投資關注：持續活躍的中小盤股(2004.04.02)

央視國際 2004年04月05日 14:21

　　主持人：羅曉芳

　　

　　嘉　賓：唐　芃　光大證券

　　主持人：在本週究竟誰表現活躍，我們先來看一下本週10大漲幅榜排名的情況，本週滬深兩市10漲幅的股票，我們放在一塊來看看，他們是新大洲A股、方大A股、冠農股份、前鋒股份、新安股份、南天信息、東湖高新、*ST樺林、石油濟柴、東方電機。看了這些股票一個整體的印像是什麼，究竟是誰領風騷，唐先生給我們總結一下？

　　唐 芃：從本週滬深兩市10大漲幅股票來看，最突出的一點是前10位當中，有8隻股票流通盤在1億之下，在這8隻股票裏面，深圳方大以及南天信息、前鋒股份、東湖高新和東方電機，有5隻股票整體流通盤比較小，具有科技概念，再從今天上海和深圳兩個市場漲幅位於前列的股票來看，上海市場其中今天除權的江西長運、置信電氣、都市股份，以及除權的黑牡丹等，這些股票全部都是小盤股，從深圳市場來看，這個特點也比較明顯，也就是説在近期市場裏面，小盤股和小盤科技股漲幅應該比較突出。

　　主持人：我們不敢説所有小盤股都漲，但是至少列在前面的大部分都是小盤股，我們知道中信證券推了一個中信指數，其中有一個小盤股指數，這個應該也能説明一些問題，李先生，能不能從小盤股指數漲幅上給我們印證一下最近走勢？

　　李春波：是的，我們可以發現這樣的特徵，實際上不僅僅是近期一週的情況，從春節以後小盤股表現一直優於大盤，我們可以看一下指數，中信小盤股指數是按流通股流通盤在後1/3的股票，當然我們權重一樣的小盤股，小盤股很明顯可以看到今年以後，小盤股漲幅一共是24.7%，上證指數只有16.6%，中信大盤股指數只有13%點幾，這種狀況很明顯表現小盤股比大盤跑贏了10個點。

　　主持人：我們看到藍色的那條線就是最上面是小盤股線，明顯高過滬市指數漲幅，也高過大盤股漲幅，對於小盤股為什麼漲，市場眾説紛紜很多理由，我想知道兩位的觀點，唐先生你認為小盤股為什麼會漲？

　　唐 芃：小盤股因素比較多，首先在前兩年市場環境不是很好的情況下，以基金為主導提倡價值投資理念，同時在投資股票中選擇一些流通性比較好的大盤股，也就是大盤藍籌股已經在去年有了相當大的升幅，現在市場環境好了，原來被市場所忽視的投資機會也逐漸突顯出來，現在一些新增資金不斷入市的情況下，他們選擇一些新的投資品種也可能選擇這些中小盤其中一些股票，再一個我個人認為不是因為大盤藍籌漲得過多，而是那些中小盤股相對來講漲得太少了，被市場忽視了，這是它們上漲主要理由之一，同時在中小盤股當中確實有一部分質地非常優良，不論是從它的行業屬性還是行業成長性來看是非常優良，這些公司也應該受到投資者重視，現在市場環境好了我一再強調這一點，因為原來進到中小盤裏面重大資金進得去出不來，現在市場交投比較活躍，市場整個和扭轉比較好，也給基金一個比較從容的選擇投資品種一個機會，同時大家都知道最近推出一個中小盤基金，可能還不是一隻，同時大家對恢復中小企業板塊預期也對中小盤股形成逐步刺激作用，從大家原來不很重視或者是不敢輕易投資中小盤股，到現在有了這兩個消息的刺激，在局部對它們形成一定的關注也是可以理解的。

　　主持人：唐先生的觀點牛市已經來了，所以以前的冷門小盤股變成熱門小盤股，這個理由我已經聽説過了，李先生有沒有一些更加新的理由支持小盤股為什麼漲？

　　李春波：實際上從國際市場和中國市場歷史來看小盤股往往對大盤漲幅更加敏感，意思就是説大盤漲的時候小盤股漲得比大盤更多，而大盤跌的時候小盤股跌得也會比大盤更厲害，這個在中國目前情況來看，大家覺得可能是一個牛勢至少是一個比較好的市場支撐了小盤比較好的表現，另外小盤股對資金成本非常敏感，也是印證前面一點，資金在市場條件比較好的時候，會有更多的增量資金進入市場，對資金成本相對來説比較低的，這個時候有助於小盤股比較快的上漲潮，漲幅高於大盤。

　　唐 芃：另外我還要補充一點，小盤股上漲斜率非法陡峭的，在非常短的時間內就會有比較大的升幅，這也是很多投資者夢寐以求的事情，另外一點小盤股本身具有大盤股所不具備的優勢，它們一般都有比較高的公積金，比較高的凈資産，他們高送轉能力也是大盤股不具備的，這也是吸引市場投資者注意的另外一個比較重要因素。

　　主持人：對中小盤上漲有很多投資人也有質疑，認為這個完全是炒概念，魚龍混雜、雞犬升天，認為沒有業績支持，對這個問題李先生你怎麼回答？

　　李春波：其實我們如果仔細來看一下漲幅居前股票並不完全是一種概念炒作，背後有很強基本面支撐，漲幅好的股票經常有兩種狀況，一種説它的業績非常好，另外一種實際上當前的業績一般，但是有比較好的成長性，或者未來預期業績比較好，從這點講我們可以説目前對小盤股上漲並不是對價值投資理念的背叛，而是價值投資理念延續和深化，我們仔細來看一下，個別股票市盈率可以發現已經公佈2003年年報小盤股市盈率是69倍，如果剔除其中的ST股票和虧損股是47倍，但是大盤股只有27倍，意思也就是説小盤股市盈率比大盤股更高，但是背後支撐是存在的，意思就是説可能小盤股未來會比大盤有更好的成長性，但是也要提醒一點並不是所有小盤股都那麼好，畢竟那麼高的市盈率，如果沒有很強的成長性支撐，這個是有問題的。

　　主持人：就是説小盤股行情確實現在比較熱了，投資人在第二季度究竟應該怎麼抓住小盤股行情，小盤股行情和藍籌股究竟是一種一起深化的關係，還是蹺蹺板的關係。這個問題唐先生回答一下？

　　唐 芃：我是這樣覺得，在二季度首先是要兩個問題，第一我先要重申一點指數問題，指數波段高點從中國股市12年整個月線圖大家可以翻一下月K線圖可以看到，在月線當中有6次高次是出現在5、6月份，所以説二季度出現階段性高點可能性是比較大，在4月份本身應該還是相對來説比較安全的，投資者在4月份操作的時候可以積極一點，從中小盤股行情把握上我覺得要注意以下我個人一些感受。我把中小盤股也分成三個板塊，第一剛才像李先生講的那樣，確實是有一定支撐，行情背景比較好，這個當作一個龍頭板塊可以中長線關注，第二現在業績並不是很好，但是未來行業背景會比較好，現在上市公司業績出現拐點，像位於今年這周漲幅第二位深圳方大，它投資項目就是照明半導體芯片，這個項目基本上要開始正式投産，投資者對它未來預期比較好，短期升幅也比較大，它可以當作整個中小盤股行情當中爆發力非常強的一個板塊，還有一個我覺得也應該讓投資者注意的一點，一旦行情發展到只要你是小盤股就會狂漲的時候我覺得那個時間應該是比較危險，到達尾聲的階段。

　　主持人：投資人對中小盤股認為，有時候像方大這種股票漲了4個百分點，僅供觀賞，沒有辦法把握住，因為消息來得太突然，漲得也太劇烈，今天像春蘭也是炒的氮化鉀概念，投資人怎麼抓住這個熱點行情？

　　李春波：其實目前現在這個市場現在大家看到比較熱，把握起來是很難的，我們仔細看各個行業表現確實很大，比如這段時間硬體、軟體、健康服務等漲得都很好，電子、電器，但是你在仔細看，我覺得更重要是個股忠於行業，個股忠於板塊，更重要抓住個股，仔細看個股，選擇個股以後果斷操作，這個市場我覺得還是比較好的，選擇個股是一個很難的事情，我們需要仔細研究看，仔細看，我們要跟蹤這個市場。

　　主持人：你剛才説個股忠於板塊，個股忠於行業，要果斷這一點值得我們注意，唐先生你認為在做中小盤參與熱點時候我們應該注意什麼，有什麼訣竅，很多人覺得藍籌股行情就像一個基本動作，比較好完成，中小盤股屬於高難度動作很難做，你有什麼體會？

　　唐 芃：我覺得是這樣，中小盤股既然已經成為一個局部熱點。作為普通投資者來講你不可能特別細緻的把握上市公司基本面，這點普通投資者應該有一定難度，我們應該從上市公司基本資料中仔細運用咱們現有的資料來查詢一下，捕捉一下它的亮點，我覺得既然中小盤股已經開始啟動了，而且隨著大家對深圳恢復新股以小盤股為主，以恢復新股發行以後可能對比較好預期，能帶動中小盤行情持續一段時間，這樣我們要利用自己的優勢，尤其是中小投資者，首先他們有一個最大的優勢就是船小好調頭，不必拘泥某個投資理念、某個板塊中層面當不出來，應該利用市場不同的熱點板塊輪動來把握當中的階段性機會，我建議投資者在二季度可以跟隨主流熱點，把握波段性獲利機會，雖然做到這點比較難，大家應該多下點功夫也應該能做得到，而且在二季度時我希望投資者在操作的時候還是剛才我建議的那樣，前半階段 操作積極一些，後半階段可以謹慎一些，爭取在二季度取得一個超越大盤指數升幅收益。

　　主持人：要做到你剛才説的一點，我們必需要對現有小盤股行情演繹到什麼階段有一個判斷？

　　李春波：我們要密切關注一點，就像當前行情很大程度上適點去發動，很大程度是受深圳中小盤股恢復發行影響，但是這點我們也要看到深圳把新股發行恢復以後對主板市場中小盤股會有非常大影響，到時候如果深圳新股漲得非常好，主板市場比價效應也會表現非常出色，相反如果新股市場一步到位，表現不是很出色，大家要注意目前主板市場中小盤股風險，到時候我們要密切關注雙方的連動關係。

　　主持人：謝謝兩位的分析。