封閉式基金的投資機會（2004.03.24）

央視國際 2004年03月24日 20:52

　　主持人：劉自敏，最近大家在行情震蕩當中，尋找一些投資機會，我們一直關注各種各樣的個股的情況，這其中就是對於基金大家可能很久沒有去涉及，這方面我知道你最近在關注，您給我們介紹一下您的看法？

　　

　　主持人：可以説最近大家非常關注的是開放式基金，我不知道為你為什麼關注封閉式基金呢？

　　劉自敏： 因為封閉式基金它沒有申購和贖回手續費。而且對很多投資者來説進出很方便，還有一個關鍵的因素，就是它有很大的折價率，這個折價率，可能會為投資者帶來比較固定的收益，我們在後面來繼續講，從今年第一批投資基金的年報來看，封閉式基金有以下幾個特點，首先就是投資品種趨於集中，今天只有易方達發佈年報，它旗下幾隻基金，持倉的股票都趨於集中，大部分都集中在了從一百多只集中到幾十隻這樣的水平上，而股票的倉位並沒有減少，不是説股價有上升以後，我清倉出來，我們看到它的倉位依然在上升的，説明他們對今年股票的行情還是保持一定的樂觀。 第二個特點就是基金的賬面收益率比較高。我們最近統計了一個公佈分紅預案的9隻封閉式基金，它們分紅率應該説還是比較低，相對它的凈值增長，分紅率只有28％，很多可見收益是沒有實現的，還有待於以後的行情給投資者提供這樣的機會。 第三個特點封閉式基金剛才我們前面論述到了，還有一個特點就是分紅預期，最近封閉式基金的走勢還是非常強勁的，很多投資者就提出來這個觀點，會不會是封閉式基金從幾年不分紅，轉到有分紅能力，對機構投資者吸引，通過統計看來並不是這樣，因為開放式基金在去年下半年到今年上半年，已經多次分紅，而且分紅比例也是相當大，而封閉式基金我們看分紅的額度不會太高，估計平均只在兩分錢多三分錢左右， 所以現在的行情不是由分紅引起的。但是我們應該注重的是投資機會，或者規避風險。

　　主持人：在這麼多的基金當中我們怎麼來選擇，怎麼來把握這個投資機會？

　　劉自敏：首先是我們看從機構投資者的動向來看，今年出現了保險公司整體增持封閉式基金這樣一個跡象，而在過去兩三年，保險公司非常回避這個板塊的，因為它不能使保險資産增值，從今年一月底統計看，保險業投資于封閉式基金的資金同比增長了60％多，所以這也説明機構投資者有一個先知先覺的動作，第二個機會是現在的封閉式基金折價率依然很高。從封閉式基金凈值和市場流通市值來看，折價率有25％，從單個基金折價率都在13％到29％之間，所以説這樣一個凈值，也為投資者投資它提供一定的機會。截止到昨日，所有封閉式基金的流通市值是243億，而基金凈值是565億，所以我們看到中間兩百多億的差額，可能就是剩下幾年提供給投資者的利潤。 第三個，為什麼這時候提到折價率。折價率歷史上就存在，而且更高的時候達到30％，就是6月1日起正式實施《證券基金投資法》規定，基金持有人大會可以決定，到期以後基金怎麼辦？是贖回，還是轉開放，還是增發等等。所以我們看到保險也是急於進入這些基金，可能就是要取得一定的發言權，同時控制這個品種的走向，所以今年封閉式基金應該説提供更多的機會。具體進入基金的方向，我覺得可以從兩個方面來把握。首先折價率，肯定折價率比較高，預期收益比較高一些，那麼折價率高的，往往盤子非常大，而且到期時間比較久的。我們看到折價率靠前都是20、30個億規模的，而且可以在近十年的時候到期；另一個角度，就是看到期日，到期日最高的一批應該在06年，07年也會有若干個基金到期，他們折價率相對低，就説明投資者還是選擇先到期，先兌現這部分品種。

　　我們來看具體的普豐折價率最大，現在是29％，景福、豐和、漢盛等等都在28％以上，前十名折價率也都在27％以上，所以説提供的機會還是很明顯的。 最近我們看為什麼説基金走勢會提供一定的機會，從今年年初到現在，基金走勢不及大盤，也不及一些指標股，但是從3月1號看，大盤進行回調的時候，封閉式基金走勢依然向上，現在已經拉出一個明顯的花序。

　　主持人：從走勢上看也還是有投資機會的。

　　劉自敏： 對，所以提醒投資者關注。