今日論壇：多空調查 投資者的信心指標(2004-02-03)

央視國際 2004年02月04日 13:10

　　主持人：雨　霏

　　

　　主持人：今天我們邀請到的嘉賓是北京浩鴻管理技術有限公司董事長陳浩先生，我知道今天你來參加我們的節目帶來最新研究成果，能不能首先給我們簡單介紹一下。

　　陳 浩：大致説咱們中國證券有一個很特色的欄目叫多空調查，以前叫機構看盤，實際上我發現這個東西對我們分析行情乃至後市走勢是一個非常重要的東西，它能夠使我們看到市場公眾期望市場的人氣，有此好多東西本來不清楚變清楚了，簡言之我找到了一些用這個數據的方法。

　　主持人：就是一些有規律的東西。

　　陳 浩：應該是一種規律。

　　主持人：陳先生從節後到今天一共4個交易日，市場一些變化讓許多投資者覺得有點摸不著門，你對這幾天市場走勢有什麼看法？

　　陳 浩：這幾天市場演繹了這麼多過程，節後第一天第二天實際上這兩天的走勢是不算的，因為它有一個角色缺位的問題，剛過完節有的機構在開會，有的機構乾脆就沒有完成放假，到週一開始市場一切步入到正軌，所以我們應該忽略掉節後兩天的一漲一跌，它什麼都不表示，週一的時候又出現一個重大利好，這個利好的突然性，以至我們分析事先不會有任何人知道，於是市場又消化這個利好，今天的走勢基本上説明各家機構對於週日晚間得到的重大政策面消息給出了一個基本的回答，他們還是用比較積極的態度回應股市的變化，所以整個把股市語言翻譯出來大概就説清了這麼點事。

　　主持人：陳先生其實我們每天都要公佈這個多空調查結果，很多觀眾也對它非常重視，而且按照我們的結果去操作，比如今天他覺得他大多數人看多，明天我就買，如果大多數人看空明天我就賣，但是最後結果他們覺得這個預測好像不準，所以疑問説你們這都是機構分析人士做的預測，怎麼還會有錯誤呢，問題究竟出在哪兒？

　　陳 浩：問題有幾個方面，一個方面他告訴你因為你問卷是這麼問的，明天該漲該跌？明天該漲該跌的預測是所有股市預測中最困難的，應該説這些機構人士比我強多了，你要是問我明天該漲該跌我説對不起，我不回答這個問題，因為幾乎大部分的專業分析人士都只擅長中長線分析，短線分析依據是什麼，你剛才看了，他提出一些依據，比如説今天漲什麼股票明天是漲是跌，這些依據都是很脆弱的，這是一個原因，第二個機構看盤並不一定是機構整體的看盤，而是機構中一位專家的個人觀點，這是普遍的，因為我們知道證券投資機構做股票的説股票，説股票的不做股票，説股票的觀點不代表機構真實操作方向，這是另一個原因，我想大致就是這兩個原因吧，主要如果你説依據他對看法的去下單，那是散戶自己有問題，因為明天不管是漲是跌你都見得會賠錢或賺錢，重要的不在這個地方。

　　主持人：像你剛才説的，如果説對這樣一個短期的一天行情做預測可能並不會準確，多空調查結果是不是就沒有什麼意義了？

　　陳 浩：妙就妙在這兒，因為對一天的預測並不代表什麼非常重要判斷，因為今天錯了，明天對了不就完了嗎？這樣分析師在填寫這張問卷的時候會自然而然的帶出他自己對股市的心裏感受，因為我研究很多心裏學，我發現與其説多空調查是一個調查分析師的分析方向的指標，倒不如反映出分析師內心的心理狀態，如果你通過這個指標找到市場的某些帶有人氣期望市場證據的時候，你只有找我們的多空調查去尋找答案。

　　主持人：你認為這個多空調查反應是人們對市場預期一種心理狀態信心程度表現。

　　陳 浩：對，你要説準與不準咱們不談，今天看多明天漲，還有人説是反向的，今天看空明天就跌，如果説一個指標能夠反應背後市場事實，多空調查是非常準確的反應了整個市場尤其是公眾散戶的心理狀態。

　　主持人：剛才你説的都是機構分析他們來做的，不代表中小投資者他們的心態，是不是我們再做另外一個調查，把中小投資者看法也調查出來，然後兩者一均衡可能就準確了？

　　陳 浩：千萬不要這麼做，因為你直接向中小投資者發出問卷，你發10000個也沒有任何意義，因為中小投資者它在決定股市態度的時候是狀況決定預期，比如説我套牢了我希望股市漲，你要問他那就都漲。

　　主持人：我要空倉我盼它跌。

　　陳 浩：對，是這樣的，但是這些分析師一定程度是客觀的，再説他們自己本身大部分並不認真實際操作股票，因為我們規定分析師也不能真去炒股票，所以他的判斷折射出的心理狀態比直接調查散戶要準確多，況且這些人物影響到大量投資者，他在這裡邊填的是一張問卷，你可以在互聯網在其他傳媒中大量看到他們對股市的看法基本上是一致的，所以説他們可以認為是整個市場的領袖，如果他們看空你就認為整個市場都看空。

　　主持人：實際上這個指標相對來説還是具有很高的客觀性公正性。

　　陳 浩：我覺得這個指標設計得非常漂亮，簡直無可替代。

　　主持人：話説回來這個指標那麼好我們究竟應該怎麼來用，有些投資者發給我們電子郵件或打電話問，他們發現一個現象比如説某一天大概可能90%以上的機構都看多的時候，恰恰第二天大勢是往下跌的，他就覺得這可能是一個反相指標，不能説它漲我就跟著做多，他看空我就跟著做空，我就把它當成一個反向指標來用。

　　陳 浩：我的研究表明如果你要是一味的把多空調查當反向指標用不賺錢，當正向指標用也不賺錢。關鍵你不大會用指標，用指標思路，所有的指標都有一個特點，它只是在有的時候是有用的，有的時候信息是無效的，所以你在使用任何股市的東西都要注意，什麼時候它告訴你市場要出事情，什麼時候這個指標它其實就是一些干擾因素，可以這麼就如果它真是反向指標靠它也能發財，我反著做就行了，如果是正向指標靠它也能發財。但是事實上怎麼著都沒有人發財，問題是什麼？中間有很多東西是干擾的，股市所有東西都試圖讓投資者用不上它。

　　主持人：你現在就告訴我們這其中究竟我們應該怎麼來用它？

　　陳 浩：實際上我就是重視兩種情況，一種情況假如股價上漲大盤上漲，但是多空調查也是投資師表示出猶猶豫豫，表示出不信任股價在上漲的時候，在這種情況下股價還將繼續上漲，甚至是有大牛勢，這是第一種情況，也就是大盤向上，但是多空調查看空，我這裡説的看空主要是指不看多就行。

　　主持人：你説不看多大概佔比例有多少？

　　陳 浩：大概數量來説60以下就可以認為他們不看好，因為咱們知道人都是善良的，沒有哪個分析師天天在傳媒上説大盤要跌了，這麼説他自己也覺得……，他更多的希望影響影響市氣，沒準我還能把大盤往高推一推，所以如果説看多降到60以下就已經是很糟糕了，説明這個市場根本就沒有信心了。另一個數據就是80以上就是相當一致看多，90以上是罕見的，在此之間60-80這間基本上是一個比較正常的狀態，看多就是看多，看空就是看空，另外看空你不要指望真的90%看空，即使是最大的熊市也沒出現過，要是真出現了可能真的就是反相指標了，我剛才説的意思，如果大盤持續在上漲，但是你發現多空調查它一直沒有到60-70以上，只是在60以上，你就知道了這個上漲大家不信任反而會繼續上漲，這是第一種情況。

　　主持人：為什麼説大家不信任它還繼續上漲？

　　陳 浩：先從根本的道理來説股價上漲一定是有多頭買進，然後花很大的力氣給它買上去的，推動它，可是在它上漲過程中，比如説有人在推著一塊石頭上山，本來就已經很費勁，周圍的觀眾還對著石頭喊，你下去吧，你下去吧，沒戲。那種嘲弄，是不是推動大盤向上走這些推動力量就更累，因為大家不信任，這就是最後一個結果到底是誰推動大盤上漲，這麼多人不信任，而大盤還要上漲那絕不是散戶推動，而是機構推動，而且是最核心的機構推動，所以也就是説有句俗話説大盤在猶豫中上長，市場如果猶猶豫豫的大盤還要堅決上升，實際上是機構非常辛苦的在建倉。

　　主持人：我們再來看另外一種情況？

　　陳 浩：另外一種情況正好相反，大盤橫盤或者是比較緩慢下跌過程中，但是市場人氣很高，大家特別堅決看多這又説明什麼問題呢？説明誰在支撐大盤，實際上是人氣，在股市中資金是最可靠的，人氣是最不可靠的，今天可以看多，明天來點風吹草動他就看空了，這就意味著後市向下的概率就比較大了，所以説簡而言之就叫做大盤向下反而大家看多，這種情況是對未來不利的情況。

　　主持人：可能就應驗那句諺語叫做多頭不死跌勢不止這句俗話。

　　陳 浩：什麼叫多頭不死，只要多空看盤大家還在一致看多，就叫多頭不死。

　　主持人：剛才你説的都是基本規律性東西，有沒有研究出來一些比如説一段時間近期我們行情一個指標行情指標走勢圖我們可以看得更形象一些？

　　陳 浩：我們還是看電腦，近期我們如何使用多空看盤而達到一個預測的目的。首先我們先説最近的，最近就是我們剛剛遇到一個重大利好，我就擔心一件事情，是不是這就成為6.24，6.24是什麼？6.24是現年前的6.24結果利好之後行情不再了，6.24的多空看盤當時叫做機構預測，你看我們電腦中的數據它是97%的看漲，説明市場一致認同，後來結果不怎麼樣，但是這一次昨天發佈的數據只有50%看漲，説明什麼問題？説明這麼大一個利好，市場不再信任它，我的態度就是這樣，你市場不信任我就信任了，因為我們做股票總是希望跟市場有那麼點距離，體現出點個性，結果就把今天贏了，實際上就是這麼回事，當然大家也不要簡單地説，只要大比例看多，你一定要拋出，牛勢跟熊勢還不一樣，所以我們説另外還有一種干擾的因素就是如果大盤上漲大家看多這沒關係在牛勢裏面，牛勢最怕的是什麼？大盤回調大家還看多那就意味著風險，另外大家繼續看電腦，我習慣於把很多交易日多空調查機構看盤加在一起，一起看整體效果，大家看這一段就是近期一個整體效果，底下這一個紫色藍色交替指標欄畫著就是每天看多或看空，你注意一下我們以前用過一次，大家看圖形開始一段，整個大盤已經持續漲起來了，你看底下圖，看多就是畫成紫色，它很瘦小，説明大家不信任這個上漲，我還是剛才那個態度，如果股票上漲了，別人不信任我就是去信任，這麼一做結果股票又做贏了，這一個地方也很意思，中間有一個地方大家看光標，大盤一回調整個機構調查立刻就看空了，看底下是一個藍色的顯示，什麼意思呢？説明市場對回調非常敏感，在這種情況下回調往往沒有關係，因為大家都怕回調説明沒有風險，也就是説還有一句話行情在歡樂中死亡嗎？連回調都不怕的行情才有風險，所以在我們真實的操作中一定在多空調查中找到了很多信息，在節後我們其他信息進行分析，因為我們所使用的信息有3類，一類叫基本面，上市公司怎麼樣，一類從技術面進行研究主力機構資金動向，信息源從哪兒來，到現在為止我只發現一個信息源，只能看中央電視臺的多空調查，其它指標根本不能解決這一信息源問題，把這3個湊在一起再分析股市從我們的經驗來説準確度是相當高的。

　　主持人：我們看到剛才你總結的這些規律都是可能從我們多空調查到今天是一個熊勢階段，如果牛勢這個規律是否還能夠同樣適用？

　　陳 浩：因為它所謂叫做基本指導性可參照的點，它並不關心熊市跟牛市，它是一個邏輯上非常嚴密的東西，也就是説大盤漲然後看空，實際上它要繼續漲，大盤跌你看多它要繼續跌，這跟牛熊是沒有關係，區別是什麼？在熊市中不管大盤漲或跌只要多空調查一致看多，到80-90看多一定就出問題，好多人都發現這個規律，於是也説它是反向指標，但是在牛市要注意，牛市大家一致看多並不一定行情出現風險，所以牛勢的時候你不要説多空調查90%看多你就害怕，把所有股票清掉了，不對，牛勢的時候你只需要預防一種情況，就是大盤回調你還看多，這才是問題。

　　主持人：感謝陳先生今天給我們分享你的最新研究成果。