從基金投資組合看機構思路（2003.04.18）

央視國際 (2003年04月18日 19:09)

　　主持人：今天博時、南方和鵬華等11家基金管理公司旗下的47隻基金，公佈了今年第一季度報告。季報顯示，近期市場中的熱門板塊以及個股被基金重倉持有，大盤績優藍籌股、銀行股以及指標股成為基金的重點投資對象，可以説基金已經捕捉到了本輪的行情，那麼下一步他們將會有什麼打算呢？現在我們連線深圳直播室的嘉賓南方穩健成長的基金經理李華先生。李華，你好，首先我想一季度基金是取得了比較好的成績，對你們表示祝賀，從南方穩健本身的情況來看，在一季度投資的時候遵循了什麼樣的投資原則呢？

　　李華（南方穩健成長基金經理）：我們在一季度的投資主要遵循了兩個原則，一個是適度集中，在個股和板塊上都適度集中。第二個是重點關注，就是關注主流的藍籌股板塊，尤其是汽車、銀行、電力這些板塊。

　　主持人：那麼我想一季度的事情已經都過去了，可能更多投資者比較關心對於銀行、汽車這類股票，在前段時間價值挖掘之後，你們現在怎麼判斷它現在的價值，是繼續挖掘它呢，還是你們看好的熱點在二季度、三季度會發生明顯的變化呢？

　　李華：我覺得這個市場是這樣的，今年大盤股的崛起，從本質上講可能是一個週期的現象。美國的股市也很明顯有這麼一個特點，就是一段時間裏面，可能市場更加關注小盤股，過一段時間，更加關注大盤股，價值型股票跟成長型股票輪番會有表現，一般這種週期的輪動，都是以年來衡量的，一兩年兩三年，而不是説一兩個月，所以我感覺這波大盤股的行情，應該是在大盤股沉寂多年之後開始的，絕對不會三四個月就會結束的，這是一個基本背景。第二個就是講這些具體的板塊，比如汽車、銀行，還有剛才主持人提到的鋼鐵，事實上這些板塊好像是今年業績本身也有比較好的增長，但是它背後的基本面情況不一樣，就會決定這些不同的板塊未來的走勢不一樣。以鋼鐵行業為例，大家都知道鋼鐵公司年報相對比較好，一季度的季報相對也會比較好，它背後的原因是因為鋼材價格的上升，而鋼鐵這個行業，基本上可以説很明顯它的價格已經上升到了一個頂峰，而這個上升，帶來更多的應該是價格的持續性的下跌，因為鋼鐵産量會上升。所以這一種它是不能支持業績的長期增長，也不能支持股價的長期增長。那麼銀行和汽車我覺得就相對不一樣。

責編：水晶石