投資關注（2003.08.15）

央視國際 2003年08月18日 14:58

　　主持人：李　楠

　　嘉　賓：董　晨　華夏證券研究所投資策略研究部經理

　　主持人：歡迎繼續收看《中國證券》，以下的節目當中我們邀請到的嘉賓是華夏證券的董晨先生，你好，歡迎你來到我們的演播室，接下來我們將和董晨先生一起來分析一下本週投資者最關心的市場熱點問題，今天我們通過大智慧的網絡系統對1256名投資者進行了調查，他們認為本週有5個問題是他們最關心的，我們來看看調查的結果。

　　問卷調查：本週你最關心的市場問題是什麼？

　　就這一問題本欄目共對1256位投資者進行了調查，調查結果顯示：45.5%的投資最關心市場底部在哪；23.5%的投資者關心科技股將如何表現；14.2%的投資者關心券商會議對市場的中短期影響；分別有8.4%的投資者關心大盤指標股的走勢和基金重倉股為何表現不佳。

　　主持人：從這個調查來看，大家都非常關心市場底部的問題，近期股指是接連創出新低，特別是滬市曾經跌破了1450點非常重要的心理關口，你認為主要是什麼原因導致股指連續下跌，你認為這個底部究竟在哪？

　　董 晨：目前來看由於市場的資金還是比較緊缺，在大盤藍籌股下跌情況，其他股票就更加破位下行，導致市場下跌，實際上1450點已經是1月14日那個大陽線以來的最低位置了，基本上全年如果不是在1月14日前買股票，如果從指數來看基本都處於一種被套的狀態，但是我們如果測算一下整個市場在今年加權平均的一個點位，它的這個點位應該在1530點左右，也就是説套牢的點位離現在的位置已經是比較遠了，所以市場反彈的機會也在醞釀中。

　　主持人：在股指比較低迷的運行狀態當中也有一些板塊表現相對比較活躍，比如科技股板塊，昨天在清華同方的帶動下科技股板塊有一個比較不錯的表現，但是很多投資者對它寄予了很大期望，你覺得它能夠成為後期帶領股指繼續反彈的一個領頭羊？

　　董 晨：現在來看還是比較難，因為如果科技股漲得很厲害，很顯然它在吸引基金賣掉他手中的大盤股，然後去追這些科技股，實際上大盤股的權重比科技股要大得多，所以我們測算如果大盤股平均下跌1%，整個指數應該下跌10個點左右，而科技股上漲1%，底部能夠上漲3-4個點，而大盤股本身還要帶領一些股票再往下跌，它的影響更大，從這個方面來看，市場資金面如果寬裕，僅僅依靠科技股上漲很難帶領整個市場全面的活躍，全面反彈，但應該看到科技股活躍有它比較好的背景，中國經濟快速發展提供了一個機會，所以它可能在部分上撤消市場下跌動力，從而在市場長期來看奠定一個底部，奠定一個反彈，迅速反轉的基礎，打下一個比較好的基礎，或者説撤消了這樣一種下跌的動力。

　　主持人：你覺得最關鍵的問題還是要看資金面有沒有得到充分解決的問題？

　　董 晨：對，現在來看市場不是説沒有可以投資的股票，很多股票市盈率很低、成長性很好、在不斷的介入新的領域，它的價值是有的，但是資金面如果不寬裕，市場很難改變這種短期甚至中期的狀況。

　　主持人：本週還有一個消息面的消息，券商峰會的召開是大家特別關注的，近來有關券商峰會的一些消息都會使得股指有一些變化，現在這個會議已經結束了，你認為它對市場中短期的影響會是什麼樣的？

　　董 晨：券商峰會核心就是兩點，一個是要加強規範，一個是進行誠信建設，它主要是圍繞證券公司來管的，對於證券公司來講我相信絕大多數的證券公司都是堅持規範運營，然後以誠信為本，所以它並沒有對證券公司形成一種很大的約束力，也就是説我不需要改變我的經營方式或者經營決策。所以説證券公司本身表現還是不錯的，像中信證券、宏源證券在最近表現走勢都不錯。但是對於整個證券市場來講，在一定程度上還是使市場是有所失望，因為它並沒有給證券市場提供一些新的利好、利多，或者説隱蔽性的資金，所以説證券市場反應比較平淡，還是延續以前那種趨勢，所以我想從長期來看，對證券市場影響就是説仍然會延續以前的趨勢，並且加強以前的資金格局，而對資本市場要發生一些根本性的改變，現在來看作用是起不到的。

　　主持人：另外像你剛才提到大盤股，由於它的權重可能對股指的影響力是要更強一些，但是最近我們看到一些指標股包括基金重倉股有些重疊的地方，它們的表現都讓投資者比較擔心一直是在下跌，它們這種下跌你怎麼看待？

　　董 晨：關鍵要看它的下跌是誰讓下跌，如果是基金主動的減倉行為，我認為它並不是什麼壞事，反而有利於基金調整倉位，基金可以調整出來一些股票去投資科技股或者投資一些重組類的股票對市場活躍熱點轉換都有幫助的，如果基金被動在裏面一直看好的，一直持有它，而是由其他的一些機構在減持，對於這些指標股的走勢將會産生一種中長期的弱勢傾向。所以我想雖然這些基金重倉股確實有長期投資價值，但是市場資金面並不寬裕，如果你主動的調整倉位是有難處的，根據我從股票這幾天的走勢觀察，裏面比較大的拋盤是比較多的，我相信基金可能在裏面個別的基金經理在裏面主動的減持這些股票，所以我對它的走勢到不是特別擔心，我想它最終可能會演化成一種高位震蕩格局，完成破位下行是很難。

　　主持人：看來你的態度還是相對來説比較樂觀一點。

　　董 晨：對。

　　主持人：感謝董晨進行的分析。本期節目到這裡就要結束了，觀眾朋友你的關注就是我的關注。每週五全市場報道與你準時見面，感謝你收看今天的《中國證券》，我們下週一再見。