基金地帶：南方基金總經理訪談(2004-02-09)

央視國際 2004年02月10日 13:45

　　主持人：羅曉芳

　　

　　主持人：我們一起進入基金地帶，先來看看最新的基金凈值，由於上周滬深股指在政策利好刺激下放量上漲，上證綜指漲幅達到100多個點，在這種行業帶動下基金凈值也表現出色，54隻封閉式基金凈值上漲，其中近8面基金凈值漲幅超過2%，基金安瑞更是以5.21%的漲幅位居封閉式基金凈值首位，其次是基金興業、基金金泰，即使是凈值漲幅最後的基金融鑫、基金漢鼎和基金鴻飛漲幅也都在1%以上。開放式基金方面共有55隻開放式基金公佈了凈值，除了嘉實理財債券本週凈值微幅下跌以外，其餘基金凈值全部上漲，其中鵬華普天收益周凈值增長率達到6.11%，是所有基金中凈值增長最多的，其次是銀河銀聯穩健、湘財合豐週期，和股票型基金相比債券型基金凈值增幅較為有限。我們的話題要從上周國務院發佈的9點意見開始，在9點意見中不僅肯定了基金産品的創新，現時還在第4點提到加大風險較低的固定收益類證券産品的開發力度，可以説很多投資人都是比較熟悉儲蓄，儲蓄和你的生活也是息息相關的，究竟什麼叫儲蓄替代投資品種，我們就這個問題先來做一探討，高先生能不能給我們投資人解釋一下什麼叫儲蓄替代型證券投資品種？

　　高良玉：對儲蓄我想大家都非常熟悉，主要特徵幾乎是沒有風險，但是收益也是比較低的，這麼一種特徵金屬工具，所謂儲蓄替代品我的理解就是在風險上接近儲蓄，在收益方面要高於儲蓄，這麼一種投資産品，比如説現在債券，債券類基金、貨幣類基金，我的理解都應該成為儲蓄替代産品。

　　主持人：我們看一看南方基金一些産品，像南方寶元債券、避險增值，現在正在發現金增利，好像都是偏向於低風險産品，是不是考慮到儲蓄替代品種有一個很大市場，確實是很多老百姓很需要這種産品，當時設計的時候有這種考慮嗎？

　　高良玉：我們在産品的設計的時候也遵循了一些原則，産品不是説我們推出來，根據我們的理想推薦産品，而是説我這産品要得到投資者認同，這樣我們首先考慮投資意願，他現在這個階段需要什麼産品，第二個方面，他的資金實力、抗風險能力，我們在向投資者做風險調查的時候，我們覺得投資者把風險放在第一位，他在任何産品選擇當中首先他是不願意冒很大風險，我們大家都知道，不願意冒很大風險，收益也是有一定限制，我們根據我們現在投資者結構、意願我覺得在當前中國資本市場發展到現在這個階段時，低風險的産品是比較容易得到投資者認可接受，在以前發行債券市場基金包括貨幣型基金當中，我們也注意到發行規模是比較大的，南方基金公司設計的寶元債券避險增值，和現在發行現金增利，我們也是考慮到這個因素。

　　主持人：我們知道去年股市沒有像今年一開年那麼好，你們那時候發了一個保本型基金，發得還不錯，避險增值，之後我們看到博時、華安、招商都發了貨幣型基金，賣的都是50億以上，也賣得不錯，現在股市好起來了，現在投資者還會對這種貨幣型基金感興趣，你們現在現金增利市場會好嗎？

　　高良玉：應該説貨幣型基金跟以往證券投資基金是完全不一樣的基金，它不屬於投資類資金，貨幣型基金按理説是一個流動性管理的工具，如果從投資收益上來講，貨幣型基金不可能取得像股票型基金，它的優勢在比儲蓄收益高，但是它的提取申購贖回都是免費的，而且都是很及時的，很方便的。

　　主持人：我們可不可以理解成就像我們投資人自己儲蓄罐一樣，自己有多錢可以往裏面存一點，它的利息又比普通儲蓄要高，它可能適合投資者比較廣泛，並不是像證券投資投資人那麼窄，可以這樣理解嗎？

　　高良玉：它的投資群體就是一個獲取儲蓄效果投資人，這類人希望儲蓄方便，又能夠獲取一個比定期存款收益高一個預期，這類人在尋找産品。

　　主持人：他可能對證券市場並不是特別了解，覺得風險很難控制，他又想追求比儲蓄高的收益，選擇這種基金就不錯？

　　高良玉：這類人可能不會進入證券市場實質性投資，但是我們可以把它作為基金後選投資者，通過貨幣型基金來培育他的意識，這樣可以把這些投資者一部分在適當的時機轉換成其他基金投資者。

　　主持人：現在可以理解成你有4個開放式基金，南方穩健成長、債券型、避險增值、現金增利可以像4個口袋一樣，可以互相轉換？

　　高良玉：對，就是説投資人要求我可以從任何一個口袋裏掏出他所需要的産品，他可以在這幾個裏面進行轉換。

　　主持人：對於基金持有人來説，除了追求適合自己的基金産品之外同時還希望自己的利益能夠最大化，南方基金過去推出的基金産品收益怎麼樣，我們欄目進行了一個統計，我們一起看一看。

　　南方基金在産品不斷創新的同時，旗下各開放式基金投資收益在行業中也處於領先水平，2003年旗下第一隻開放式基金——南方穩健成長基金年收益率26.5%，高於行業平均水平10.4%，位居所有開放式基金第二位，南方寶元債券基金運作一年多來，在債券市場大跌的情況下，凈值增長率仍然高達11.5%，名列同類基金中第一，而成立僅半年的南方避險增值基金，凈值增長率目前也達到6.85%。

　　主持人：看起來你們的成績挺不錯的，高先生你作為總裁對於公司的開放式基金管理水平成績單你滿意嗎？

　　高良玉：應該講去年運作是滿意的，但是有些方面也是不滿意的，滿意我們所有的基金都取得一個很好的業績，不滿意投資者對我們要求很高，我們還需要以更高責任感為投資人創造更大收益。

　　主持人：既滿意也不滿意，你覺得還應該繼續努力，我想知道作為南方基金一個投資團隊，它是一個什麼樣的核心理念，究竟你們的核心競爭力在哪，什麼樣的理念決定什麼樣的回報，我覺得這理念特別重要，能不能再給我們詳細談談你的理念是什麼？

　　高良玉：其實很多基金應該説都把它的理念定位在價值投資上，我們從一開始就是以價值投資為理念，我覺得理念不是一個空泛的，在具體的投資運作中，我們就是以一系列標準作為我們投資規則，具體講我們以價值標準來選擇股票。

　　主持人：你們的硬指標，有沒有可以量化的硬指標給我們列出來？

　　高良玉：量化指標實際上在我們研究部門都把一系列公司進行一個估值定價，按照定價結合其他一些因素他會綜合的評價一個公司的價值，把這些價值進行排序，我們在股票顯示當中把最優幾個公司作為我們備選的對象，具體操作當中進行選擇，選擇相對價值最高股票，在選擇個股的時候實際上我覺得就是説該公司兩高一低，所謂的兩高就是高成長性，公司業績增長，高流動性，公司的股票在市場上得到認同的程度，還有低就是低市盈率，市盈率保證它投資價值真實水平。

　　主持人：如果一個公司明年會繼續增長，後年還會繼續增長，你可能對它目前的價格打一個折扣，你覺得他們值得買的？

　　高良玉：對於一個成長型公司，我們可能更著眼于它在未來的成長，對當前的業績可能考慮比重就不如藍籌，考慮比重是不一樣的，我們會成長類按照成長類標準來選擇，失去業績的公司我們會看準當前業績水平。

　　主持人：有一個具體的數字讓我們判斷，就可以很輕易的可以分析出誰值得投資，誰不值得投資，總之最難的就是你怎麼能夠洞察先機，訣竅在哪兒？

　　高良玉：我們的訣竅我覺得我們主要是有一個非常團結分工協作的隊伍，我們從事研究的隊伍佔到公司50%以上，具體來講研究部門研究人員他用一個標準去核定一個公司的價值，我們的金融工程實力非常強，他們把各種組合進行一個數量化的評估，選擇一個比較適合當前市場發展組合的産品，投資人員在這個基礎上主要對準時機，應該根據市場變化抓住稍瞬即逝機會進行投資，比如説我們對長江電力這個股票在上市之前曾經3次去實地調查，我們對它的價值有一個充分認為，所以我們在上次單日我們進行大量投資，同時比如説同仁堂這只股票在它連續下跌到16元時，我們的研究人員隨時跟著，覺得在這種價位上這只股票是嚴重的被價值低估，我們就及時加入，應該説先機是從市場中去尋找。

　　主持人：奧妙就在於你們的研究隊伍，看來研究就是力量。

　　高良玉：應該説研究是投資的根本。

　　主持人：最後我想請你聊聊怎麼買基金、選基金的問題，現在很多人確實想買基金，但是在買的時候有點盲目，怎麼樣選擇適合自己的基金？

　　高良玉：我覺得有4個方面可以考慮，第一個方面投資人根據自己的實力，抗風險能力，選擇與自己抗風險能力相匹配的基金産品，抗風險能力強的就選擇風險可以高一點的産品，如股票型基金。

　　主持人：收益可能也很高。

　　高良玉：第二種你是在同樣基金産品中選擇一些經營穩健的、信譽好、經營水平比較高的基金産品。第三個方面基金是一個長期投資，投資人不要過於看中短期基金凈值波動，長期看這就是一個僅次於股票投資收益的産品，第四點投資者希望注意到風險相匹配的收益，你多大風險就只能是多大收益。

　　主持人：高先生我知道你們公司發了4隻開放式基金，感受是越來越輕鬆還是越來越辛苦？

　　高良玉：我們看到基金髮行壓力會越來越小，因為投資人對這個産品越來越接受，越來越了解。

　　主持人：現在到銀行去看買基金的現場情況有什麼感受？

　　高良玉：我們覺得我們確實做到了為投資者提供收益的理財專業人士，我們取得了一個階段性成果。

　　主持人：你認為你的公司還是用業績證明了自己的實力，也讓投資人認識了南方？

　　高良玉：對，他們能夠接受這個行業，同時也接受了南方。

　　主持人：感謝高先生。