千三拉鋸戰(2004.12.15)

央視國際 2004年12月16日 14:13

　　主持人：雨　菲

　　嘉　賓：王　凱（華夏證券投資研究所投資策略部副總經理）

　　嘉　賓：張景東（華安證券高級研究員）

　　新聞：投資者平靜面對千三拉鋸戰

　　主持人：今天大盤是914行情以來第八次跌破了一千三的指數關口，但是尾市卻是在石化、鋼鐵板塊的帶動下，不到一個小時的時間內引領大盤絕地反彈，那麼真的，一天的行情我們可以用四個字來形容，那就是跌宕起伏。那麼很多投資人都要問，這個一千三，它究竟這個拉鋸戰還要拉多久？還要持續多久？首先我們還是要看看投資者對今天的行情，對於這個1300的失而復得、得而復失是怎麼看的。

　　解説：在營業部裏記者看到，今天到場的投資者人數和往常沒有太多的差別，而對於1300點的失守，投資者的情緒則表現得十分平靜。

　　投資者：不知道怎麼説，因為這個政策大家也看到，三天兩頭出，又是保護中小股東，又是暫停發行新股，但這個股市越來越差，都破一千三了，一千二百九十幾，我都不知道這到底是誰在拖大盤後退。

　　投資者：莊家出貨吧，往下打壓，有利於吸貨的，總有吸貨的，我那麼想。

　　記者：那你心情怎麼樣？

　　投資者：我心情不是很好，我套住了多。

　　投資者：要起了，反正一到一千三，國家就護盤。

　　投資者：其實跌破是件好事，不破不立麼，現在主要市場上沒有方向，找不到熱點。

　　投資者：我覺得大盤破不破一千三，對我來説已經毫無意義，就説我覺得一千三，所謂的政策也好，或者説是一個大底也好，其實已經不重要了。

　　解説：下午收市前半個小時，在石化鋼鐵板塊的帶動下，上證綜指重新收復千三失地，而投資者對這樣的拉鋸戰並沒有表現出更大的興趣，《中國證券》中國記者報道。

　　十家機構觀點集納

　　主持人：這個1300點的拉鋸戰，我們覺得確實是市場注目的焦點，也是我們投資人非常關心的交點，就一個問題我們也對70家證券經營機構中，今天進入我們雙十排行榜的十家機構進行了一個觀點集納，我們一起來看一看。

　　武漢新蘭德認為，千三主要是一個心理點位，短期內市場有望再度震蕩向上。

　　金信證券的觀點是，行情會在明年年初展開。

　　國都證券也看好明年年初，市場有望脫離千三區域，向上突破。

　　金元證券則認為，千三是一個政策底，一旦跌破就離底部不遠。

　　青島安信認為，千三政策底已經得到充分確認。

　　財富證券則分析説，如果沒有其他外力影響，短期內市場向上突破的可能性不大。

　　光大證券也認為，除非有超級大盤股發行，否則千三拉鋸很難打破。

　　蔚深證券的觀點是，受制于明年上市公司業績，要迅速擺脫千三不容易。

　　北京首放認為，明年擴容壓力激增，千三能否守住要打上問號。

　　中關村證券則分析説，如果沒有外力作用，1300點可能會被有效擊穿。

　　主持人：1300點，確實我們在這裡，投資者的感情都比較複雜，不知道用什麼語言來表達，有一首歌我覺得特別好，叫《愛與痛的邊緣》，也許站在這個愛與痛的邊緣這個點位上，真不知道該怎麼樣挑選，該怎麼樣選擇。我們現在來連線我們的兩位嘉賓，一位是華夏證券的王凱，另一位是華安證券的張景東，來聽聽他們的觀點。你好，王凱，我想投資者現在一定都非常的想知道，1300點被擊破八次，對市場來説意味著什麼？你怎麼看待這種拉鋸爭。

　　王凱（華夏證券投資研究所投資策略部副總經理）：那麼從市場本身角度來看，從914行情以來，在政策偏暖的情況下，投資者對於這個市場反復探底這個1300點，感到迷惑不解，實際上從大的趨勢來看，這個也是一種也是正常的市場現象，為什麼這麼講呢？我們想一下，從今年的二月份到現在，到這個914行情之前市場一直處於一個明顯的下跌趨勢，那麼此後雖説在政策的利好刺激之下，市場出現了這個短暫的行情，再從大的環境背景下來看，市場並不存在V型反轉的條件，也就是説市場很多不確定因素依然存在。

　　觀點：市場不具備V型反轉條件

　　從趨勢本身來看，市場並沒有具備馬上探底1250多點，馬上展開一個反轉的條件，所以從整個的這幾個，914到現在為止，兩個多月的時間，市場在1300點附近進行橫盤整理，反復拉鋸，可以説是對趨勢的一種修整。另外一方面，從市場本身的情況來看，也跟914行情以後的熱點有很大關係。

　　觀點：前期熱點面臨業績壓力

　　那麼從914行情以後，大家都看到，投資者，市場最焦點的這個熱點都集中在超跌股上，都集中在題材股上，這個個股越到臨近年關的時候，面臨的這個業績壓力越來越大，這一點可以説，在這些熱點退卻之後，這個藍籌股和權重股停滯不前的情況下，市場在1300點反復爭奪也就是很正常的現象。

　　主持人：好的，看來這個八次爭奪也有它的道理，也就是説，向下的壓力和向上的動力，在這裡也許達到了一個比較長時間的這種平衡，導致了這八次漲跌，八次圍繞1300的爭奪。好，那麼張景東，我們想知道他怎麼看待這個問題，我們連線一下張景東，張先生，那麼對這個問題你有什麼樣的看法？

　　張景東（華安證券高級研究員）：首先我覺得1300點作為一個技術上的點位，它的象徵已經遠遠大於它的實際意義，特別是對於廣大的個人投資者來講，更是如此。那麼至於圍繞千三附近的這種震蕩，我覺得是多種因素，綜合作用的一種結果。

　　觀點：政策支持 資金壓力導致拉鋸戰

　　其中兩個影響最大的方面，一方面是來自於市場的現實的資金壓力，特別是在最近一段時間以來，這個資金的壓力比較突出的表現為個股價位的這種結構性調整，而另外一方面，政策方面的這種支持，可以説也是非常明顯，那麼在這兩種動力的作用之下，市場應該説是在千三附近達到了一種微妙的平衡。所以這種拉鋸可能還會繼續持續下去。

　　主持人：就是説，你認為這個八次還不算多，可能還會持續下去？

　　張景東：對。

　　主持人：好的，那麼謝謝你。可以説今天讓大盤脫離險境和這個基金重倉股，像這個石化鋼鐵、汽車不無關係，我們看到鋼鐵類股票最終整體漲幅是達到了2.15％，而且像這個本鋼板材是今天兩市惟一漲停的股票。那麼作為市場的這種主力機構的代表，基金是怎麼看待市場的？那麼現在我們就來連線到南方基金管理公司，我們來連線南方基金管理公司的首席經濟學家徐小松博士。你好，徐小松博士，那麼對於今天這個基金一些重倉機構股的表現，你是怎樣評價的？

　　許小松（南方基金管理公司首席經濟學家）：今天市場的表現在1300點以後，出現了基金的重倉股的大幅拉升的情況，我認為主要是兩方面的原因，一個方面就説基金所代表的健康資金，這個堅持價值投資的理念僅僅持有績優的股票。第二個方面中信通訊在香港上市以後的表現，使得，得到的市場的認同，越來越多的資金在追逐這種優質的股票。其實我們認為基金的投資並不是十分的關注這個點位的多少，主要還是個股的投資價值，我們一致認為市場的分化是在所必然的。只有那些優質的公司能夠得到認同，那麼其他的公司掉下來，這個市場才是健康的這種發展。

　　主持人：好，謝謝徐小松博士。雖然今天這個鋼鐵板塊整體出現了走強的跡象，但是前期被遊資看好的ST板塊卻出現了一個下挫，我們統計了一下，23隻個股，都是以跌停報收，這個下跌的面是非常的大，出現了整體的下挫，那麼是不是遊資已經轉移戰場了呢？我們現在連線到銀河證券寧波解放南路營業部的經理陳欣，你好陳欣，每當出現這種情形的時候，我們特別想連線一下你，那麼近期我們想知道你們營業部的客戶是怎麼操作的？

　　陳欣（銀河證券寧波解放南路營業部的經理）：今天市場的熱點出現了一定程度的轉移，但我部客戶的交易量保持了一個較低的水平，達到兩千多萬。客戶對盤中熱點如鋼鐵及石化板塊的個股並沒有大規模介入的動作，資金流向了一些有實質性重組題材的個股上，面對近期進退兩難的大盤，我部主要客戶在操作上相對前期，明顯減少了品種和數量。只是以少量的資金在盤中尋找熱點以及短線機會，更多的精力則放在逢低建倉的品種上。

　　主持人：好的，謝謝陳欣。我們覺得陳欣的這個談話有一定的代表性，那麼這個證券營業部也是代表了很多遊資的動向，我想我們的調整對你的投資有一些幫助和參考，我們也看到今天券商的重倉股也出現了整體的下跌，那麼跌幅是0.63％，表現是明顯的弱于大盤和基金重倉股，那麼今天券商重倉股表現不好的原因究竟是什麼呢？我們採訪了崑崙證券有限責任公司的總裁助理焦小軍，我們來聽聽他的觀點。

　　焦小軍（崑崙證券有限責任公司總裁助理）：我認為是這樣的，就説大盤在1300點，應該説是糾纏了很長時間了，那麼今天開盤的時候快速跌破了1300點，那麼尤其是以這個券商的重倉股作為一個領跌，那我想主要的原因應該是在於，中國證監會那樣對券商的這種委託理財，以及相應的資産管理等等一系列的處罰，那麼所帶來的一些投資者的信心不足，那麼我想，但是説這只是一個不好的因素。那麼另一個好的因素，那麼我們也看到了，在今天這個股票市場上，在漲幅榜排行排在前面的，那麼是以上海石化、本鋼以及前期的淩鋼，以及齊魯石化等等，我們所説的這種藍籌板塊，藍籌板塊特別是在石化和鋼鐵行業，那麼以及長安汽車等等，那這些業績非常好的一些企業，居於漲幅榜的前期，而我們前期炒作的所謂的這個ST的股票和重組股票，那麼今天都處於漲幅榜，那麼很多股票已經跌停，那我想這個是對市場的一個方向，或者一個引領，一個非常好的現象。

　　主持人：好，我們看到焦小軍詳細的解釋了券商股為什麼今天會出現下跌，而且對於今天這個漲幅前列的藍籌股，以及ST的表現也進行了一些評論，那麼看完了今天基金券商以及遊資各方，對於今天市場行情的觀點。我們現在再次連線到我們的兩位嘉賓張景東，我們連線一下張景東先生。那張景東，在前面的這個連線中，你提到説這種1300點這種反復震蕩的情況，可能還會再持續一段時間，那這個時間有多長？

　　觀點：千三拉鋸要到明年初

　　張景東：我個人覺得在明年的一月底之前，可能整個行情不會有特別明顯的變化，依然會維持一種橫向震蕩整理的走勢。

　　主持人：那就説你覺得還會在震蕩一個月時間？

　　張景東：至少是這樣吧。

　　主持人：那麼你突破這種拉鋸戰，突破這種焦灼狀況的條件，應該具備什麼樣的調整才能夠突破？

　　張景東：我想最直接的這種變化恐怕還是來自市場內外資金的一種重新的整合，那麼我們也看到目前的市場上實際上正在進行這個過程，但是這個過程可能是比較漫長的，另外來自政策方面的支持，我們預期後市仍然會是構成市場做多的一種重要的因素和力量。

　　觀點：拉鋸時間越長越有利於市場

　　這個因素可能在未來的時間裏還會繼續持續下去，實際上市場最終的突破還是得益於制約市場走勢的各種因素的逐步的變化，那麼我覺得儘管目前市場處在一種盤整的格局當中，但其實各種因素正在逐步的轉化當中，而且還是朝著一個積極的方向在轉變。所以從這個意義上講，如果我們預期，未來的一年可能會有一個比較好的表現的話，那麼這樣的一個盤整，可能持續的時間越長，對越來的這個行情的持續會越有利。在歷史上來看，上海市場的95年底要96年初，曾經在500多點的區域盤整了近半年左右，才迎來了1996年的大牛趨勢，所以我想對待這樣的大牛行情，投資者應該表現為一種積極等待的心態和一種充分的耐心。

　　主持人：雖然張景東説，這個盤得時間越長，就漲得越高，但是我們還是覺得投資者已經等的時間太長了，希望這個時間濃縮的短一點。好我們再來連線一下另外一位嘉賓王凱先生，你好王凱，我想知道一個，你認為1300點突破的一個條件是什麼？屬於突破的話，會不會向好的方向發展？

　　王凱：那麼從整體時間來看，我覺得這個比較難判斷，但是從突破的方向來看，我們從兩個方面來考慮，一個就是説，大家都明明知道，從目前情況來看，即使市場跌破1300點，但是往下的空間及其有限的。另外一方面，我們從目前的整體市場熱點情況來看，還是有利於股指向上的，因為畢竟現在整個市場，像今天的石化、鋼鐵等等這些低市盈率的股票得到了市場投資的重視。

　　觀點：市場將向上突破千三盤局

　　王凱：另外一方面，從目前整體的情況來看，整體的熱點正在向有業績支撐的優質股票上進行靠攏，所以説從這些情況來看，另外一方面大家可以看到，藍籌股本身這個，它的下跌並不是趨勢性的，而是市場波段性的。那麼可以説這些情況來看，我個人認為這個在完成了1300點拉鋸戰之後，市場向上突破的可能性還是比較大的。

　　主持人：好，感謝兩位的分析。