投資關注（2004.05.28）

央視國際 2004年05月31日 13:51

　　主持人：雨　霏

　　

　　主持人：我們今天邀請到的嘉賓是山西證券客戶服務中心副總經理鄭敬忠先生，我們接下來要討論的這幾個問題是我們通過《中國證券》網絡系統對71家證券機構業內人士調查得出的，大家最關心的問題還是大都圍繞中小企業板，首先就是發行節奏的問題，如果以後每週中小企業板和主板都有新高上市，你覺得市場能夠經受住這種考驗嗎？

　　鄭敬忠：從目前情況來看今年在調整節奏過程中，以上海市場為例，實際上一週的新股上市並不止一隻兩隻，可以説更多，從市場下跌主要動力來看，好像也沒有論據能夠證明下跌主要來自於這種相對高速的擴容，如果中小企業板推出以後，由於推出板推出很多公司質地和審核標準主板基本類同，僅僅是流通盤比較小一點，這種節奏滬市深市同步發行，應該説對市場的總體擴容並不會造成太大影響。

　　主持人：大家的心情更多的期待著挖到第一桶金。比如説新和城它是上市第一隻股票，它的發行價是13.41元，市盈率是16倍，從你的角度來看你覺得這個定價合理嗎？

　　鄭敬忠：這新和城這個定價來看，目前這種發行價標準與現在主板市場新股發行標準基本類同，可以説作為一個創新品種，作為一個新興事物來講，市場會對它有一定追捧，因此也給二級市場留了一定上漲空間，如果市場將更多的注意到轉移到炒新概念，有可能使它也可能一步到位，造成新的風險，同時就這只個股來講由於上市募集資金幾年以後才會産生一個好的效應，因此上市定價過高，投資者應該警惕一個投資風險，就市盈率來講如果説中小企業板市盈率定價與主板類同，可以説中小企業板短期可能會吸引一部分資金加盟，從中長期走勢來看，中小企業板市盈率會逐漸地向主板類似企業靠攏。

　　主持人：除了像剛才我們提到發行節奏定位的問題，大家還特別關心中小企業板和主板之間的關係問題，從昨天市場表現情況大家觀點出現分歧，一種認為目前來講市場已經止跌企穩了，將來會進入一個上升通道，另外一種觀點認為這只是年線附近技術反彈，中長期走勢可能還是沒有改變，你的觀點是什麼？

　　鄭敬忠：從本週三大幅反彈來看應該説與中小企業板推出有一定關係，但是最主要因素還是來自技術面因素，因為技術面長期超跌造成一個反彈機會，當然盤中也不排除有部分做多的主力工或護盤的資金運用，中小企業板消息明確來做事，從中長期來看中小企業板與主板應該是一個比較好的良性互動關係，短期市場主板指數波動與中小企業板新股上市節奏以及消息面影響應該説也有一定關係，但這種影響關係作用並不是起主導作用或巨大的。

　　主持人：從你的觀點來看，你覺得兩者之間是一個良性互動的關係，但是也有人認為它們之間應該是一個此消彼漲的概念，你認為良性互動應該是一個什麼樣的表現？

　　鄭敬忠：就中國股市歷史經驗來看，曾經也有人説過上海深圳此消彼漲，以及A股B股此消彼漲這樣的情況，但是我們從中短期角度或從趨於角度來看。在同一個政策面和資金面背景下幾個市場應該説保持一個良性互動整體趨於，這個從歷史上可以看出來，即使是我們經常談論出現一些AT個股逆勢走強，或基金對大盤的逆動，從中長期來看它也是總體服從良性互動趨勢，對中小企業板與主板來看更是這樣，他們背靠的資金面基本面完全一樣，僅僅是流通盤不同，指數的設立不同，這樣一種區別，因此他們之間的走勢形成良性互動，另一方面我們來看由於目前市場中大盤藍籌股熱點暫時消退或分化以後，需要有一個新的熱點完全撐起另一片天，形成一個互動情況，中小企業板設立以後帶動一些創投概念或其他一些概念股，中小板塊都有可能成為這一個群體 的一員，從而與上海的一些大盤藍籌股形成好的互動，帶動兩個市場形成一個良性互動局面。

　　主持人：總結你的觀點你認為接下來的行情領頭羊可能是科技股、小額流通盤的股票、大盤藍籌股當中受宏觀調控影響比較小的股票，是這樣嗎？

　　鄭敬忠：是這樣，以後任何一次行情，包括一次中級以上的反彈行情必然有一個核心的板塊或領頭羊出現，核心板塊目前來看很有可能落在這兩大板塊之中，一個就是經過宏觀調控以後仍然保持高速增長或者是預期還會出現一個重新高速增長這樣一些行業個股，目前來看市場明顯分化，週三反彈行情中石化板塊、電力板塊明顯反彈力度比較大，同時反彈有一定力量支持，同時創投概念隨著中小盤確立，創投概念、小盤科技股概念也有可能成為另一類群體。

　　主持人：感謝鄭敬忠先生進行的分析。