持有人年底問基金 有多少收益價值期待(2004.12.07)

央視國際 2004年12月08日 15:05

　　主持人：今年對於基金來講，是一個超常規發展的一年了，截止到今天今年已經是發行了47隻基金，那麼目前的基金進值規模是330億元，與此向對應的當然就是持有人這支隊伍在不斷的壯大，那麼到了年底這個時候，基金持有人又再關心一些什麼樣的問呢？我們的記者進行了採訪，那麼今天的節目當中，我們會連線部分的基金經理，對於持有人的這些問題，進行一個的回答，好現在我們先來關心一下，目前基金收益的狀況到底是什麼樣的？我們做了一個統計，從統計當中我們看到，在2003年以股票投資方向為主的基金，凈值平均增長率是達到了20.53％，而今年截止到11月底，扣除債權、保本等，其他類型基金以股票投資為主的基金，凈值增長率是只有0.45％，可見和去年相比的話，這類基金的凈值增長率是有很大的下滑的，但是我們也注意到，同期的上證總值是下跌了11.16％，而深圳總值是下跌了10.35％，這樣看來呢，基金凈值的跌幅還好像和同期的上證總值的走勢相比，好像幅度不是很大，但是我們現在就看到這個背景統計之後呢，再來聽一聽基金持有人他們對於現在的基金，有一些什麼樣的疑問。

　　基金持有人：四月份以來呢，大勢處於一種下跌的狀態，那麼基金公司，我覺得是沒有合理改變，他的投資策略，所以一直跟隨著大盤一直的在往下跌，那麼第四季度基金經理能否合理的去改變他的投資策略，投資方向，改變他的投資組合，使得基金凈值能夠回來。

　　基金持有人：從最近我們得到的對賬單來看的話，基金的凈值都在下跌，到年底了我們想問一下基金經理人，基金的凈值在年底的時候能不能提高，有沒有這種可能？

　　主持人：顯然從採訪中我們看到，作為基金持有人，他們對於基金的這種業績狀況，並不滿意，而且還寄希望於年底可能會有一個改善，那麼對於這些疑問，我們現在分別連線，採訪幾家基金管理公司，我們首先電話連線了南方基金公司，聽一聽許小松博士的看法，你好許小松博士，那麼我們感覺到基金持有人好像對基金的業績，有一些抱怨，對此你有什麼樣的解釋呢？

　　觀點：不能只看一年的基金業績 基金操作已經超過基準

　　許小松（南方基金管理公司首席經濟學家）：首先應該承認，今年基金的整體業績是不是太理想，再一個市場調整的過程當中，沒有起到比較高的絕對業績，但是我覺得有兩點需要大家注意，一個投資基金不能只看一年，利潤在大調整的情況下，由於沒有這種機制，所以指望基金有高的絕對回報，是不現實的，其次，實際上從今年一到四月份的情況來看，基金的操作整體上是超過業績基準的。

　　主持人：接下來我們再來電話連線到諾安基金公司，聽一聽它的投資總監陳晶光先生的看法，您好陳晶光先生，那現在很多少基金持有人，寄希望於説在年底的時候，可能這個的收益的狀況，可能會有一些改觀，您認為呢？

　　觀點：年底基金平均收益率 肯定會超過上證綜指

　　陳晶光（諾安基金管理公司投資總監）：基金收益為絕對收益和相對收益，以昨天收盤價來計算，今年基金總體又有虧損，到年底基金的絕對收益現在不好預測，但是到年底基金的平均收益可能會超過比較基準之一的上證綜指，具體到基金它們也會有分化，今年有鎖定收益的，而且現在投資組合具備連續兩年以上成長性的這些個基金，它的收益會相對比較好一些。

　　主持人：那麼剛才兩位基金經理對於持有人現在非常關心的收益問題，都是做了一個回答，那麼它們的這種回答，是否客觀呢，就這個問題，我們來連線，採訪銀河證券的胡立峰先生，胡立峰你好，那麼剛才你也聽到，這個基金持有人他們現在關心的就是收益的情況，而基金經理對那麼的疑問也是作了一個回答，你覺得他們這個回答客觀嗎？

　　觀點：要區分相對回報和絕對回報

　　胡立峰（銀河證券首席基金分析師）：我覺得投資者、基金管理人，分別從不同的角度，對基金的收益做出一個分析，那麼兩者之間分歧是必然，那麼我也建議投資者關注就是不同的基金，它有不同的投資目標，有的基金它追求的是一種相對的回報，那麼有的基金它追求的是絕對回報。那麼假如説是，從這種相對回報基金，這種角度來講，我們並且承認，絕大多數的相對回報的基金，今年整體而言，都戰勝了大盤，並且各自也戰勝了比較基準，從這個季度來看，基金的炒作業績應該得到肯定。

　　主持人：但是作為投資者他們可能更關心的就是，直接關心就是我買你的基金，到底是賠了還是賺了，而且很多投資者感覺好像是越來越迷糊了，因為好不容易搞清楚基金凈值這個概念，後來又發現了很多媒體，比如説包括一些基金經理也在講，基金的什麼凈收益，還有經營業績等等來衡量基金的表現，那麼這些概念加在一起的話，投資者來關心基金收益的時候，到底應該關注什麼呢？

　　觀點：經營業績和凈收益是兩個不同的指標

　　胡立峰：正如你剛才講的，我們也不要對於是管投資者的幾個重大的觀念性的指標，做一個緊要的解釋，那麼基金經營業績是指，基金已經失去了經營成果，那麼它包括基金已實現的凈收益，也就是我們通常所講的幅度盈虧，那麼基金凈收益是指從會計的角度而言，基金已經實現了這塊的收入，那麼分紅是指，對基金的凈收益進行全部，或者是部分的分配，所以説這三者之間是不同的概念，也希望投資者能夠注意區別。

　　主持人：有關投資者非常關心的收益的問題，我們先回答到這兒，我們看看基金持有人還關心了一些什麼樣的問題？

　　基金持有人：我是一名基金的持有人，因為我們不會做股票，所以就把錢交給了基金打理，今年以來，就是這個股市行情一直不是很好，所以基金錶現的也不是説不盡人意，可是近期股指一直不太好，可是遊資所做的那些股，比如説題材股，超跌股，網絡科技股都表現的很好，表現了他們就是贏利能力遠遠超過大盤的走勢，可是作為基金的股票，它的很多權重股，走勢卻不好，這樣就影響了基金凈值的增長，我就不明白，作為理財專家，他們為什麼做不過這些遊資呢？

　　基金持有人：現在基金的重倉股，表現平平，並且還有點向下要破位種感覺，就是基金做不過這些遊資，這些是為什麼？

　　主持人：那很多基金持有人，他們是這樣一個心理，覺得基金是理財的專家，把金錢交給你，你就應該比我做得好，那為什麼在近期的題材股頻繁表現的過程當中，反而不如遊資做得好，那這個問題我們也連線基金經理，聽一聽他們的看法，我們首先連線的是華夏回報基金的基金經理石波，石波你好，那麼現在我們的基金持有人也是給地方提出了一個的很尖銳的問題，他們覺得基金戰勝不了遊資，你怎麼看呢？

　　觀點：基金根據企業基本面投資

　　石波（華夏回報基金經理）：基金沒有戰勝遊資這種提法，我不敢茍同，有的遊資它是有利於各種市場之間的一種炒作的資金，那麼進入市場是賺一把錢就走，那麼他們這樣成功的概率，我覺得承擔的不説，不應該承擔的一些風險，因為他們是根據題材來炒作股票的，那麼這就回到了賭博，沒有任何區別，那麼作為基金投資者呢，我們是一個專業的機構投資者，我們是根據企業的股指來進行投資的，那麼我根據企業的基本面進行投資，最後我們是通過企業創造的價值來獲取收益。

　　主持人：諾安基金公司的陳晶光，你好，陳晶光，那麼我們近期的行情是基因重倉股沒有作為，而遊資主導的題材股是大漲，所以有的投資者就置疑説，基金不如遊資，對這個的問題你想做什麼樣回答？

　　觀點：基金中長期業績肯定會戰勝遊資

　　陳晶光：如果以中長期眼光來看，基金重倉股大部分都具有成長性的價值股，因此對基金的業績，從中長期來看，肯定會戰勝遊資，而且在整個市場上，在股價結構持續性調整會一直繼續下去，我們認為整個基金行業的業績肯定會遠遠超過遊資。

　　主持人：好接下來我們還是和剛才線上的胡立峰先生再進行一下溝通，胡立峰你好，剛才你也聽到我們這個基金持有人提的問題，還有兩位基金經理他們的解釋，那麼對於確實存在的這個現象，就是基金的表現不如遊資你是一個什麼樣的看法？

　　觀點：簡單比較基金與遊資有所偏頗

　　胡立峰：好的，首先我覺得首先要進行一個長期的比較，股票市場運作它是有節奏的，他就是在不同的時期，不同的板塊它有一個輪番運作，可能當前一個階段，可能基金的重倉股表現稍差一點。第二角度就但是整體，是説我們要區分一下基金的投資目標，跟遊資是不同的，我個人覺得，在我們這一個A股市場裏面，基金應該走它的陽關道，按照自己境地的投資策略進行運作，那麼遊資它可以有自己的獨木橋，或者説自己的獨特的投資理念，那麼二者都應該在市場中得到一種尊重，在市場中會有補充，從而構成一個完整的股市生態鏈，那麼對於二者進行一個簡單的比較，那麼我個人認為是説，有失偏頗的。

　　主持人：那麼對於剛才我們的持有人提出的這兩個問題，我們先分析到這兒，而且記者在採訪當中，還發現現在基金持有人也非常關心有關年底的時候，基金分紅的情況，我們再來聽聽他們問題。

　　基金持有人：今天的整個市場環境不好，那麼基金能否在今年再給投資者帶來一些什麼的投資回報，究竟是不是五是能夠分紅，或是能夠有多少的分紅，我們比較關心這樣的問題？

　　主持人：能不能分紅，分不少紅，這是投資者現在非常關心的，我們再來聽一聽基金經理們他們是什麼樣判斷，我們首先連線的是華夏回報基金的基金經理石波先生，石波你好，馬上到年底了，你覺得現在基金還能夠分紅嗎？

　　觀點：基金分紅情況不如去年

　　石波：雖然基金整體的不盡如人意，但是我們覺得還有部分的基金他們的凈值表現是不錯的，它們應該具有分紅的潛力，但是整體而言，由於基金的表現不太好，那麼分紅的這種情況應該不如2003年的狀況，但是即便像華夏回報我們今年表現不是理想的基金，我們也進行了6次分紅，應該説對投資者這種回報，還是實現了對投資者一個回報的承諾吧。

　　主持人：那麼同樣的問題，我們再來聽一聽南方基金公司的許小松博士，他是什麼樣的觀點，你好許小松，那麼有關基金在年底的時候，整個行業來講，分紅的狀況你是一個什麼樣的判斷？

　　觀點：經營好的基金仍有實現分紅 具體分紅數據要等信息披露

　　許小松：今年基金的分紅，由於整體的業績受這種大勢的影響，不是太理想，那麼分紅可能不能和去年相比，但是也不能説今年就沒有分紅，因為在今年上半年，有很多股票，是有一定漲幅的，那麼在調倉的過程當中呢，已經實現了一部分收益，所以就是説經營比較好的一些基金，今年仍然能夠實現分紅，當然這個具體的數據，要通過基金的年報披露以後，才能夠知道。

　　主持人：那有關這個基金分紅的問題呢，我們再來連線線上的嘉賓。胡立峰你好，你覺得年底的時候，這個基金到底能不能夠分紅，分多少？ 主要是由哪些因素來決定呢？

　　觀點：分紅取決於凈值增長和基金公司操作策略

　　胡立峰：主要取決於兩個因素的，一個就是今年以來基金的進一步增長，還有一個就是基金管理公司操作的策略。那麼簡單的來説吧，就是説當單位凈值在面值之上的基金，往往在年底就全杖著這種分會的可能性，那麼單位凈值在面值之下的基金，由於它從會計上，他體現了一種絕對的虧損，所以它就不能進行分，那麼截止到上週五，大概有80隻基金，那麼它的單位凈值在面值之下，所以就我們進行分紅，那麼有70隻基金，它的單位凈值在面值之上，那麼這部分基金，它的年底的分紅是可以期待。