老薑信箱(2004.10.22)

央視國際 2004年10月25日 12:14

　　主持人：最近我們收到的信還真不少，這裡面有很多大家共同關心的問題，也有一些很具體想法。信我們都看了，今天我們就集中回答一下。為了了解目前投資者的真實情況，我昨天還特意到北京一家營業部呆了一天，您先跟我一起去看看吧。

　　解説：一大早我就到了營業部，先留心看了一下門口的自行車，還真不少。這倒挺出乎我意料的。這時候剛開盤，盤面還比較平靜。在營業部的櫃臺前幾個客戶正在辦一些業務。

　　記者：最近一個月開戶的情況怎麼樣？

　　國信證券工作人員：最近一個月因為行情月初的時候還是不錯的，延續九月份月底的行情，所以開戶的還是人很多的，但是最近有點不太好。

　　解説：等我走到股民中間，聽到他們説的最多的就是，最近不管看技術指標還是看基本面都不靈了，就兩個字——難做。

　　投資者：有十幾個陰線不回頭的，民生銀行十幾個陰線不回頭，浦發銀行十幾個陰線不回頭，華夏銀行十幾個陰線不回頭，歷史上它們跌也沒有趺過幾個陰線不回頭的，對吧。

　　投資者：它總得跌上幾天有個反彈吧，就沒有。

　　投資者：證券市場它是一個融資的渠道，你説一隻股不發那不可能，你説對不對，但你玩命地發市場也受不了。

　　投資者：不怕融資，你比如説正常融資， 咱簡單舉個（例子），（好多投資者都在説）小道消息很多。説交行要兩地上市，兩地上市而且是同股同價上市。

　　解説：但是在一些投資者感到很茫然的時候，還有一些投資者對未來行情的判斷卻趨於樂觀。

　　投資者：我倒看好後市 我覺得後市很好 因為後邊還有好多利好呢。

　　投資者：漲上去下來了大家都很悲觀 ，我觀點是大家先不要悲觀，現在我認為不一定對。現在是底部。

　　主持人：剛才您看到的這些場景，可能覺得特別熟悉，也許昨天您身邊的投資者，還有股民朋友都在談論同樣的話題，對不對。老薑剛才你也看到投資者在營業部的這種狀態了，有的是顯得比較焦慮，有的還比較平和，對吧。

　　老薑：我想這一週以來大家如果看一下走勢能夠知道就是周K線是實際上差不多收了一個陰十字星，差一點點雖然今天收陽線，周線並沒有收出來，説明這一週以來的交易情況並不是很活躍，再一個總體上，加上這一週的傳聞特別多，針對券商的各種消息比較多，那麼直接能構成市場利好的並不多，所以説大家的心情應該可能説比較壓抑一點，可能可以理解的。

　　主持人：老薑你説到剛才這個周K線陰十字星的這事，昨天就有投資者在問，説現在看技術性指標怎麼都不靈，怎麼辦呢？

　　老薑：我想可能大家各自有各自的看法，你比如説近期接到的這些來信。

　　主持人：都是談技術的吧。

　　老薑：對，也有很多是談技術的，其中我們今天拿到這裡談技術的這個數量，這些來信，我估計比昨天和今天可能要多多了。你看，我手裏面的第一封非常有意思。

　　主持人：念一念？

　　老薑：這是來自山東的一位投資者，非常有意思，他説我為了研究這個股市的走勢，和總體的宏觀經濟的規律，我為此買了一大本“七一”講話，我想這應該是某方面的一個文件，那麼還有一大本的政治經濟學的資本主義部分，然後進行了系統的學習，用新視角經過六年的探索，發現了一條目前尚無人知曉的經濟規律。

　　主持人：有這樣的規律嗎？

　　老薑：我想他肯定工夫是沒少下，但是他雖然很辛苦，但是我們可能從我包括其他很多這種一些過來的投資者的經驗看，那麼這位投資者的辛苦，很可能是白辛苦的一部分，那麼應該説這種學習，應該是有所得的，但是這裡面我們大家都知道有一個情況，就是説宏觀的經濟理論，到具體的證券市場的投資方法，這之間可能還差著十萬八千，就是説就算這位投資者是孫悟空，他這次也終於找到規律，拿到金箍棒，但是如果要取到這個投資真經的話，恐怕還得要歷經九九八十一難才行。

　　主持人：廣西的有一位投資者叫老雷，有這麼一個説法，他説他是在2000年一月份的時候，看的當時有一個經濟學家，還是一個比較知名的經濟學家，説了這麼一個觀點，他説未來十年有八大預測，其中上證綜合指數，會超過6000點，深圳成指會超18000點，真是嚇人，但是他提出一個問題，他説可能已經五年過去了，那還剩五年，那就問了，老薑你説，這後五年上證綜指能夠超過6000點。

　　老薑：咱們討論一個相對簡單點兒的問題吧，這個問題確實太難講了，但是應該説，對於中國股市總的前景，大家可能是看好的，那麼未來五年、十年、二十年、五十年，可能是看好的，但是你説到具體的點位，因為五年已經過去了，現在我們還在討論1300點，實際上，這裡面提到6000點，我想專家的話，在總的方向是可以相信的，那麼就是説大家都是看好，但是在具體的點位上我想誰的話都不好説，不要説6000點，打八折能到，也不錯。我這裡面還有一個也是關於技術方面的，這個人可能更習慣用數字方法，這是來自蘇州的，他説我自創了一種用數學思維、數字分析的一種數字模型來解讀大盤，而且他説正確率非常之高。

　　主持人：是嗎？

　　老薑：而且他願意擔保，這個總是正確的，而且他説可以和有關的券商方面簽訂合同，而這裡面作為一個預測，他説我預測9月16號到9月20號這輪行情就能反彈，那麼一定會向下走，這輪反彈還會結束，很有意思的是，他居然應驗了，那麼裏面可能會給大家多一點啟發，就是説你做這盤面的作業，技術分析的練習，都會有所得，但是也要提醒這位投資者的注意，就是凡是那些你比如華爾街各種數理分析的這種模型，它總是非常複雜的一種現在模型，他不會像這位投資者提到的，我很簡單的一個數據方式，我們有一個小故事，這是據傳，無從查證，就是1989年東歐劇變的時候，華爾街一些機構曾經花重金從前蘇聯，包括一些東歐國家，雇用了一些搞導彈和火箭這種研究的科學家，這樣他們用研究火箭飛行的這種方法，因為有各種變數，研究股市，股指的這種走勢，結果怎麼樣？

　　主持人：怎麼樣？

　　老薑：結果一事無成。

　　主持人：沒有應驗或者成功。

　　老薑：對，就是即便用那樣高深的學問，也沒有説完全能掌握股市裏面這個規律，所以如果個人這種像頭懸梁，錐刺骨，我可以搞科研，我鑿壁偷光，工夫可能下了不少，但所得還不如你對公司基本層面做一些研究。

　　主持人：我這兒還有一封信，就是一位投資者問一個問題，他是談到新股發行費用的問題，他説今年8月25號上市的漓江旅遊，他算了一下，它發現新股是2500萬股，發行價是6塊9，發行總額是17250萬元，但是這個當中費用就佔了1243，佔總股本的7.2 ％，他就問了，説這個新股發行怎麼搞呀，浙江的一個姓阮的一個投資者。

　　老薑：我想可能大家都知道，這個一家上市公司在做這種發行上市確實有這個現象，他要給其他一些機構，有一些是該交的，大部分是交給這個同行，也就是一家券商，交給他做仲介費，然後實現上市，那麼如果太高的話，因為他畢竟是一部分上市的成本，那麼早晚最終這部分投資成本，是會轉嫁到將來的投資者身上的，我們也知道，在很多上市公司融資的時候，打一個比方，並不是十分恰當，就是好多公司，就像撒紅包一樣，扔了一路的小紅包，最後扔到交易所門口，扛了一個大紅包回家了，但是這個大紅包是誰掏錢了，還是投資者來掏錢。

　　主持人：再來看下面的信吧？

　　老薑：這裡面有一個來自鞍山的，這個投資者非常有意思，儘管他這個話説的稍稍有一點兒硬，但是還是非常有道理。

　　主持人：你説説？

　　老薑：他説如果大衛非要把謎底解開，魔術也不稱其為魔術了。

　　主持人：這是什麼意思？

　　老薑：還有一句，如果非要把六七萬股都致富，股市也就不稱其為股市了。但是接下來並不是很順，也就是説這個股市是有其自身規律的，你比如説大多數人從常識經驗來看，那麼總是不容易在股市賺到錢，只有少數人可能會做的比較理想，所以股市裏面可能好多謎底本身是大家感到迷惑的地方，但也是他魅力所在。

　　主持人：經常大家説的一個規律，説是一賺，二平，七賠，是這樣一個規律嗎？

　　老薑：大家都認為有這樣一個，但是大家都想做那個一，誰也不想做那個七，我想大家都存在這種心理，我剛才説的都是關於技術分析方面的，那麼實際上很多投資者，包括宏觀經濟層面，都做了非常深入的研究。

　　主持人：你看我這兒就有一個，前一段時間我們已經發起了一個新股詢價發行的徵求意見稿，這個投資者就是針對這個徵求意見來談了談他的意見，他説新股詢價發行後，是不是應該繼續實行配售，他説現在其實儘管是機構投資者主導市場，但是目前市場的主體依然是中小投資者，這是江蘇無錫一個叫周學梁的一個投資者説的一個觀點。

　　老薑：這個想象之前我也看到，就是他個人做這種公司的上市配售，做得很理想，那麼年收益差不多2％到3％，應該説已經接近某些基金的收益。但是這配售可能會應該考慮中小投資者的利益，但也並不是每個人都會像這位投資者這些幸運，就是我認為很多投資者，常年做下來，一隻簽也中不上。

　　主持人：別説一年了，昨天我在營業部呆的時候，好多投資者跟我説，在那做了兩三年股票都沒有中到一隻簽。

　　老薑：對，更有甚者好容易中了一個簽，上市跌破發行價。

　　主持人：沒錯。像近半年這種情況也比較多。

　　老薑：對，我這裡有一個是山東淄博市周村區來的一個投資者來信，他是寫關於股權分置解決方案方面的，他自己可能這方面做了比較深入的研究，這裡面有一個前提，他做了一個比方，他説要解決股權分置，一定要首先改變不利群體的屬性，打了一個比方，他説如果把市場比做大海，企業比做是船，股東比做船上的人，本來這條船的人應該是同心協力與大海拼搏的，我想這個比方他前半段非常對，就是説如果大家都投資一個企業的話，那麼大家都在一條船上，但是涉及公司層面，但是如果涉及二級市場的操作層面，大家很可能下船的時間和上船的時間就不一樣了。

　　主持人：這個問題我想讓我們的嘉賓來回答一下，這是一位哈爾濱南崗區中山路的叫趙英的投資者，他一直是在投資封閉式的基金，但是他投資這個封閉式基金的過程當中，可能到現在來説，收益一直非常的不理想，那麼他就想問一下，這個封閉式基金現在折價這麼厲害，到底該怎麼來看，那麼請我們的嘉賓于步越，來幫他來分析一下。于步越。

　　于步越：好的，這位投資者提到的現象，確實是存在，我們看封閉式資金現在普遍是一種折價狀態，而且折價的比例也是比較高的，很多達到了30％，40％，那麼我覺得這個投資者在考慮折價的過程中，可能更多的考慮是根據它的目前的每單位的凈值來對照的，但是其實呢，決定基金的這個價值因素還有一個，就是市場的供求因素，那麼我個人認為這種折價産生原因，就是因為市場的供求和前幾年比發生了改變，也就是説基金並不是前幾年它是一個稀缺品種，我們知道從03年以來，基金在不斷的發行，包括開放式基金在內，那麼現在可以説有各種各樣的基金供大家選擇，那麼在這種情況下，基金已經不是稀缺品種了，也就是説供求發生了改變，所以它的目前的價格處在一種折價狀態。

　　那麼還有一點就是目前從市場交易來看，因為封閉式基金是在盤中交易的，它的交易是非常不活躍的，那麼我判斷呢，就是説願意在基金裏交易，博得利差的這種投資者也是越來越少，這也是它不能貼近面值，有這樣大一個折價的原因。

　　主持人：但是前一段有業內人士也指出，像封閉式基金這種折價的程度，它可能存在一種投資機會，那你是不是也這麼看呢？

　　于步越：我覺得也確實這樣，那麼曾經傳過有這樣一個版本。就是傳聞。

　　主持人：説什麼？

　　于步越：説封閉式如果能轉成開放式，那麼中間會存在一個較大的差價，但是我覺得這種帶有一定的賭博的形式，因為對於這些投資來説呢，如果説短期看來，我覺得這個可能性不是很大的東西，那麼最好不要去賭，那麼你如果已經持有這只基金了，倒是可以繼續去等待。

　　主持人：謝謝于步越，接下來我們再來看這樣一封信，這位投資者他是談了一個他對增發的一個看法，他覺得現在有些上市公司在做增發的時候，他往往有一大堆的理由，他信裏這麼寫的，他説他這個理由當中，可能都是為企業描繪了一個非常好的前景，但最後落到實處的呢，往往跟他當時的承諾好像不一樣，這樣帶來的就是公司的業績沒有上市，反而下降，他就想問一下，為什麼會出現這種情況？

　　老薑：我想可能增發是從前年以來，大家一直談論的一個熱點話題，也是每家公司一增發，然後大家就感到，這個股票很可能被市場拋棄，大多數的現實情況也是如此，你如果從理論上講，增發確實有這種需要，有這種項目，但實際情況確實像這位投資者説的，很多公司在路演他這個項目的時候，説的確實是天花亂墜，那麼往往最討厭的，他在增發之後，它的業績反而是大幅下滑的，你比如説我們去過好多公司都是這樣，那麼這種增發往往變成了一種變相的陷阱一樣，那麼從今年以來，好像增發這方面還是有所收斂的，現在大家知道，關於新股的發行都已經有一點兒變化，那麼增發這方面是有所收斂的。

　　主持人：這是浙江的，他是十位小股民一塊寫的這封信，看來他們可能都是因為一些增發的上市公司給他們帶來了一些損失。

　　老薑：我這裡面也有一個，也是浙江的一個投資者寫來的，他這裡面提出一個建議，他説應該本著國九條的指導思想，下面有意思，他説對上市公司的股價應該採取封底不封頂的做法。他説這種股票漲，你漲到多少都行，但低的時候，不能低於你的發行價，那如果跌破發行價，應該責令其停盤整改，這裡面應該説這種意圖是比較好的，顯然是避免讓更多的人受損失，但是我們知道證券市場是市場化的一個標準，那麼市場化的一個最基本的市價原則就是從零到無限。

　　主持人：從零到無限。

　　老薑：應該是零到無限，不會有什麼頂，也不會有什麼底，應該説這是一種非常良好的願望。

　　主持人：但是恐怕這個願望在這個市場了是不可能實現的，它也不會去實現。再來看，我這有一個投資者，是吉林省普及縣的一個徐女士，她有一個問題，她説上證50里的那些公司，應該都是一些好公司吧，她就非常相信這個上證50，給她帶來的一種指導意義，她説你看，拿中國聯通來説吧，我看好它的原因，就是因為它是上證50，有可信度，就這麼簡單，他説上證50好不好，就看跑不跑，可是你看聯通呢，它怎麼還沒跑幾步，就累了呢。

　　老薑：我想她這裡面的含義，可能指50里面的流通盤最大的就是聯通，我們知道他在配股之後，現在流通盤應該是65億，也是最大的，但是這位女士談到的問題裏面，有一個非常實質的觀念，也就是最觀念的問題，就是説理念並不等於投資方法，你看好聯通之後，這應該是沒錯的，作為這個比較大的投資公司，問題是你進入的點位和時機，還是一個懸疑，並沒有完全解決。

　　主持人：今天我們這個中國聯通是收在3塊1毛6，它的漲幅是1.6％，今天還是稍有一些漲幅的，我們再來看這封信，江蘇的一位投資者，他是ST比特的投資者，他説他是連虧三年吧，今年四月份停盤了，但是為什麼它證監會調查，現在恢復上市好像是被決絕 ，他問這是為什麼？他對這個裏頭的不太清楚。

　　老薑：他對這家公司前景可能涉及比較多一點兒，而且證監會是對針對它市場裏面進行調查，結論尚未出來，那麼公司的業績是沒的説，是壞的。所以買到這家的公司，應該説一方面是運氣，另一方面可能也是投資方法的問題。