的市場信息集合時，投資人不可能發展出任何交易系統或投資戰略以獲取超出由投資對象風險水平所對應的投資收益率的超額收益。

　　15.基本分析

　　基本分析又稱基本面分析，是指證券投資分析人員根據經濟學、金融學、財務管理學及投資學的基本原理，對決定證券投資價值及價格的基本要素如宏觀經濟指標、經濟政策走勢、行業發展狀況、産品市場狀況、公司銷售和財務狀況，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，從而提出相應的投資建議的一種分析方法。基本分析的理論基礎建立在以下一個前提條件之下，即任何金融資産的“真實”（或“內在”）價值等於這項資産所有者的所有預期收益流量的現值。

　　16.技術分析

　　技術分析是僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。證券的市場行為可以有多種表現形式，其中證券的市場價格，成交量，價和量的變化以及完成這些變化所經歷的時間是市場行為最基本的表現形式。技術分析的理論基礎是建立在以下的三個假設之上的：即市場的行為包含一切信息；價格沿趨勢移動；歷史會重復。技術分析是指直接對證券市場的市場行為所作的分析。其特點是通過對市場過去和現在的行為，應用數學和邏輯的方法，探索出一些典型的規律並據此預測證券市場的未來變化趨勢。

　　17.收益率曲線

　　收益率曲線是指在以期限為橫軸、以收益率為縱軸的坐標平面上反映在一定時點不同期限的債券的到期收益率與到期期限之間的關係。它主要包括正常的、相反的、水平的、拱形的四種類型。

　　18.債券的利率期限結構

　　債券的利率期限結構是指債券的到期收益率與到期期限之間的關係。該結構可以通過利率期限結構圖表示，圖中的曲線即為收益率曲線。或者説，收益率曲線表示的就是債券的利率期限結構。

　　19.市場預期理論

　　市場預期理論，又稱“無偏預期”理論，它認為利率期限結構完全取決於對未來利率的市場預期。如果預期未來利率上升，則利率期限結構會呈上升趨勢；如果預期未來利率下降，則利率期限結構會呈下降趨勢。

　　20.流動性偏好理論

　　流動性偏好理論的基本觀點是相信投資者並不認為長期債券是短期證券的理想替代物。投資者在接受長期債券時就會要求對他接受的與債券的較長的償還期限相聯絡的風險給予補償，這便導致了流動性溢價的存在。在這裡，流動性溢價便是遠期利率和未來的預期即期利率之間的差額。

　　21.市場分割理論

　　市場分割理論認為，在貸款或融資活動進行時，貸款者和借款者並不能自由地在利率預期的基礎上將證券從一個償還期部分替換成另一個償還期部分，或者説，認為市場是低效的。在市場存在著分割的情況下，投資者和借款者由於受到了法律、偏好或者某種投資期限的限制，他們的貸款和融資活動總是局限于一些特殊的償還期部分。而且在其最嚴格的限制下，即使現行的利率水平説明如果他們進行市場間的轉移會獲得比實際要高的預期收益率，投資者和借款人也不會離開自己的市場而進入另一個市場。

　　22.貨幣的時間價值

　　貨幣的時間價值是指使用貨幣按照某種利率進行投資的機會是有價值的，因此一筆貨幣投資的終值高於其現值，多出的部分相當於投資的利息收入；而一筆未來的貨幣收入（包括利息）的當前價值(現值)必須低於其終值，低於的部分也相當於投資的利息收入。

　　23.貼現

　　根據貨幣的終值求現值的過程稱為貼現。

　　24.內部到期收益率

　　內部到期收益率是指把未來的投資收益折算成現值使之成為價格或初始投資投資額的貼現收益率。它是假設每期的利息收益都可以按照內部收益率進行再投資。

　　25.凈資産

　　凈資産又稱資産凈值，它是總資産減去總負債後的凈值，它是全體股東的權益，是決定股票投資價值的重要基準。

　　26.股份分割

　　股份分割又稱拆股、拆細，是將股票均等地拆成若干股。

　　27.凈現值

　　凈現值是指公司資産或股票的內在價值與成本之差。

　　28.內部收益率

　　內部收益率是指使投資凈現值等於零的貼現率。

　　29.市盈率

　　市盈率，又稱價格收益比，是某種股票每股價格與每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市場價格普通股每年每股盈利）。

　　30.可轉換證券的理論價值

　　可轉換證券的理論價值是指當它作為不具有轉換選擇權的一種證券的價值。

　　31.可轉換證券的轉換價值

　　如果一種可轉換證券可以立即轉讓，它可轉換的普通股票的市場價格與轉換比率的乘積就是可轉換證券的轉換價值，即轉換價值等於普通股票的市價乘以轉換比率。

　　32.轉換平價

　　轉換平價是指可轉換證券持有人在轉換期限內可以依據可轉換證券的市場價格和轉換比率把證券轉換成公司普通股票的每股價格，它等於可轉換證券的市場價格除以轉換比例。

　　33.轉換升水

　　轉換升水是指可轉換證券的市場價格高於理論價值的部分，即每股的轉換升水等於轉換平價與普通股票當期市場價格（也稱為基準股價）的差額。

　　34.轉換貼水

　　轉換貼水是指可轉換證券的市場價格低於理論價值的部分，即基準股價與轉換平價的差額。

　　35.轉換升水比率

　　轉換升水比率就是轉換升水與基準股價的比率。

　　36.轉換貼水比率

　　轉換貼水比率就是轉換貼水與基準股價的比率。

　　37.認股權證的理論價值

　　認股權證的理論價值就是股票的市場價格與認股權證的預購股票價格之間的差額。即認股權證的理論價值＝股票市場價格－預購股票價格。

　　38.認股權證的溢價

　　認股權證的溢價就是認股權證的市場價格超過認股權證的理論價值的部分。

　　39.認股權證的杠桿作用

　　認股權證的杠桿作用就是認股權證的價格杠桿作用，是指認股權證價格要比其可選購股票價格的上漲或下跌的速度快得多。杠桿作用在這裡可用普通股的市場價格與認股權證的市場價格的比率表示。對於某一認股權證來説，其溢價越高，杠桿因素就越低；反之，如果認股權證的市場價格相對於普通股的市場價格降低時，其溢價就會降低，杠桿因素就會升高。