“高價股”與“仙股”共舞(2004.10.28)

央視國際 2004年10月28日 15:01

　　昨日收盤在25元以上的股票：

　　蘇寧電器 49.70元 貴州茅臺 39.40元

　　小商品城 28.56元 中興通訊 26.46元

　　昨日收盤在1.3元以下的股票：

　　ST 萬 鴻 1.30元 ST銀廣夏 1.27元

　　ST 猴 王 1.20元 ST 吉 紙 1.20元 ST 英 教 1.17元

　　主持人：昨天尾盤放量上漲，一些人就説，已經聞到了底部的氣息，底部是個啥氣息，我聞了一下，我覺得不知道它到底會是什麼樣的味道，不過有些現象倒是很有意思，我們可以拿來説一説，像蘇寧電器已經爬上了50塊錢以上，還有像ST英教卻在1塊多錢左右掙扎，這樣上天入地的現象，老薑你怎麼看？

　　老薑：我想可能大家都注意到昨天蘇寧是第一天達到50塊錢，而且大家最關注就是在它達到50塊錢的同時，還有一隻股票已經接近一塊錢，最低是ST英教到1塊05分，這時候等於説高價股上天，低價股成仙，有點這樣的趨勢，那麼香港那邊比較習慣是這樣，把低於一塊錢的叫做仙股，我們這邊是説，上天當然指的是高價股，我想這種現象在現在一個比較弱勢的這樣一個情況下出現，確實是值得思考的，因為我們都知道，原來出現高價股的情況是有過的，而且當時那個價格比現在高得多，那麼高過60塊錢像深發展、長虹都有過這種情況，但問題那是一個比較強勁的事態，現在出現這種情況，可能由於這種股票估值的情況有變化的，比如説，咱們就説蘇寧，蘇寧它的流通股本是2500萬，非常小，這方面佔有優勢，另外一個就是説它2003年每股收益1塊4毛5，這些都不是關鍵，問題它能增長多少，它的模式是不是大家認可的成功的經驗模式。

　　主持人：老薑你説到蘇寧電器，這幾天市場一直在討論，也有的在質疑，説什麼樣的東西在背後支撐著蘇寧電器能夠達到這樣一個高位，你覺得什麼樣的動力能夠支撐它？

　　老薑：我想這裡邊可能兩方面，第一就是它03年預期它每股收益1塊4毛5，今年3季報它預計説增長120到150，或者更多一點，這樣你算下來它的市盈率並不是很高，也就是説差不多20倍到30倍之間，差不多這個樣子，如果你按照一個比較小股票這樣來估值的話，可能有人願意給他更多的議價，問題它是一個弱勢出現的，也就是説現在是一種分化現象，並不是原來那種齊漲齊跌的現象，是在這種情況下出現的。

　　主持人：那老薑你説到不是像以前強勢當中出現齊漲齊跌，那在弱勢當中它的確出現50多塊錢股票還是讓人奇怪的，我們來聽一位業內人士對這個弱勢當中出現這樣的強勢股它怎麼看？

　　汪旻傑 金鷹中小盤基金 基金經理：我覺得是股市成熟的一個表現吧。因為像以前股市漲的時候大家一起漲，跌的時候一起跌。以前炒作的時候，投資股票就有一種投機的心理，覺得低價就可以買。現在就是説買股票就看它的一個基本價值，基本價值高的話，它反映的價格肯定比較高，相對來説，一個弱市的市場的話， 不支持個別股票價格定得過分高。

　　主持人：老薑，他剛才説到在齊漲齊跌的時候，炒作這樣的高價股有投機現象，可是大家的疑問，就是在現在弱市當中，大家對它的股票的估值是不是也有投機的心理呢？

　　老薑：對，實際上剛剛這位基金經理的話裏邊也有一點迷惑，他説這是市場成熟的表現，但是在他最後的時候，他也説了，他説在弱市的時候，不能支持一個股票過高的估值，這裡邊實際上它可能對於我們來説有一點疑問，弱市的時候，到底會不會出現非常高的股票，你比如説蘇寧現在是50，是有基金經理認為它能到60，這個言論是有的，甚至更高的也有，你比如説就在前幾天，有一個基金經理談到，他説中小板裏邊會出現股價上漲10倍的股票，到底會不會有，我想這裡邊大家需要分析一下，現在的高價股和我們剛剛提到過去高價股是有不同的，因為當時的高價股大家知道下場都很慘，億安科技126，後來跌的非常慘，現在戴了ST，包括長虹，深發展，然後當時的綜藝股份，清華同方，這是另外一個百元，106，還有一個清華紫光都到過一個非常高的價格，但是問題是當時的情況和現在有幾點這樣的差別我們能看出來，就是説當時創下這種高價股以高科技為背景，很多公司都是帶有高科技光環的，弄的神乎其神，然後你的股價才能上去，但是你剛才提到蘇寧，包括第二高價股是茅臺，昨天到了40，它都是傳統行業，我們知道蘇寧做的是一個比較新興的商業模式，就是家電的連鎖銷售，和國美有一比的，但是畢竟它是一個商業形態，而茅臺做是幾千年下來的白酒，所以這種背景，行業背景不一樣，另外當時的市場是資金推動型的，像剛才這位基金經理講的，當時市場過熱，只要你有錢，你讓它到多少，它就會到多少，又沒有人來查處你，當時監管不是很嚴，但是現在就不一樣，現在就是你一定這個股票物有所值，否則你自己等於把自己抬到山上去了。

　　主持人：老薑剛才咱們説的是上天，現在咱們説入地，其實説它是“仙股”我想像這些掙紮在一塊錢左右的股票並不是像神仙那樣逍遙，像ST英教、吉紙，猴王，它們都很難受，因為馬上可能跌破一塊錢，你説像跌破一塊錢這種入地的現象，是不是在市場以前沒有碰到過分化這麼劇烈的情況？

　　老薑：我記憶當中，滬深股市出現一元股現象只有一次，就是在1994年7月份，那個時候跌的比較慘的，比如上海石化，當初好像跌到1塊2毛多，問題是當時的上證指數是325元，也就是説沒有太多的可比性，所以説現在1300點點位，出現一元股票它的含義是非常深刻的，我想人瘦通神，骨瘦如柴的，沒有什麼太多的價值，就ST總體上來説，我們説一點比較過分的話，現在接近一塊錢這些ST股票，你還是不能夠説它物有所值，它甚至就有可能從1塊錢下到幾毛錢，甚至幾分錢，剛才汪傑講到説，這是成熟的一種表現，這一點我是贊同的，就是説這種會有分化，你比如香港股市那邊，它2塊錢以下的股票達到400多只，但是香港指數仍然很高，它是一個樣本股，那麼靠幾隻大股票來支撐的，國內市場會不會在這方面出現這個態勢，我想現在已經有這個兆頭。

　　主持人：對於這種現象怎麼看呢，一位業內人士談了他的觀點。

　　弱市中高價股出現的原因

　　魯信文 招商證券投資策略分析師：根本性原因就是現在機構力量壯大了，理性投資和價值投資的理念佔據主導地位情況下，引發的一種市場的結構性變化。 這是因為以前的贏利模式和投資方式是資金推動型的，那麼現在的話，是價值投資。 按照一種國際化的水平來對公司進行估值，之所以能出現高價，應該説因為它們的成長性還是有基本面支撐的，是在價值加成長的理念指導下進行的。

　　主持人：老薑，你覺得上天和入地就是在回歸價值嗎？

　　老薑：我想從某種意義上來説，基本上可以認為是這樣，實際上它給我們最大的啟發有兩點，第一就是剛才講到這種現象會不會持續下去。

　　主持人：對，它的趨勢是什麼？

　　老薑：我個人認為這種好股票給予比較高的議價，然後比較差的股票，它會越來越貶值這種現象，是符合價值投資理念的。第二點就是説包括茅臺，像蘇寧，它的業績在1塊錢之上，茅臺在03年已經快到2塊錢，所以它的現象是在告訴我們，告訴我們如果找到一隻物有所值的股票是多麼的重要，就是説不管你跋山涉水，翻山越嶺，是風雨交加，還是大雨滂沱，只要你找到一隻有升值潛力的股票，你就可以高枕無憂，比如説我們在投資者留言裏邊有一個叫M90的，他在另外一個投資者chen-88的指引下，找到了上海機場，他實際上對熊市牛市都不太關心，因為他找到了能夠使他資本增值的地方。