投資關注（05.11）

央視國際 2004年06月14日 14:17

　　主持人：羅曉芳

　　

　　主持人：本週市場都在關注哪些問題，我們對71家券商和諮詢機構業內人士進行了調查，我們的調查結果進行一下歸納，我們看一下圖板，主要集中在以下五個方面，最受關注的是QDII，第二是宏觀調控，第三是市場擴容節奏，第四是券商上和上市公司暴露的問題，第五是市場整體走勢。接下來我們要逐一具體分析，對QFII有分析師問QDII出臺到底有沒有時間表，QDII到底會分流多少資金，其實前幾天我們的節目就談到了這個問題，我們的觀點是目前QDII對市場的心理影響大於實質影響，QDII對A股市場股價結構影響大於對資金面影響，吳先生你有沒有不同的回答，或者有沒有補充？

　　吳 明：對QDII我個人有些觀點認為QDII並不會引起股價結構調整，我們也知道港股、美國股市、績優股市這些證券市場都是互相流通，但是他們仍舊保持同樣各自的特點，並沒有形成共同趨勢，我國實行QDII國內證券市場與香港證券市場或其它證券市場也不會在市盈率或市凈率等方面達到雷同趨勢，會呈現自己國情證券市場，對這一點大家不用過於擔憂。

　　主持人：吳先生認為兩個市場有各自的體系，一個是相對比較封閉，一個是比較開放的，不能完全的把這種市盈率定價水平完全考貝這種情況不會發生？

　　吳 明：是的。

　　主持人：我們再來看第二個問題，第二個問題是有關宏觀調控，有位分析師這樣説，他説央行行長周小川説利率變化要跟上物價變化，美國也要提高利率，這不是説明升息可能性正在加大，最新數據又顯示5月份的貨幣供應量和貸款增速減緩，但是又公佈一個數據是居民消費價格漲幅繼續在高位運行，達到4.4%，對這些消息我們究竟怎麼來把握，感覺好像有一會兒可能加，一會兒可能性小了，接下來公佈數據可能性增大了，投資得到底怎麼樣在加加減減中得到一個答案？

　　吳 明：對利率這個認識，大家應該認識到，我們在經過長期利率逐步走低過程中，應該説已經進入了利率逐步升高階段，這時候加息是必然的，只不過是個時間問題，我們再來看看周小川行長對物價指數的解釋，他提到關鍵看物價指數因素，我們所談的CPI，其中本質意義在於利率到底是正利率還是負利率，大家都已經知道，我們存款利率實際上是一種負利率，現在問題是貸款利率5%點多什麼時間變成負利率，這是央行極限，一旦説CPI消費指數超過5以上，整個升息預期就極度加大，近期我們看到美國加息可能性，應該説這種可能性是很大的，它加息將給我們加息騰出一個非常大的空間，主要關於人民幣穩定升值問題，應該説如果美國回息我們跟進可能性還是比較大的。關於宏觀經濟這方面我覺得大家應該有個認識，很多專家都談到經濟軟著陸或出現拐點，這有專家自己資料渠道，或其它我們不知道數據，但是從普通投資者角度看，更重要的還是國家統計局所公佈的數據，目前只是公佈5月份，第二季度經濟數據到底如何，大家考慮一下去年是屬於非典時間，兩者數據很有比較性，更重要有數據驗證過程，這也是第三季度數據才是所關注的，這也是目前儘管專家認為軟著陸或出現拐點，但是很多投資者特別是以基金為主的機構投資者目前仍對這些數據持繼續觀察主要原因。

　　主持人：對宏觀調控效果我們還要再繼續關注各個因素和指標具體公佈情況才能夠得出一個答案？

　　吳 明：對。

　　主持人：我們再來看第三個問題，這是有關新股發行節奏的，有一位分析師説最近新股發行太多了，不僅有中小企業板塊，滬市新股也是照常發行，擴容節奏是不是有點太快了，我們也查了一下，本週滬深股市一共有7隻新股發行，而且下周週一和週二每天都有兩隻新股發行，吳先生新股發行是不是太快了點，你覺得給市場帶來究竟是新鮮的血液還是擴容壓力？

　　吳 明：應該説新股發行確實帶來一定擴容壓力，但是它並不是導致市場下跌主要因素，只能説引起影響而已，我們注意到在下周週一週二發審委將會對6隻新股首發，2隻配股和轉配股，可轉債進行審核，這時候我們注意到新股發行速度大於審核速度，這意味著未來一段時間，當市場已經通過審核的存量新股發行完畢以後，新股發行速度將會審核速度逐步減慢，這是一個原因，另外新股近期對市場影響還有另外一個原因，我們注意到深圳上市中小企業板股票全部都是民營企業，而且大多數都是自然人控股的，由於廣大投資者對自然人控股股票還保持一種謹慎態度，造成市場對目前市場對新股發行所産生一定憂慮的主要原因。

　　主持人：你認為壓力還是比較大的，我們再來看下一個問題，這個星期大家都有一個非常深的印象，就是券商和上市公司存在的問題被不斷披露，有一位分析師問候一句，各地券商還好嗎，還有一位分析師説現在市場是談係色變，大家都怕手裏的股票和某個係沾上某個邊，吳先生，你認為市場這種恐懼心理我們怎麼看待？

　　吳 明：造成大家對某些係的原因，市場現在對某些券商機構産生共性力的質疑，由於這種共性力質疑造成大家對他們所做的事情是否具有合理性産生懷疑，同時當這些公性力一旦，

　　崩潰的時候，這些係也一下子轟然倒塌，再把扶起來應該是很困難的。

　　主持人：我們市場現在最需要的就是誠實和信用，以上我們談的都是影響市場重要因素，市場本身會怎樣運行，也是我們業內人士非常關注的問題，短期內市場是否真的調整到位，很多投資者都有一個非常現實的問題，市場該怎麼辦走向？

　　吳 明：我個人觀點市場仍將以調整築底為主，目前還需要一個觀察過程，主要原因在於整個宏觀經濟和一些不確定因素還不是很明朗，如果去年大家很關心行業研究員，大家今年多關心宏觀經濟研究員意見。

　　主持人：多看看宏觀經濟報道，這個非常關鍵，感謝吳先生。以上我們分析了市場的熱點問題，下面我們來看看71家券商和諮詢機構業內人士對後市的判斷，52.1%的業內人士認為後市將出現反彈，38.0%認為後市將繼續下探，9.9 % 的業內人士認為後市將以盤整為主。通過調查我們發現仍有一半以上業內人士是看好後市的。