今日論壇：守望六月（2004.06.01）

央視國際 2004年06月02日 15:36

　　主持人：羅小芳

　　

　　嘉　賓：張宏業　宏源證券

　　主持人：下面時間我們要一起守望6月，詳細探討一下6月份股市會有怎樣的運行格局，擺一擺影響市場主要因素有哪些，要説清楚6月先從5月份講起，我們記者用一組數據對5月份市場的表現進行了總結，我們一起來看一看。

　　短片：5月份股市延續了4月份的下跌走勢，但幅度有所減緩，上證指數全月下跌2.5%，兩市流通市值蒸發了3438億元，共成交1822億元，為7個月以來的最低，另外有869隻股票下跌，佔市場整體比例的64%，在股價方面加權平均股價由月初的7.44元跌至月末的7.33元，在5月25日最低下探到7.18元，這個數據僅比去年最低1317點處股價高8%。

　　主持人：整個來説5月份是一個調整月份，5月過完了我想跟在場兩位嘉賓溝通一下，你們對5月是一個什麼樣的感受。現在5月份的行情已經走完了，定一個性質好嗎？

　　孫衛黨：我認為整個5月份行情是一個反復確認底保過程，而且在5月份發展過程中把年線的位置曾一度擊破，但是迅速收回年線，所以在後續市場發展過程中投資人對年線位置應該加以重視。

　　主持人：你覺得要謹慎一些，5月份觸及年線，而且跌破年線，這一點值得高度重視，張先生有什麼樣的看法？

　　張宏業：5月份是一個縮量盤跌過程，下跌的幅度較4月份有所收窄，但是我們注意到這樣一個現象，大盤下跌2.5%，但是根據我們統計有57%的股票戰勝大盤。也就是説在這期間個股活躍程度開始增加，主要是一些小盤權重的股票，預示著在6月份這些股票會有表現。

　　主持人：雖然大盤收綠，但是個股是有機會和空間，回顧過去我們主要是為了展望未來，在接下來的月份的市場運行中還會受到哪些主要因素的影響，就這一問題我們事先對券商和諮詢機構以及投資者進行調查，我們先來看一下機構的看法，我這個手持板上標明了取得排名前三位的因素，第一個因素是中小企業板影響，第二個因素是宏觀調控影響，第三個因素是國債回購影響，這個問題我們還通過大智慧的網站對4276位投資者進行了調查，結果顯示在後面排在前三個因素依次是宏觀調控、中小企業板和是否加息，看來機構和個人投資者觀點稍有些不同，兩位對此怎麼分析。你們認為影響6月份的主要因素有哪些？

　　孫衛黨：我認為6月份行情其中一個看點就是中小企業板，所以中小企業板推出對整個熱點行情應該會産生比較大影響，中小企業板應該説從整體上看會給市場提供一個新的炒作熱點，而且這個熱點會在市場中不斷深化，從前期創投概念逐漸向小盤準的和中小企業板相類似的股票熱點進行過度，同時在中小企業板炒作過程中，投資人也應該注意到市場有一個炒新和提前炒作理念，所以市場會在6月份在中小企業板真正推出之前會有不斷升溫跡象。

　　主持人：孫先生特別重視中小企業板塊的推出對市場的影響，張先生你認為這幾點裏面你最看重哪一點，我深處宏觀調控緊縮效益對未來市場作用應該是逐漸淡化過程當中，另外一個兩方面就是基金共求的變化，無論是加息還是中小企業板塊，大家對資金的供求有一個過度擔心，在6月份時候在資金供求方面可能是大家予以關注的重點，你覺得資金會呈現一種什麼樣的狀況，我覺得資金情況相對4月、5月會稍微寬鬆一點，但還不是十分的充足，對影響6月份行情的重要因素，以及他們的影響程度我們的記者也採訪了券商和基金的相關人士，聽聽他們的觀點。

　　石波（華夏回報基金經理）：至於談到6月份和下半年行情的走勢我們是這樣看的，我們認為現在證券市場走勢和宏觀經濟基本面情況是緊密相連，這次宏觀調控以後證券市場調整已經調整到國務院九條意見之前點位以上，對證券市場我們對後市看法相對比較樂觀，宏觀調控我們覺得不是一刀切，而是有漲有跌，它限制發展的是一些高耗能的工業，比如鋼鐵、電解鋁等行情，鼓勵發展的是煤電油運能源和交通這樣一些瓶頸行業，所以我們在做投資的時候，我們會進行一些甄別，對行業進行甄別，我們應該去投資能源交通這樣一些瓶頸行業，另外一個方面我們在個股的選擇上，我們會更加看重企業的基本面，特別是龍頭企業在調整的市道中，他們抗風險的能力比較強，還有一些負債率低、現金流量充沛的企業，在調整的市道中給它們提供了一個很好的發展機遇，所以這次宏觀調控我覺得是一個行業洗牌的過程，優勝的企業表現得會更好。

　　康偉（申銀萬國證券投資研究策略研究部副經理）：我們認為影響6月份市場波動的主要因素有以下三個方面，第一個方面市場關注的焦點還是集中在央行對經濟的宏觀調控方面，我們認為雖然6月份升息的可能性不是很大，但是隨著7月份以後CPI指數的公佈和美聯儲可能升息的舉動，使央行在7月份以後提高利率的可能性還是變得很大，第二個方面我們認為對於整個債券資金清查方面的情況，應該説前期交易所的欠庫行為還是比較多，隨著債券市場回暖肯定有一部分券商面臨一個債券回補、清繳欠庫的問題，所以對市場資金的分流，還是會有一定影響，第三個方面我們認為最近即將推出的中小企業板對市場預期還是會産生一些影響，大家目前對藍籌股和小市值成長股的爭論還是比較大，中小企業板的推出使大家對小市值公司的追捧力度可能會有所加強，而且這也是深圳證券交易所兩年以一輝煌，第一次新股發行，可能對市場短期資金流向會産生些影響，從而影響到整個市場藍籌股的走勢。

　　主持人：剛才券商和基金代表都詳細闡述了他們認為對重要的因素以及對市場的影響，接下來我想請兩位嘉賓現在給我們在今天6月1日的時候守望一下6月份的市場，孫先生你認為6月份大勢會呈現一個什麼樣的格？

　　孫衛黨：我認為6月份行情可能會延續目前反彈格局，主要的原因就是現在市場有新的熱點，這樣給市場造成一定機會，這是其一，其二就是經過充分調整之後，大盤指標股基本上也調整到位，臨近半年報一些業績好的公司可以逐漸走穩，還有一個就是政策面整體趨向雖然沒有明顯改變，但是相對來説6月份和5月份相比，政策面還是一個相對比較寬鬆的。

　　主持人：你認為大勢會整體向上，這是你的觀點，整體的格局會延續目前的反彈行情逐漸向上，張先生是不是完全同意它的觀點？

　　張宏業：我基本同意孫先生這樣一個觀點，大盤現在調整近兩個月，幅度也超過200點近300事業幅度，而且在1500點附近應該説短期底部已經探明，而且市場熱點已經顯現，在未來一段時間之內我覺得在一些中小企業板塊和一些創投概念以及深圳本地股以及深圳市場會呈現比較活躍跡象。總體來説來延續弱勢反彈格局。

　　主持人：説到大勢日前有QFII人士就表示，中國的股票市場在明年年底前不會有大牛市，其他QFII的觀點是不是一致的，就此我們也電話採訪了瑞銀華寶的有關負責人，來看看他們的回答。

　　袁淑琴（瑞銀集團中國證券部主管）：絕對説沒有牛市的可能這個不可以，但是由於國家現在採取宏觀調控的一些措施，對某些行業的盈利方面是有一定的影響，再加上周邊國家經濟方面美國尤其是利息方面的走勢，我也覺得在總體整個市場來説牛市機會就比較少，我們相信國家宏觀高速的措施應該是有效的，而且是對於某一些行業的影響比較大，所以我覺得在今後的一個時期裏面，投資在股市最主要是挑選比較合適的一些股票，就是在這些措施裏面受到影響比較小的。

　　主持人：對於明年年底有沒有大牛市問題QFII的觀點是不一致的，我們更長遠的看市場，兩位的觀點又是怎樣的？

　　孫衛黨：我認為在宏觀經濟政策趨向沒有出現明顯變化情況下，談牛市應該為期過早，但是我認為這種調整是為了確保整個經濟良性發展，這樣為中國的股票市場應該説會奠定一個好的發展基礎。

　　主持人：張先生？

　　張宏業：我覺得大盤經過反彈之後還有一個繼續築底要求，那年大盤從2245點下跌以後發現這樣一個規律，尤其是從2002年開始有一個週期，上漲5個月下跌5個月，我們看到這次從1207建底上升以後正好是5個月，現在調整兩個月，我覺得大盤越調整估計要到8月份、9月份這樣的行情才可能見到一個相對中期底部。

　　主持人：對於目前的投資機會剛才兩位也談到對中小企業板塊，對這個板塊我們看到已經有延續的勢頭，就是它已經帶到深圳本地股、科技股電子元器件股票等，究竟怎麼樣踩準節奏把握熱點中的核心，你有什麼樣的體會？

　　張宏業：我覺得這輪熱點應該是比較散亂，而且持續性不是很強，但是它是有規律可循，比如從一開始的創投概念到中小企業板概念，到近期的小盤科技股概念，我覺得未來預測可能深圳本地股和深圳一些股票會走強，基於深圳市場4年沒有發新股，這個時候深圳市場可能會把一些原先有號召力的股票做起來，吸引市場人氣。

　　主持人：你認為這是一個實質概念，還是只是一個延伸的概念？

　　張宏業：反彈行情當中主要是題材的炒作。

　　主持人：你覺得還是一個概念，這個概念也非常重要。孫先生你剛才提到藍籌股會有些機會，我想很多投資人在藍籌股上也有不少投入，你對藍籌股空間怎麼看？

　　孫衛黨：我認為藍籌股板塊現在出現一定分化，這個分化主要是宏觀調控造成的，一些限制性行業的股價出現大幅度下跌，同時一些能源類運輸類企業股票還是在持續保持強勢格局，在臨近中報公佈階段，有一批上市公司業績預期還是保持比較高速增長，這類公司股票在6月份行情或者下半年6月份行情發展過程中仍然會有比較好的表現，實際上在近期大盤調整過程中我們也發現一批在盤藍籌股增量資金也逐漸進入的跡象。

　　主持人：你認為目前資金面是否能夠支持藍籌股上漲，因為整個板塊出現一定程度分化，在反彈行情發展過程中可能也不是整體藍籌股走強，而且我認為目前藍籌股上漲有一點，主流資金被動吸貨的跡象，因為在低位它可能會耐心吸貨，但是在漲高了之後，這些主流資金可能還是採取相對觀望態度。

　　主持人：目前對於中小企業板塊第一隻股票上市前後市場可能會有一些微妙的變化，這個問題很多投資人覺得拿不準，有人覺得可能定位過高，到時候可能會帶來市場高開低走，有人覺得市場機會可能就要眼前。兩位怎麼看？

　　孫衛黨：我認為在第一隻中小企業板上市的時候在這之前市場可能還會延續炒作發展，但是隨著這些中小企業小盤逐漸被炒高，可能會導致第一家上市定價偏高，如果一旦定價偏同，那個時候熱點可能逐漸消退，實際上我認為中小企業板這樣一個題材目前應該也是一個短線題材炒作。

　　主持人：多少算高多少算低，我覺得這是個特別難的題目，張先生能不能回答？

　　張宏業：現在第一隻股票馬上就要發行，發行價13元多，根據以往經驗它的定位應該在26元以上，現在很多中小盤股票逼近這個價位，我覺得他一旦逼近的時候，這個熱點消退的時候到了。

　　主持人：你對投資人有什麼提醒？

　　張宏業：我覺得板塊中不易追高短線操作。

　　主持人：對6月份整個操作節奏方面有什麼樣的建議？

　　張宏業：6月份的操作仍然以短線操作為主，從中長期選股的思路來看，我們把股票分成3類，第一類股票漲幅超過大盤，一部分股票漲幅應該落後大盤，大概有40%的股票它和大盤漲幅基本同步，處於1400-1800點之間，我認為未來漲升行情中這部分股票會成為未來潛力品種。

　　主持人：感謝兩位嘉賓，總結一下兩位觀點，就是在6月份行情裏面會有一些熱點出現，主要是圍繞中小企業板塊而産生的，大勢會是一個震蕩盤升的格局，觀眾朋友今天的節目到這就結束了，明天晚上時間我們將就近期抽象策略做更為詳盡分析，感謝收看，歡迎繼續關注中央電視臺經濟頻道其他節目。