千三關口被七次擊穿 如何看待千三鐵底(2004.12.14)

央視國際 2004年12月14日 14:56

　　主持人：自從9.14行情以來到昨天，1300點的關口，盤中已經被七次擊穿了，但是如果説它是個沙鍋底，敲敲打打的卻總也不碎。景東，你是什麼感覺？

　　張景東：如果説1300點是個鐵底的話，我覺得這個話現在説起來還早了一些，但如果説它是一個政策底，或者説是一個重要的心理關口，我覺得現在已經體現得非常充分了。你剛才説已經七次跌破了，其實我一點也沒有感覺。

　　主持人：對，大家似乎都沒有這種感覺，但是盤中實際上已經，1300點七次被擊穿了，但是昨天最後也是被收回來了，你覺得這説明什麼呢？

　　張景東：人們對這個位置還是有比較強的認可，而且特別是對一些準備拋售股票的投資者來説，可能在跌破1300點的時候，他就自動停止了拋售行為，我們看到，市場一到這個位置就顯得拋盤不是很強，而且下跌的動力也顯得比較弱，也正是因為這個原因，市場才能夠屢次地從1300點有驚無險的返回。不過我覺得最近這次跌破1300點可能有一點的不一樣。

　　主持人：不一樣在哪？

　　主持人：因為我們注意到10月底，11月初的時候，那個時候可能出臺政策的密度是歷史上最大的，但是最近兩天好像沒有大家一般意義上期望的那種政策利好的支持，這一次對1300點的考驗，可能對於判斷未來走勢的發展更有一些參考作用。

　　主持人：實際上我們也有很多投資者在討論這個1300點。有一位朋友他在昨天給我們留言中説是誰在誘導這個市場做空，現在大家都很奇怪，為什麼在1300點有強勁支撐的這樣一個位置，我們不管它是不是一個真正的底部，它畢竟是有這樣一個支撐，為什麼到昨天仍然出現了滿盤寥寥的這種現象？

　　張景東：我想其中一個最直接的原因還是資金方面，應該説大家知道今年實際上是對違規資金進行集中清理的一年，特別是對券商資金進行清理，其力度是歷史上所沒有過的，在這種背景之下我們知道，基金的倉位現在很重，券商又沒有進來進行投資，實際上目前市場主要是依靠一些我們平常所謂的這種遊資在支撐市場的人氣，維持市場的活躍程度。這種情況很難導致市場出現明顯的走強，或者是回暖的行情。另外一方面我們知道增量資金不會在市場處在一種比較低迷的狀況下介入，或者説增量不可能在一個底部的時期源源不斷地介入，它只會在市場逐漸擺脫底部，甚至逐漸進入強勢過程當中持續的加入。這恐怕是增量資金的一個特點。從這個意義上來説，可能也印證著目前的這個市場比較低迷、比較平淡的狀況，也比較符合一個底部的特徵。

　　主持人：實際上你剛才提到基金，基金最近一段時間發行的密集以及它們的平靜，似乎成了這個市場關注的兩個重點。現在基金到底怎麼看待1300點對它們的意義，我們來聽一位基金經理的説法。

　　韓浩 長城平衡基金 基金經理：目前基金的實際狀況是，應該説是持倉還是比較重的，對目前的指數，我們可以從兩個方面來看，第一個1300點確實是已經，從總體上來講，接近市場的底部區域，這是第一點，第二點就是説畢竟指數本身意義不是特別大，只要是選擇好的股票，應該來説可以忍受這種短期的窄幅的下跌空間。

　　主持人：他提到一個觀點很有意思，他説只要選擇好的股票，是可以忍受這種短期的下跌空間，但是我們都感覺現在基金似乎有這樣一種尷尬，就是説所有的基金面臨著共同的問題，他們知道賣什麼，但是現在並不知道買什麼，你覺得這個問題對中小投資者來説有意義嗎？

　　張景東：實際上所謂的輕大盤、重個股的這樣一個思路，已經不是第一次聽到了，可以説很多人已經越來越接受這個觀點了，但是我覺得在操作上，特別是對一些機構投資者來説，可能有比較大的困難。對中小投資者來説，可以把有限的資金集中到市場所謂的強勢股，或者所謂的好股票上面去，然後回避一些有風險的，虧損的或者説是走勢不好的股票，這個在操作上是可行的。當然市場的整體弱勢會抑制整個個股的上漲的幅度，其實也就是減少了我們的獲利空間，最終會使得你操作的機會越來越少。剛才那位基金經理説到，只要是好的股票就可以忍受這種短期的下跌，這對中小投資者來説，會有一定的困難。目前的這個市場的狀況，由於整個大市處在一個較低迷的狀況之下，對機構投資者來説，特別是對於場外的眾多的資金，可能都是一個很強的一個限制因素，所以從這個意義上來看，輕大盤、重個股恐怕對他們來説是沒有吸引力的。在這種情況下，沒有增量資金對市場感興趣，或者説對市場提高關注程度的話，這個市場擺脫低迷的局面可能會有一定的局限性，所以説輕大盤、重個股恐怕只是一種權宜之計，是我們在目前這個狀況下生存的一種權宜之計，而不可能作為一種長期面對市場的一種操作方式。

　　主持人：可是你看，現在中小投資者就面臨這樣兩種選擇，第一種選擇我們到底是不是應該等待1300點，不管是政策也好，還是場外的資金也好，對於1300點下一次有利的支撐。第二點，如果我們判定1300點現在不是一個鐵底的話，這種輕大盤、重個股的操作思路是可行的，中小投資者同樣面臨著可操作的機會越來越少這個問題。

　　張景東：凡是市場到達真正底部之前，必然是投資獲利的機會越來越少的這樣一個過程。這個過程我想大家對場內的投資者是沒有辦法的。

　　主持人：大家怎麼辦呢？

　　張景東：是要忍受的，沒有更好的辦法。但是從另外一個角度來看，我們剛才講過，增量資金是不可能在底部就開始大量的介入，可能這個底也會存在一定的問題。最重要的一點在於，大家不要去主觀的，人為的去預先預測這個底部是不是成立，或者説是不是真的鐵底。

　　主持人：到底是個鐵底，還是沙鍋底，我們開始討論的問題。

　　張景東：我想其實市場會很快給我們答案的，在市場沒有給出方向之前，最好不要做這種人為的預期，可能會導致很大的被動。