今日論壇：板塊熱點能否激活股市(2003-10-08)

央視國際 2003年10月09日 11:30

　　主持人：姚振山

　　觀察員：于步越　飛虎證券投資諮詢公司總經理

　　觀察員：孫祖遜　銀河證券高級策略分析師

　　主持人：我們談到了東北板塊、航天板塊，以及B股市場，可以看到這些也是最近市場熱點，也是今天市場熱點，有這樣一個問題，當投資者看到十•一長假後4季度第一個交易日有一些熱點在活躍的時候，能不能有效激活目前比較低迷的市場？

　　孫祖遜：我個人認為由於股指已經嚴重超跌，市場隨時都在尋機反彈，因此一些短期的境內、境外的熱點完全是可以把股指帶動起來的。

　　主持人：我看你用一個短期，為什麼用這個詞？

　　孫祖遜：因為從長期看市場真正的做空動能還沒有完全有效的釋放，從政策面、資金面、技術角度都是這樣的，因此我個人覺得從短期看市場還應該再有往上的空間。

　　主持人：于先生你同意它的觀點嗎？

　　于步越：我覺得從現在的情況來看，比如今天市場已經是被有效激活，有一個特徵出現了漲停的股票，漲幅超過了5%的股票也比較多，短期激活其實已經成了一種現實，下一步要考慮的這種帶動力度能有多大，我個人也認為這種帶動力度受到整個目前大環境的影響。

　　主持人：兩位談到的大環境，比如説政策面、技術面這些可能也是影響4季度行情整個行情很重要的因素，當投資者看到今天行情板塊活躍了又反彈了，可能會問是不是對4季度行情有一種徵兆？

　　孫祖遜：我覺得從今天這些東北板塊啟動來看對機構投資者來説在第4季度行業資金配置有一定的判定作用，啟示性作用。

　　于步越：第4季度是不是能被有效激活要從幾個方面來看，包括市場的政策因素、資金的狀況，本身的市場運行規律。

　　主持人：我們現在就在這兒對投資者比較關心的第4季度格局做一個小的討論，比如先從政策方面來看，你覺得影響因素有哪些？

　　于步越：我覺得政策因素近期出現是一種偏多因素，剛才我們提到要開的16屆3中全會，有這種政策扶持影響相應板塊，但是再往前推一下發現9月份存款準備金，把準備金提到了一個百分點，實際是銀根緊縮，在這種情況下我覺得整體的偏多或偏空都不是非常明顯，很可能是一種對衝情況，所以我覺得政策因素來看沒有一個明確的説法，目前是有明確的有支持。

　　主持人：所以你認為在政策方面偏多和偏淡的力量它是一個均衡的？

　　于步越：對。

　　孫祖遜：但是我個人第4季度從投資環境和政策來看，偏空的因素還是很多的，比如説央行第3季節貨幣政策例會提出對貨幣信貸的投放量進行持續性根松。它仍然是有可能繼續提高1個百分點，另外現在國有股場外減持的事情對市場有一定影響，還有像市場擴容的壓力依舊還是比較強，比如説長江電力雖然被暫時叫停，但是在今年最後1個季度出牌的可能性是非常非常大的。

　　主持人：從政策的角度我們看到于先生認為是一個均衡的力量你認為偏空的因素會多一些，下面我們再來看一下資金面的情況，我們知道一個現象，原來香港股市每天成交量維持在70-80億，最多不過100億，國內A股市場是100-200億，現在國內A股市場，交易量天天在萎縮，今天是50個億，而香港股市今天是190億，這個對比好像特別強？

　　于步越：我覺得這種現象其實是一種此消彼漲，有很多資金包括個人投資者，包括機構投資者它的資金就是在證券市場來回出入的，當一個市場弱的時候他可能就回避它，另外一個市場強，比如説我們看到近期的香港市場走勢還是明顯強于國內市場，在這種情況下它會有一些資金流入進去，通過各種的方式，這種資金它是不甘寂寞的。

　　主持人：它是逐利的？

　　于步越：對。

　　孫祖遜：比如從國際上也有對香港未來的市場的一些投資環境變化預期的資金進入到香港股市，從國內來説我覺得也有可能進入。

　　主持人：從這樣的情況來看，是不是在第4季度整個市場資金面會比較清淡一些？

　　孫祖遜：應該説偏緊一些，但是我覺得從總體看中國市場跟國外市場它有不同的影響它運行規律的因素，中國市場第4季度資金偏緊更多是一些國內方面的因素。

　　主持人：你覺得這些因素還包括哪些，除了剛才我們談到政策面的因素，影響4季度因素還有哪些？

　　孫祖遜：我覺得從純技術角度講很多資金不願意介入市場也是有可能的，因為市場的主流觀點認為今年總體格局是運行在1700-1300之間的大的箱體運行，當股指在1350還沒有完全到底的時候可能有些資金還是不是很願意進入，從時間上一般來説最後一個季度到明年1月是機構資金配置的過程，所以現在時間還為時過早。

　　主持人：從基金建倉的角度時間還早一些，于先生你覺得呢？

　　于步越：剛才孫先生提到的時間因素是很重要的，機構資金都是比較大的，無論是基金還是投資機構，第4季度從財務年度來講是最後一個季度，這個時候資金緊缺可能有一些持倉的股票還要想辦法去兌現，再想找大的去加倉的可能性比較小，從以往證券市場運行的12歷史來看，一般來説在第4季度是要出現較大的行情可能性很小。

　　主持人：在這樣幾點判斷下，一個是熱點短期有效和長期選擇、包括資金面相對偏緊，包括時間週期來，看兩位如果讓你們對第4季度的行情作一個簡單的概括，你覺得會是什麼樣的？

　　孫祖遜：我認為第4季度應該是市場向下尋求底部，機構進行資産配置的過程。

　　主持人：于先生你覺得呢？

　　于步越：我對孫先生的觀點比較認同，我覺得在第4季度也不能完全的看空，可能比如剛才我們提到一個政策，在一定的政策配合下出現反彈，這種反彈更多意義技術反彈，在反彈之後還有進一步震蕩築底的要求。

　　主持人：在這樣的情況下我們很多投資者應該是一個什麼樣的心態對待第4季度？

　　孫祖遜：我覺得投資者在目前情況下，在操作上不應該過於著急，要耐心等待市場底部形成這樣一個時期，而不要因為短期市場有一點熱點就盲目跟風。

　　主持人：你的意思是要等待明顯市場機會來臨再去做判斷決策？

　　孫祖遜：或者説你在資金配置方面你不一定急於重倉出擊。

　　于步越：我覺得對投資者可以分成兩類，剛才孫先生提到的是一種相對穩健的投資者，或者説現在已經被套的比較深的投資者，如果現在手裏還有閒錢，對一些短線投資比較感興趣的可以跟隨目前市場熱點把握一些機會，把原來的損失找回來。

　　主持人：以上就是兩位對第4季度行情的基本判斷，包括對投資者的一些建議。感謝兩位嘉賓為我們所做的分析。