錫業股份 以稀為貴(2004.08.05)

央視國際 2004年08月06日 10:19

　　主持人：本週二，錫業股份公佈了半年度報告，中期每股收益達4毛1；而去年同期僅有區區6分，就增長比例而言，在滬深兩地公司中名列前茅；公司表示，業績提升源於産品價格上漲，那麼，價格究竟發生了什麼變化，又是什麼因素導致價格出現變化呢？為此，我們欄目的記者趕赴雲南，深入公司現場，了解公司高增長背後的真實情況。

　　記者：錫業股份在上半年出現了業績的大幅增長，公開資料顯示，錫價的上揚是其中的一個重要原因，為了掌握錫價變化的第一手資料，我們首先來到了錫業股份的銷售分公司了解情況。

　　任子明 錫業股經銷分公司經理

　　去年下半年以來，國際上由於供需的變化，造成價位大幅地往上攀升。以內貿價來講，去年12月的時候，內貿價是56000元一噸；到一季度末是72000元一噸；那麼到了6月末是86000元一噸。

　　出鏡：在我手邊的就是（錫業股份）冶煉廠的最終産品，品質是99.9的一號精錫，這一塊的重量是25公斤，可以直接用來在倫敦金屬交易所交割。

　　解説：金屬錫主要應用於電子、鋼鐵、化工等領域。過去半年來，這樣一塊錫錠的價格已經從1400元上漲到2100元以上，上漲幅度超過50%。記者在上海有色金屬網站上看到，錫的價格走勢在一年來保持了單邊上揚。但同時記者也注意到，在這裡顯示報價的鋁，鉛，鋅等其他有色金屬，從今年初開始，價格卻出現了明顯回落，那麼為什麼錫價的表現與眾不同呢？

　　任子明 錫業股經銷分公司經理

　　由於整個國內的需求情況發生了很大的變化，世界製造業向中國轉移，整個需求量由原來的5萬噸左右，今年的需求大約要突破7萬噸，整個需求是很旺盛的。我們預計下一步情況是很好的。國際上的無鉛化運做，也增大了錫的需求。

　　解説：公司方面介紹，所謂無鉛化運做，是指從2006年開始，歐盟、美國以及日本等國，將禁止在電子等産品的焊接材料中使用鉛，以減少污染，保護環境。

　　肖建明 錫業股份董事長

　　它是屬於無毒無害的，叫做綠色金屬，所以從2006年開始，就要無鉛焊料，實際上過去主要是錫和鉛，這樣鉛不使用，跟其他金屬混合在一起，錫的量、在焊接材料裏面的比重就增加了。

　　解説：招商證券的張鐳畢業于清華大學，是有色金屬行業的專業研究員，進入這個領域已有8年時間。他認為無鉛化運作是改變國際市場供求的一個重要因素。

　　張鐳 招商證券有色金屬行業研究員

　　隨著合金焊料中鉛的比例下調，那麼錫的比例將從目前的65%上升到95%以上，這將對錫的需求量增加3萬噸以上，這將會進一步加大目前錫的供需緊張狀況。

　　解説：張鐳所提到的3萬噸這個數字，已經和錫業股份一年的産量相當。而錫業股份的産量佔全球市場份額的比例是12%。

　　張鐳 招商證券金屬行業研究員

　　據世界權威機構CRU的預測來看，目前錫的供需缺口是最大的，佔到總需求的7%左右，其他鉛和鋅的需求缺口在1%以下，我們可以看出，在各種有色金屬中，錫的缺口是最大的。

　　解説：這樣我們就不難理解為什麼錫的價格一枝獨秀。但是從一般意義上來説，商品價格的上漲是供不應求的結果，那麼在供需缺口加大導致價格大幅上揚的同時，市場的供應為什麼不能隨之增加呢？

　　肖建明 錫業股份董事長

　　主要就是原材料緊缺，特別像廣西前兩年出的南丹透水事件以後，國家加大了對礦山整治的力度，對一些亂挖亂採的小礦進行了全部關閉，這樣原料供應量減少，導致國內總産量下滑。因為中國的錫佔了全世界的30%以上，中國錫的産量減少，國際市場上的供求和價位就會發生一些變化；從國際上來講，印尼、馬來西亞、澳大利亞他們整個資源情況也在萎縮。

　　解説：看來，需求的增加和資源的減少是導致錫價上漲的主要原因。但是記者注意到，半年來錫價的平均漲幅在不足70%，但是錫業股份業績卻達到了去年同期的6.7倍，那麼是什麼原因造成業績增幅和價格升幅存在如此大的差距呢？

　　張鐳 招商證券有色金屬行業研究員

　　跟這個行業的盈利模式有關係，我們認為，有色金屬行業是一個資源型和週期性行業，這個行業內公司的盈利增長，主要取決於公司資源自給率和産品價格的上漲。

　　解説：張鐳認為，錫業股份的業績增長對價格變動的敏感性很高，錫價上漲是業績增長的必要前提，但是業績的加速增長也和資源的自給程度密切相關。公司方面的解釋也印證了這一點。

　　肖建明 錫業股份董事長

　　整個原料是我自己生産的，絕大部分是我自己生産的，我自己生産的就是説它的成本是固定的，它的物化勞動是固定的。這樣成本固定以後，價格上漲70%的空間，上漲以後我基本上部分得到了這個利潤，去年扣除固定成本以後，利潤只是一小點，今年扣除固定成本以後，利潤一大塊。

　　解説：肖建明認為，由於公司控制了原材料，也就是錫礦資源，所以才能在價格上漲的時候獲得利潤最大化。而記者在公司的生産一線進行採訪時了解到，在一年多以前，原材料的供應還處於比較緊張的境地。

　　揚洲 錫業股份冶化公司負責人

　　03年以前，原料出現緊張的時候，我們的心情是很著急的，我們每天來上班，第一件事就是要到精礦倉，看看我倉裏面有沒有原料，這一天的生産能否組織好，應該説原料供給不足的時候，對我們來説是一種煎熬啊，真是煎熬啊。

　　解説：在揚洲所提到的精礦倉，我們見到了冶煉生産所需要的原料；在以往，這裡原料少的時候只有一兩百噸，距離公司每天三百噸的正常需求還有一定差距。而目前僅這一個倉庫裏的原料就達到了4000噸。那麼是什麼原因帶來了前後這種明顯的變化呢？

　　肖建明 錫業股份董事長

　　我們通過法律的、行政的、市場的手段，第一步把整個個舊600平方公里的礦區我們已經一統天下了，全部整合完畢了；繼而我們對雲南省其他地區，包括滇西，包括滇南的，包括滇中的一些錫礦資源，也通過這樣一些相近的手段，全部整合完畢。就是通過兩年，整個雲南省的錫礦資源，已經全部作為雲錫集團和雲錫股份的礦産資源了。

　　解説：由於地質構造的原因，雲南省有色金屬儲藏量豐富，其中個舊市素有錫都之稱，這個圖上的棕色圓圈代表的就是儲量豐富的錫礦資源，主要分佈在個舊附近。錫業股份在8月3日發佈公告，準備進一步收購集團所擁有的錫礦。那麼在資源整合以後，錫業股份的生命力如何呢？

　　出鏡：這裡是錫業股份大屯選礦分公司的一個生産車間，這座有40年曆史的建築雖然外表陳舊，但是它每年為股份公司所貢獻的産值在4億元以上。

　　解説：工作人員向記者介紹，正在傳送的就是含錫量為0.5%左右的錫礦石，這個車間所生産的就是冶煉所需要的錫精礦，目前的年産量是17000噸，並且還以每年1000噸的速度在增長。

　　朱樹恩 錫業股份大屯選礦公司 經理

　　根據我們現在掌握的情況，我們生命力可以達到50到100年，可以採50到100年，就是説明顯看到的儲量可以達到50年。

　　解説：朱樹恩告訴記者，由於目前仍在勘探新的礦藏，未來的儲量還會不斷增加；而雲南省錫礦資源的統一整合，實際上為公司帶來了較大的發展空間。

　　肖建明 錫業股份董事長

　　個舊600平方公里實際上儘管開採了300年，我們真正進入的才有82平方公里。

　　主持人：通過記者調查，我們看到，由於錫業股份具有資源優勢，所以在市場回暖的時候，業績出現超常規增長；但同時我們也應該認識到，由於公司業績對産品價格非常敏感，所以投資者應對錫的價格走勢保持密切關注。今天錫業股份報收于10.30元。