中華工商時報消息：

　　經濟增速可能放緩，信貸增速連續下降——

　　6月以來，美元的匯率一直處於升勢。6月20日，紐約匯市收市時，歐元對美元比價從前一交易日的1比1．2285降至1比1．2143；美元對日元比價從1比108．55升至1比109．33；美元對瑞士法郎比價從1比1．2570升至1比1．2718；英鎊對美元比價從1比1．8297降至1比1．8237。

　　人民幣匯率是與美元挂鉤的固定匯率，美元貶值就意味著人民幣貶值，同樣，美元升值，人民幣將隨美元一起升值。近一段時間以來美元匯率的反彈，會對人民幣匯率的走勢産生怎樣的影響呢？

　　美元升值不會帶來實質影響

　　“美元升值，對減輕市場對人民幣升值預期的壓力有一定影響，但不會有實質性的影響。”銀河證券首席經濟學家左小蕾21日接受了本報的採訪。

　　左小蕾認為，美元的強勢貨幣地位沒有動搖，因此美元不太可能持續下滑，2005年有很多因素隨時可能會改變美元匯率的走勢。

　　美國政府的2005年財政年度預算法案中，政府支出比2004年僅有1％的增長，一些政府部門的開支被明顯壓縮。美國政府正在力圖逐漸減少財政赤字。特別值得注意的是，美國通過了一項公司稅收法律，准許美國跨國公司以5．25％的實際稅率，把2003年以前賺取的並留在海外的利潤匯回美國。人們預計，調整稅收政策將吸引3000億美元流回國內，拉動美國經濟增長0．5％，同時提升美元升值的預期，增加投資或投機美元的外匯交易，在一定程度上阻止美元下跌趨勢。另外回流資金也將緩解國際收支平衡的壓力，對美元回升有積極推動作用。

　　美元回升，帶動人民幣一起升值，對於歐盟、日本而言，人民幣匯率事實上已經進行了一部分調整。那麼，人民幣的升值壓力就會更多地體現在兌美元的雙邊匯率上，而像從前那樣兌多數貨幣具有的升值壓力的確有所減輕。

　　“但是，美元升值與人民幣匯率調整是兩個問題。因為人民幣的升值壓力不是來自於美元。”左小蕾説。

　　如果仔細分析來自國外人民幣升值的壓力，日本是為了更大的利益嚷嚷得比較大聲，但實際中日貿易中日本是順差，他們沒有太大的施加壓力的籌碼。歐洲未必歡迎中國更大比例持有歐元，因為會導致歐元進一步升值。而美國總統布什及美國國會近期在不同場合公開向中國施壓，要求中國儘快改變匯率機制，目的是為了降低美中之間的龐大貿易赤字。更重要的是，人民幣升值已不僅僅局限于經濟範疇之內，而是越來越多地被賦予政治色彩。

　　經濟學界出現“放緩説”

　　“其實，人民幣匯率當前的主要問題已經不是壓力大不大，或者如何減壓的問題。大家已經對人民幣匯率改革達成了共識，就是要放鬆人民幣匯率的浮動空間。但這並不意味著人民幣匯率將來的變動方向一定會是升值。”國務院發展研究中心王召21日告訴記者。

　　“從今年的一些經濟數據看，今年的經濟基本不存在過熱的問題，反而有偏冷的跡象。”王召説。

　　此前一週，中國經濟可能放緩的判斷相繼出現，很快在經濟學界形成了相當的規模。支持“放緩説”的專家們認為，四五兩月1．8％的低物價水平、接連下跌的投資品價格、逐漸放緩的投資增長速度，都是通貨緊縮的表現，也是下一步經濟增長放緩的信號。

　　中國人民銀行6月10日公佈的月度金融統計數據也從一個側面驗證了經濟學家們的判斷。

　　5月份，人民幣各項貸款餘額為18．63萬億元，同比增長12．4％，增幅比上月低0．1個百分點，比上年同期回落6．2個百分點。當月新增人民幣貸款1078億元，同比少增54億元。這已經是連續幾個月以來的信貸增速下降。

　　市場傳來偏冷信號

　　從中國經濟景氣月報中的國民經濟預警指標信號圖上可以看出，金融機構各項貸款的預警指數從2004年7月份開始至2005年4月份，一直處於偏冷的淺藍燈狀態，其中還有一個月處於冷的藍燈狀態。

　　“如果經濟出現衰退，那麼人民幣就不會升值。”王召説。

　　“雖然我們承諾人民幣匯率會有一個浮動區間。比如3％，但經濟運行的結果既可能是升值3％，也可能是貶值3％。”王召説。

　　經濟學家樊綱就人民幣匯率的走勢指出，從各種方面來看，既有加大投機的壓力，又有減緩投機的壓力。

　　“這樣對市場來講，可能會信號比較模糊，但是這個信號模糊的情況，也許會為人民幣匯率制度的改革提供一些過去不存在的新條件。如果利用好這些條件，可以使我們儘早實現匯率體制的變化。”樊綱説。（記者 王擎）

責編：武林