聚焦債市（2003.01.20）

央視國際 (2003年01月20日 13:11)

　　上周股票市場表現活躍，但債市並沒有呈現“蹺蹺板”效應，而是與股市一同增長。這一方面得益於場外資金充足。據最新統計數據顯示，2002年M1和M2的增長幅度均高於2002年名義國內生産總值增長幅度10.5個百分點；另一方面也與宏觀政策有緊密關係。財政部日前決定調整今年記賬式國債發行招標方式，新的發行利率能更貼切地反映市場的實際情況，但承銷商承擔較多的風險，因而使國債發行趨於合理，有利於完善債券市場。這些都將為今年債券市場的穩定發展打下良好的基礎。我們一起來看一下兩家專業機構對債券市場走勢的看法。

　　上周債券現券市場平穩增長。在上證指數上漲了6.77％的情況下，上證國債指數也漲了0.16％，債券全周總成交126億元，較前周增加55％。這一方面是由於目前市場上資金量比較充足，另一方面也反映出投資者對本輪股市上漲的不確定性的擔憂，不敢貿然把資金從債市轉入股市。

　　上周交易所企業債回購也大幅升溫，回購市場交投共854億元，較前周增加2％。長期回購利率繼續下降，短期回購利率稍有上升，市場資金較為寬裕。

　　另外，上週一02三峽債閃亮登場，週五收于104.34元，對應到期收益率4.54％。

　　基於以上分析，南方基金債券研究部建議密切關注本週三在上交所上市的02中移動企業債，如同剛剛上市的02三峽債一樣，它的走勢也會對市場有很大的影響。而目前02三峽債的收益率進一步下降的空間有限，建議不宜追高。天相投資顧問公司判斷，從到期收益率期限結構看，02國債（3）、02國債（13）、02國債（10）到期收益率仍然偏低，面臨調整的壓力，建議投資者回避。

責編：楓聆