一週市場回顧（2003.08.15）

央視國際 2003年08月15日 21:50

　　本週人物：尚福林

　　主持人：本週券商座談會成功召開，會議討論內容得到大家的重點關注。因此本週的市場回顧我們圍繞券商座談會。首先來看本週需要關注的重要人物。這次會議是中國證監會主席尚福林繼年初證券期貨監管會後再次對於市場發展發表談話，無疑成為會議的焦點，本週熱點人物我們來關注尚福林。

　　尚福林原任中國農業銀行行長，在他任職的兩年時間裏，農行在基金託管業務上曾一度走在了其他國有銀行的前列；而農行的汽車消費信貸業務也在他的帶領下飛速發展。2002年年末，尚福林出任中國證監會第五任掌門人。尚主席非常重視證券市場的調研工作，曾親臨上海、深圳證券交易所考察工作。此次會議是尚福林主席上任以來首次大規模與多達60家券商老總的集中會談。會議旨在進一步規範證券市場的基礎之上，全力推動市場的進一步發展。尚福林説，規範和發展是同一個事物的兩個方面，沒有規範的發展是亂來，是破壞，沒有發展講規範同樣也是，那就不是發展。

　　主持人：今天來到我們演播室的嘉賓是湘財證券的鄭乃旭和東北證券的陸敏。本週的熱點人物可以説真是炙手可熱，因為尚福林主席的講話會被認為代表了主管部門對於市場發展的態度，鄭乃旭你怎麼評價他這半年的變化？

　　鄭乃旭（新時代資源）：嚴格説我個人感覺尚福林主席一系列政策意圖應該説變化不是很大，基本上是一種連貫性的，但是從他本身工作方式來看我們感覺中國證監會新的領導班子在前一段時間主要從事大量的調研工作，包括像這一次的座談會恐怕也是摸底，其實在近幾年來看中國證監會政策綱領一直是強調在規範的前提下求穩健發展的思路。

　　主持人：這次又強調這一點？

　　鄭乃旭：是這樣的。但是這個市場當中不斷給出規範聲音以後，尤其是在查出一些大量的違規違法案件的時候，相應的會給市場上投資熱情帶來一點負面影響，我們強調在市場發展情況下，不僅是在宏觀政策上要給這樣一個綱，更重要的是出臺一些非常具體可行的解決辦法，就是發現問題不害怕，關鍵有什麼樣的解決辦法，這次在座談會提出了一些問題實際上已經點出了解決辦法方向和比較雛形的一些方案，這點可能是與前一段時間相比更加務實了一些，應該説是一個很好的信號。

　　主持人：很好的信號。

　　鄭乃旭：是這樣的。

　　本週事件：關注監管和發展思路

　　主持人：尚福林再次被關注是因為本週的券業座談會，指出了券商發展的方向，作為市場中的重要力量，券商的發展無疑影響著市場的穩定，也與投資者的利益密切相關，而從年初的深圳調研，到2003年度的證券期貨監管會定下的五項方針，再到本週的券商座談會，結合起來可能能夠更好的勾勒出證券市場監管和發展的思路，本週熱點事件，關注監管和發展思路。

　　年初，作為新任中國證監會的掌門人，尚福林主席親赴市場前沿，分別考察了上海和深圳證券交易所，在與各方代表的座談中，尚主席出言謹慎，他肯定了目前證監會開展的各項工作，並指出要把握好行業發展的方向，樹立對證券市場的信心。隨後，在 1月召開的全國證券期貨監管工作會議上，尚福林提出,在工作中要把握“五個堅持”，要以規範發展為目標，以改革開放為動力，以維護市場穩定為基礎，另外，對市場“新興加轉軌”的定義，表明目前市場應該是機遇和問題並存；7月，在證監會學習貫徹“三個代表”重要思想理論研討會上，尚福林再次指出，要堅定市場信心，推動市場開放和穩定發展。本週，在尚主席的講話當中，規範與發展、大有可為的發展機遇又一次成為關鍵的字眼，也成為市場人士研判整個證券市場趨勢的方向標。

　　本週話題：市場行情演變與政策演變

　　主持人：陸敏，你認為這半年時間在政策方面，你覺得尚福林主席你怎麼評價他呢？

　　陸敏：我覺得打一個比方就是目前我們證券公司要寫公司投資價值分析報告，我們尚主席目前一個是案頭研究，第二是實地調研，後來列出了一個調演報告，我想他最終還差一步，就是完成一份必須具有權威性的投資價值分析報告，就是説要對一個框架進行一個綜合性的評判，我覺得現在三步已經走齊了，下半年我覺得應該是走第四步，寫出一篇比較有投資價值的分析報告。

　　主持人：鄭乃旭，如果説把今年出臺的這些政策聯絡在一起，具體來看你覺得這個監管思路一直是連貫的嗎？

　　鄭乃旭：我覺得是連貫的。這個思路與以往不同在哪兒呢?我們這兩年政策主要是把一些隱含在後面暗箱的東西讓它浮出水面，通過擊破一些違規違法案例對它進行查處，同時建立一種新的秩序，尤其這次開會可能比較清楚一點，比如前一段時間無論是暫停結合性的委託理財，還是説央行5號令等等，對資金面的影響被市場認為是利空，認為券商融資需要範圍比較窄。最近大家熱衷討論關於券商融資等等這些方式，就是很多證券公司它在做理財融資的時候，不是真的要拿去炒股票，因為券商意識到這證券公司的工作，不是獲取市場的利差，他需要資金來從事其他更多的一些中間業務，而這個融資渠道沒有，所以只好通過債券委託理財或者回購等等來套現，建立起一種客戶保證金，好，這套路是違法的，堵住以後，我們要給一個新的合規的有效的公開透明的融資方式。

　　主持人：就把違規趕出市場？

　　鄭乃旭：是這樣的。就是你必須要實現一利三公，把暗箱打掉之後這種秩序才會建立。

　　主持人：所以從座談會也好，包括年初出臺的這些政策也好，對市場都是一些比較好的消息？

　　鄭乃旭：嚴格意義上來説是利好。

　　主持人：但是從市場反映來看，就是從行情本身一種演變來看，有比較大的區別，我們現在讓陸敏來回顧一下，就是説1月份尚福林主席在上海和深圳開完調研會之後，3月份到5月份這個市場行情的情況，陸敏你先給大家回顧一下？

　　陸敏：好，應該説以1月份行情是一輪突如其來的行情，“1.14”行情以後，市場一下子轉到了春天，3月份行情是通過一個高位強勢平臺整理之後的再一輪漫遊上漲的行情，這兩輪行情我們可以這樣來説，一輪是慢衝式的，一輪是慢牛式的，通過這兩輪的上漲基本上可以認為尚主席上任後，連續召開的兩次會議後的市場行情都是出現了上漲的，而且形成了一個龐大的所謂投資理念這樣一個板塊，並且是由市場主力軍基金所參與的，這個就是今年兩段行情的特徵和它的方式吧。

　　主持人：當時我們也聽到一些評價説上漲馬上就要來臨，但是這一次券商座談會，這一週多的行情，大家都是有目共睹的，出現了下跌的局面，兩位怎麼看待這麼大的這種差別，陸敏，你先談談看法？

　　陸敏：我想就是説第一次、第二次是市場對它沒有預期，但是它突然出臺的這個消息似乎對這個市場又是利好，所以市場有一種滯後的感覺，而通過兩次會議以後，市場對於它有高度的一種預期，但是往往大家都在預期好的情況下，沒有出現大家想象中的利好消息，所以市場就是反其道而行之，也就是前兩次大家沒有預期，但是消息來了，這一次大家預期非常的高，這個時候反倒是股指出現了下跌，這個就是三次會議不同的心態所造成的股指的漲跌。

　　主持人：好，我們聽完你們兩位對這個問題分析之後，我們再來看一下投資者對這次會議包括一些政策有什麼樣的評價，我們先來看上海投資者的看法，孫雁。

　　孫雁：8月12號中國證監會招集了全國130家券商領導聚首北京，這是中國證券市場有史以來規模最大的一次券商峰會，這次會議圍繞著證券公司規範與發展主題進行，從會議上傳遞出的信息讓人們仿佛看到了證券行業的曙光，今天我們來到了申銀萬國的銀城東路營業部，來看看這裡投資者對這次峰會的看法。

　　投資者：這次會議是給券商解決了一些問題，比方講解決了融資問題，發債問題，解決了一些規範跟發展問題，這些無疑是對券商和利好的，但是我個人認為這些利好要解決這一根本問題還需要一定的時間，還有一些具體的措施要落實，光靠現在這兩個會議馬上要證券市場弄好，我認為還是有一些困難。

　　投資者：從報紙上看到，從電腦錄像看到尚福林講話就是一個要漲匯費，一個要漲匯率，同時也包括投資的法則，這樣子作為我們股民來説心裏想盡力而為，希望就是説今年搞不好，開這個會議就是為明年打好基礎，所以大家有一個希望寄託在裏面。

　　主持人：好，我再來看看深圳投資者有什麼樣的看法？

　　投資者：還沒有什麼太大的突發性的，大家意想不到的什麼政策鼓舞，我認為這就是屬於一個正常的例會。

　　投資者：他提高口號其實也沒有什麼實際的東西。

　　投資者：這次會議以後我認為行情有一定的反彈。

　　投資者：這個下跌已接近尾市，重新轉好這種跡象我看來不會太久了。

　　投資者：會前市場好像動了一下，會後好像估計沒有實際的東西，估計也就是不了了之。

　　主持人：從剛才兩地對投資者的採訪可以看到，其實市場上對於這次會議的反映還是肯定的居多，但是心態都保持比較平靜。所以我想到這樣一個比較簡單的問題，從半年時間來看一個政策的演變和行情演變一個互動關係，那麼什麼樣的觀點能給投資者對於行情的把握提供參考，陸敏，我們現在聽一下你的看法？

　　陸敏：我覺得政策是短期的，而股市自身發展是中長期的，所以説短期的政策如果對市場造成了上漲或者下跌，它僅僅是改變了市場短期的格局，而不可能改變市場中長期格局，所以建議投資者不要因為某一次的下跌就把這個市場看的非常空，也不要認為某一次的反彈就可以把這個市場看得非常好，這就是我對投資者提的一點建議。

　　主持人：我們下面再聽聽鄭乃旭的看法？

　　鄭乃旭：我想可能很多投資者已經不再受短期因素的影響了，畢竟這麼長時間的牛市、熊市也好，已經相當地訓練了投資者的耐性，不管投資者還是散戶，從最近一年多時間的時間來看，投資藍籌股已經成為機構投資者和部分中小散戶認同的一個理念，這個理念堅持下去沒錯，關鍵是我們在具體操作策略上，可能在中短期有一定的修整。比如過去如果券商在做融券業務的時候，他要考慮自己的安全性，他必然會選擇一些價值波動比較小，非資本利差獲得可能性比較大的一些券種，如果將來允許你正常融資的時候，就要考慮獲得超額利潤的那些品種，一些不符合投資價值的投資品種要清理，因此在這個時候投資者可以用這種理念做出一種持倉的調整。