三季報看點　交通運輸業繼續多拉快跑(2004.11.04)

央視國際 2004年11月05日 16:18

　　主持人：羅曉芳

　　嘉　賓：文　斌　招商證券研發中心高級分析師

　　主持人：看了我們的調查，我們有一種感受就是這個車只要一動就得用油，這個油要漲價的話，這個贏利的成本就高了，這個業績會不會受到影響呢，這個細賬怎麼算，我們還是來請問一下嘉賓，文先生幫我們算算細賬，這個油價的上升，對業績的影響能有多大。

　　文斌（招商證券研發中心高級分析師）：南油確實是交通運輸企業成本的主要組成部分，但是運輸企業的成本不光是燃油，還有人工成本，還有車輛的折舊，一般來講的話，燃油成本佔主營業務成本的不到三分之一，如果説客量增長的速度超過燃油的價格上漲的幅度的話，我們認為業績還是會保持持續增長的。

　　主持人：就是看哪個增長幅度更快一些，對吧？

　　文斌：對。

　　主持人：能不能抵消掉它的燃油的這種漲價，它的這個客流量的增長能不能抵消掉它的燃油的漲價，這種現象在客運的交通運輸，公共運輸行業裏面是不是一個普遍的現象呢？

　　文斌：應該不是一個普遍的現象，因為目前上市公司裏面的公路運輸的公司只有兩家，一個是江西長運，還有一個就是吉林股份，其他的公路的上市公司更多的是指高速公路收費公司。

　　主持人：關於今年交通運輸行業的整體的情況，我們記者也採訪了原交通部部長，中國教育系統運輸協會會長錢勇昌我們一起來看看他的回答。

　　錢勇昌（中國交通運輸協會會長）：交通運輸行業總的來説今年形勢很好的，完成任務也很好。雖然中間夏季前有一度緊張，但總的全局來講是很好，運輸主要取決於經濟的發展，經濟發展良好的話，運輸形勢才一定很好，近年來講這個運輸總的，是不管鐵路、公路、水運、航空，客貨運輸每個方面都有與去年同期相比，都有兩位數的增長，這是一個很好的現象，我們有八個億噸大港，今年基本上沒有到年底都已經都超過億萬噸了，集裝箱運輸，繼續和以前一樣，保持了27％這樣的增長比例速度增長，所以總的來説這個形勢很好的。

　　主持人：我們看到交通運輸行業的上市公司的業績是排在中友，但是第三季度卻是名列漲幅排名的第一位，這是什麼原因呢？我們再跟文先生溝通下，那麼你認為這主要是什麼原因導致？

　　文斌：雖然説交通行業的業績排在中游，但是它的漲幅是表現比較好的，我們認為最主要的原因有兩點，第一個就是交通行業上市公司業績增長速度是遠遠高於整體水平的，另外就是説交通上市公司業績增長的穩定性，是其他行業所不能比擬的，那麼放在整個行業來看的話，整個行業的增長也是一個比較好的背景，我們可以看一看整個行業增長的一個情況，那麼前三季度看的話整個交通運輸行業的貨運量增長幅度是超過了20％，關於到外貿進出口的集裝箱的增長幅度更是達到了27.2％，這個增長速度是比較快的。

　　主持人：這是一個同比的增長。

　　文斌：對。

　　主持人：相比它自己去年的時候，那麼整個行業的指數的景氣程度又是什麼樣子呢？

　　文斌：那麼我們可以看一看比較有代表性的，航空和機場上市公司的一個指數和上證比較的情況，我們可以看出今年前三季度航空機場的上市公司的市場表現是遠遠好于上證指數的，這個反應是市場投資者對交通運輸板塊的重視程度在加劇。

　　連線採訪：華夏基金管理有限公司回報基金經理石波

　　主持人：對，你看黃線是上證指數，這個紅線是航空機場上市公司的這麼一個指數，那麼它明顯的是高於上證指數的表現的，好的那麼這就是它第三季度表現優異的一個原因，那麼我們接下來還要看一看得益於多拉快跑交通運輸行業，它目前和今後一段時間的投資價值會多大，我們知道現在基金對於交通運輸板塊仍然是重倉持股，下面我們就來連線到華夏資金管理公司來聽聽華夏回報基金的基金經理石波對這個問題的看法。 你好，石波你是怎麼分析交通運輸行業它的投資價值的？

　　石波（華夏基金管理有限公司回報基金經理）：交通運輸行業是國民經濟發展的支柱和瓶頸産業，在國民經濟的發展中具有核心的地位和不可替代投資價值，我們知道去年以來我們國家出現了人員的緊張，但是人員的緊張包括煤價的上漲，原材料價格的上漲，還有石油價格的上漲，很大程度上都是由於交通運輸的瓶頸消息造成的，所以投資交通運輸行業是具體極大的投資價值。

　　主持人：那麼在交通行業裏我們知道涉及40多家上市公司這個領域比較廣泛，你最看好哪個領域呢？

　　石波（華夏基金管理有限公司回報基金經理）：在交通行業裏面我們最看好海運業和航空運輸業，在這兩個領域裏面最有聚合效益和樞紐地位的是機場和港口，因為這兩個領域裏面的利潤它們都會向樞紐的公司聚集。

　　主持人：我們連線採訪的是石波，其實我們還了解到有十幾家基金管理公司，都增持了交通運輸行業的股票，那文先生我想請具體的來做一下細分，分別的做一些評述和分析，像這個公路運輸還有港口航運以及航空機場分析談談它的價值怎麼體現出來？

　　文斌：那整個交通行業的話在證券市場裏面可以細分為三大類，第二類就是航空機場類，這有十家上市公司，那麼航空業今年應該是比較好的，儘管油價比較高起，但是我們認為航空業有很大的一個發展空間。

　　主持人：那麼它的衡量標準是什麼，能不能給我們説一下航空業它的上座率有多少？

　　文斌：航空業上座率今年前三個季度的話比去年同比也大幅度的增加，已經達到了差不多差不多76％這個水平，這是一個比較高的指標了。

　　主持人：那麼其他的兩個行業呢？

　　文斌：那麼港口和航運業一直是我們重點關注的行業也是基金關注的一個行業，因為前兩年港口吞吐量增長速度是非常快的，集裝箱的增長速度連續兩年超過的30％的增長速度，這種增速是非常快的，而且由於我們國家港口設施不夠完善，今後相當長的時間內還有很大的缺口，所以説我們認為港口業還有一個很大的發展空間。

　　主持人：那麼還有高速公路也有十幾家上市公司，這個應該怎麼樣去衡量它的價值？

　　文斌：對，高速公路上市公司有17家，其中還有3家H股公司，那麼高速公路的話，它的主營業務收入不是來源於運輸收入，而是來源於通行費收入。

　　主持人：坐地收錢。

　　文斌：對，就是這個概念，那麼衡量高速公路的標準的話，主要是車流量的增長速度，那麼以前的話高速公路上市公司車流量的增長速度基本上在10％左右，那麼最近一兩年隨著五縱七橫國道主幹線的貫通，網絡效應發揮的比較明顯，所以説這兩年高速公路車流量的增長應該是超出大家預期的一個增長速度，我們認為這兩年增長速度會在15％到20％。

　　主持人：好的，感謝文先生，看來你認為這個行業是一個非常穩健朝向行業也非常值得投資，是吧？

　　文斌：對。

　　主持人：好的，感謝你，

　　背景新聞

　　我們國家的交通行業確實是發展前景廣闊在相當長的時間裏，去持續一種持續增長的態勢，那麼整體業績的穩定性適合一些穩健投資的一些投資者，那麼可以以此來分享我國經濟持續增長的成果。

　　三季報看點：江西長運 油價上調阻礙發展石頭

　　主持人：我們知道江西長運是一個做公路運輸的這麼一個企業，那麼在深入探討交通運輸行業的整個話題之前，我們還是先來回顧一下，油價上漲是不是牽制了江西長運這樣公司的利潤增長的腳步，一起來看一下。

　　記者：由國內公路客運第一股稱謂的江西長運，地處江西南昌市，在公司總經理的辦公室記者看到，由於油價上漲，當地的柴油供應開始緊張，公司總經理李淼，正在電話裏與市場主管溝通。

　　李淼（江西長運股份有限公司總經理）：能不能通過省經貿委，我們報了30噸，這幾天我們要斷油呀，報了30噸，省石油公司只批了我們10噸，能不能給我們説一下。

　　記者：隨後這位總經理告訴記者，儘管當地柴油限量供應已經持續了一段時間，但是江西長運作為省重點交通運輸，用油還是能夠保證的，並沒有影響到公司的正常生産經營，但是記者還是從總經理的話語間，感受到了公司目前承受的油價上漲的壓力。

　　李淼（江西長運股份有限公司總經理）：然有價格一般都要佔到我們的這個運輸成本當中的，包括我們這個材料，車輛消耗這方面，我們現在是百分之三十幾。

　　記者：李淼告訴記者，公司現在能夠做的就是嚴格控製成本，努力增加營運收入，在當地最大的公路客運站，南昌客運站記者了解到，目前他們開通的客運線路已經達到了128條，在南昌市具有絕對的壟斷地位。

　　楊明田（江西長運股份有限公司南昌汽車站副站長）：從去年開始，我們的收入就突破了億元大關，今年比去年客流量比往年來説還是更好。

　　記者：在採訪中記者感覺到油價的波動並沒有改變江西長運的發展勢頭。

　　李淼（江西長運股份有限公司總經理）：作為我們公司的這個發展戰略來講，我們有一條就是要實行跨地區的行業內的並購，形成我們一種運輸的網絡，然後在這個王浪基礎上充分發揮我們這個網絡的優勢，這樣不但是降低了我們的成本，有利於這個企業的發展，提高這方面的效益。