今日論壇：新法帶來新機會(2003.01/13)

央視國際 2004年01月14日 15:14

　　主持人：羅曉芳

　　

　　主持人：歡迎繼續收看《中國證券》。從2004年開始又有許多新的法律法規正式開始實施了，我們發現這些法律法規中有不少都是證券市場密切相關的，在接下來的時間我們將繼續和嘉賓來探討部分今年開始實施的法律法規給相關行業帶來的具體影響，首先我們先來了解一下今天都有哪些和證券市場相關的新的法律法規。

　　背景資料：從2004年起實施的法律法規一共有110多部，其中和證券市場密切相關的主要有以下6部，它們是：和港口類上市公司密切相關的《中華人民共和國港口法》，和深圳本地股、金融、物流等密切相關的《內地與香港關於建立更密切關係的安排》和《內地與澳門關於建立更緊密經貿關係的安排》，和有供水業務的上市公司的《水利工程供水價格管理辦法》，和銀行密切相關的《中華人民共和國銀行業監督法》和修改後的《中華人民共和國商業銀行法等》。

　　主持人：我們看到新實施的法律法規還真不少，在分析這些法律法規之前我想先和曾博士溝通一下，曾博士你是什麼樣的方法來分析這些政策法規，我們知道我們國家政策法規確實對於股市的影響非常大，這也是一個中國特色，你用什麼樣的思維框架來分析這些法律法規？

　　曾憲澤：我想總體上可以從三個方面來分析，第一政策法律法規作用機制方面，有兩種情況，一個是市場因素實際上是由長期的因素和短期的因素，短期市場是通過供需雙方變化情況來影響市場的走勢，長期市場終究是取決於經濟面和公司基本面，政策也是從這兩個途徑對這個市場發生作用，從短期來説直接影響供需雙方，從長期它是影響經濟基本面從而影響市場。第二個我想政策對市場影響我覺得也是分兩個方面，比如對投資者影響它是通過對投資者預期影響，預期影響就是對這個市場非常及時的傳導速度快，政策對實體經濟的影響他可能會有一個滯後期，今年央行收緊銀根，對實體經濟影響可能要滯後半年時間，對市場的影響因為投資者預期已經反映出來，這個比較快，第三方面我想更關注目前政策出臺腳步，以往看到很多政策是直接為了發展某一個行業或者地區出臺一個政策，對相關的行業和地區有直接的影響，但是我們現在看到更多的法律法規政策出臺是從制度建設和市場環境建設角度去制定相關的政策和法規，這個影響就會更長久更深遠，從這3個方麵包括今年一系列的政策法規做出一個分析。

　　主持人：長期還是短期、直接還是間接有一個根本的制度影響，這是你的思維框架，我們知道從2004年1月1日起開始實施的法有3個，一個就是港口法，一個就是水利工程供水價格管理辦法，還有一個就是CEPA。其中港口法可能大家比較陌生一點，和我們生活遠一點，港口法傳達了什麼樣的信息，你認為最核心的內容是什麼？

　　曾憲澤：我想港口法的分析可以從幾方面來分析，首先海口法就是提供港口這樣一個行業制度性一個供給，實際上就説這樣一個它更多是鼓勵多元化投資體系來參與港口的建設，另外它也鼓勵多元化的經營者來參與這樣一個行業的建設和發展，同時他也規範了政府在港口管理方面的一些行為，我們更多可以看到它更多從制度建設這個角度來規範相關主體的行為，所以從這個角度來説，港口法很難對市場有一個立竿見影的效果，但是因為它從建設市場化這個角度來進行，所以它有利於形成一個多元化競爭格局，有利於提高相關公司的水平，提高他們的競爭實力，我想從這個方面來説港口法對行業發展是有積極推動作用。

　　主持人：我們再來關注一下從今年1月1日開始實施的水利工程供水價格管理辦法，這個水和老百姓的生活緊密相關的，以前水的供給是一個什麼樣的規則，現在改了些什麼，新加進去是些什麼東西？

　　曾憲澤：我想以前水的管理制度更多體現一種福利性特徵、公益性特徵，隨著工業化的進程水作為一種特殊的商品，也慢慢體現出商品的特徵。

　　主持人：以前是一個非盈利性公益的事業，現在也要把它市場化這樣理解，對上市公司會帶來什麼影響？

　　曾憲澤：我想政策的出臺，這次政策主要是一個以水價關於水利工程定價，我們分析一下整個水行業的鏈條情況，水基本上是從源水，從水利工程供水到自來水供應到下游廢水處理，水污染治理這樣一個鏈條，這次法規出臺主要是上遊這塊，水利工程的供水對價格制定做出了相關的規定。我想分析這樣一個辦法對水行業的影響可以從幾個方面來分析，首先這樣一個辦法確定這樣一個水價制定方法，它沒有直接確定一個水價，我想這個更重要應該從這個角度去理解，他發出了一個市場化的信號，營運商從過去提供福利供應現在也要轉化為一種商業性，實現一定的贏利，這是市場化的要求，這是一方面。另外我們從水行業基本的情況也可以做一個簡單的分析，首先我們在從福利性、公益性向市場化過渡過程當中我們知道水價格基於它的福利性，價格整體上低於市場化均衡的價格，通過市場化的進程從總體上來説水價格有一個上漲趨勢，這是第一方面，第二方面我想從結構上來分析，剛才我説了水的價格有幾部分，包括水資源價格、自來水價格和水污染處理費這樣一個價格，我們在關注水價格上漲過程中，我們也要關注到底是哪部分水價格上漲，不同部分水價格上漲帶來的影響是不一樣的，第三方面我想水畢竟還是一種特殊的商品，跟一般的商品還是有區別，所以從國外實踐來看，也是國家對水價格制定方面也還是有一定的干預，包括目前來説水價的制定政府有指導性價格和現定性價格，從這個行業的本身來説雖然有個市場化的過程，但是在政府適當干預機制下水價上漲還是有一定的限制的。

　　主持人：我們還關注與銀行相關的法規也是比較多的，其中有加強監管的銀監法，也有修改後的商業銀行法，這些都要在2月1日開始實施，這麼多內容投資者應該從哪個角度來理解，它對於銀行業會帶來什麼？

　　曾憲澤：我想這樣一個法規可以從爭奪市場制度建設這個角度來理解，實際上我們看到今年銀行業或者説金融業的改革力度非常大，改革我們發現從幾個方面幾個層面在進行，首先從股權層面，我們注意到12月31日央行注資450億元到國有商業銀行，包括今後會安排一系列商業銀行，包括國有銀行上市安排，這是從股權上對整個金融體系做一個根本性的改革，第二個層面一個經營性的層面上改革，我們看到出臺了一系列相關的法律法規，包括商業銀行監督法、國有商業銀行法之類的法，這些法律法規有助於改進商業銀行的經營行為，提高商業銀行的經營效益，提升他們的業績這方面做出了一個制度性的安排，所以我想從總體上來説一系列的法規對整個商業銀行制度建設有著非常重要的意義，另外我們還注意到2006年整個WTO對外資的開放，對商業銀行競爭的壓力會非常大，這一系列相關措施出臺對迎接外資銀行的挑戰，促進商業銀行提高自我的競爭力有積極的推動作用。

　　主持人：它對現有銀行上市公司會帶來什麼具體影響？

　　曾憲澤：我想上市公司也受這樣整體一系列的政策，整體上商業銀行既面對國內的競爭，也面對國外的競爭，現在我們注意到現有的商業銀行應該是上市公司率先完成了股份制改造，應該説它們在這方面有一定先發的優勢，整體行業環境的改善我想對這些上市公司進一步提高自我競爭力應該還是有積極推動作用。

　　主持人：感謝曾憲澤博士，新法帶來新機會，今天我們對於新法的梳理希望對你能夠帶來一點新的參考。好，感謝收看《中國證券》，歡迎繼續收看中央電視臺經濟頻道的其他節目，我們下次節目再見。