4月29日，銀廣夏2001年報終於公佈。翻閱這份年報不難發現，投資銀廣夏的群體與去年大相徑庭：僅半年時間，銀廣夏的股東由14245人分散為91047人。昔日重倉持有銀廣夏股票的機構投資者，如今避之惟恐不及。這些機構大戶的投資行為給我們留下許多思考：“專家理財”的機構大戶如何規範其行為？日益顯現的股市風險如何化解？
重倉持有銀廣夏的機構大禍臨頭？
與個人投資者相比，機構投資者佔有資金和信息上的優勢，這些號稱“專家理財”的機構理應避開大的股市風險。但恰恰相反，很多赫赫有名的機構投資者栽在銀廣夏身上。
有關的公告顯示，北京中經開物業管理有限公司、基金景宏、基金景福、上海金陵和輕紡城在銀廣夏事發時分別持有959.28萬股、672萬股、485.64萬股、712.98萬股和250.67萬股。到去年底，銀鴿投資的一紙公告又讓股市大驚失色，這家機構通過“委託理財”和“自營”控有355.9萬股銀廣夏！
銀廣夏復牌後驚心動魄的下跌，使那些重倉持有銀廣夏股票的機構大戶損失慘重。如今翻閱證券市場上披露的信息，昔日銀廣夏股票在持股比例佔據第一位的基金景宏，銀廣夏股票被大量拋售，到去年9月30日，銀廣夏已經從其持倉前十名股票明細中消失。
從9月10日至9月30日，銀廣夏在僅有的14個交易日中全部跌停，但基金景宏卻在這14個跌停交易日裏，至少拋出了350萬股，銀廣夏的剩餘倉位最多維持在310萬股左右。
另外幾家機構也同時開始施展動作：上海金陵在去年10月27日發佈公告稱，公司已出售了持有的712.98萬股的全部銀廣夏股票，平均每股價格7.47元，投資損失約1.7億元；輕紡城則在去年11月23日發佈公告稱，公司也已售出持有的全部銀廣夏股票250.67萬股，平均價格每股5.96元，投資損失約0.75億元；到今年3月份，銀鴿投資在遭到上交所譴責和證監會調查的情況下，將所持有的近356萬股的銀廣夏悉數拋盡，損失約為1億元。
去年9月5日，在銀廣夏即將復牌前夕，作為銀廣夏流通股的第一大股東，北京中經開物業管理有限公司的母公司——中國經濟開發信託投資公司的總經理姜繼增接受了記者的採訪。“銀廣夏復牌後，我們持有的股票至少不率先出逃。”他説，“我們將派出幾路人馬考察銀廣夏是否還有投資價值後，再作出決定。”但事到如今，從中經開減持股票的情況來看，這家大股東是大大地失望了。
機構稱自己踏入陷阱是真是假？
儘管有關當事人做了種種解釋，普通投資者仍然難分真偽。銀廣夏案發後，記者在上海採訪時，曾接觸到一位大量持有銀廣夏的機構投資者。
“不明白，我和李有強是很好的朋友，他也不知怎麼了，我去過廣夏公司很多次，這麼好的一個企業怎麼會變成這個樣子？”這位在業內投資理念聲碑很不錯的投資者談起銀廣夏來，很是詫異。
談及銀廣夏的麻黃草、葡萄，這位投資者還是深有感情，“李有強和我説，當年他們創業的時候，在大漠之中種草植樹，光是為喝酒禦寒，就整整耗去了幾百公斤白酒。銀廣夏成了如此下場，我今天還是不明白。”
在資本市場上因“3 27”國債期貨等而赫赫有名的中經開公司，這一次也踏入了銀廣夏“陷阱”。
姜繼增對記者説：“2000年，中經開想選只好股票來進駐資本市場，而此時，恰好正看到了銀廣夏出的年報，其中的萃取技術吸引了我們注意。剛開始，我們還是很慎重的，但接觸過幾次後，疑慮就打消了，尤其是我參加了銀廣夏公司在安徽蕪湖設廠，被其盛大的剪綵儀式感染了。隨後，便拍板定準了銀廣夏。”
憑藉如此簡單的判斷，便輕而易舉地踏入“銀廣夏陷阱”，這似乎與中經開在資本市場上的名聲不符。而有“專家理財、組合投資”之稱的基金，居然也蒙受了銀廣夏造假之騙。不過耐人尋味的是，基金景宏、基金景福同屬於一家公司所轄，它們也不約而同地在同一時間段對銀廣夏股票建倉。
到2001年6月，基金景宏共持有銀廣夏股票672萬股，在其投資的股票中名列第一位。基金景福持有近343萬股，在其投資的股票中名列第七位。在解釋這些投資行為時，兩隻基金2001年中報説法如出一轍，均稱對銀廣夏公司公開披露信息進行了詳細的研究，但未能回避上市公司業績的陷阱，同時還表示了歉意。
基金景宏稱：“本基金去年三季度以來陸續買入銀廣夏670多萬股，是基於銀廣夏近年來業績以及未來的高成長性的基本面分析，是按照公司投資決策程序進行的一種正常投資行為。”基金景宏在投資前後，還先後派出十余人次對銀廣夏總部、天津廣夏、蕪湖廣夏、設備代理商及仲介機構進行了調研。基金景宏表示，“本基金管理人深感無奈和痛心”。
基金公司的職能是“受人之托、代客理財”。銀廣夏造假歷史達7年之久，基金景宏先後十余次進行調查，卻未能發現其中任何端倪。此種投資行為在有愧基金公司“專家理財”的稱號之餘，也確實令人生疑。
機構是否參與操縱股價有待明斷
有關的機構投資者通過各種渠道進行解釋，但是打消不了來自普通投資者的強烈質疑。
業內人士分析説，銀廣夏流通股第一大股東中經開在2000年6月建倉，在此之後，景宏、景福兩隻基金跟進持股。這兩隻基金隸屬大成基金公司，中經開則是大成基金公司的四大發起人之一。
談起上述看法，姜繼增説這是巧合。大成基金公司則稱：“中經開只是我們公司的發起人之一，與我們的基金沒有關係。”
基金景宏、基金景福是大成基金管理下屬的兩隻基金。2000年兩基金中報顯示，到2000年6月30日，兩基金均未買入過銀廣夏，但隨後兩隻基金均大幅增持。
以基金景宏為例：到2000年9月30日，基金景宏持有銀廣夏股票的比例已位居其持股的第八名，而到去年底，銀廣夏已成為基金景宏的第一大持倉股，大約持有700萬股。此時，基金景宏也成為銀廣夏流通股的第二大股東。
伴隨著兩隻基金的建倉，除權後的銀廣夏從21元漲至37.99元，完成了銀廣夏股價的最後一次拉高過程。與此同時，中經開到2000年底成為銀廣夏流通股的第一大股東，持有約940萬股，到2001年6月時依然持有959萬股。
從以上投資行為可以看出，中經開和兩隻基金對銀廣夏的大舉買入可謂“英雄所見略同”。聯想到中經開和兩隻基金的股權關係，該如何打消業內人士對這種投資行為的懷疑。
從銀廣夏的股東人數看，1999年底為51800人，籌碼比較分散；到2000年中期，籌碼開始集中，北京中慧良軟體開發（持股548萬股）、北京領創科技（持股528萬股）、海南興華進出口（持股376萬股）、北京昊天園藝（持股284萬股）名列流通股東前四名。
到2000年底，籌碼更加集中，股東人數銳減到了17536人，一年間縮減了66％；同時，銀廣夏迎來了幾位重量級的流通股東，北京中經開物業管理持股939萬股、基金景宏持股700萬股，此前重倉的北京中慧良、北京領創依然重倉，同時，上海金陵還持有359萬股。
到了2001年6月，中經開依然是銀廣夏流通股第一大股東，持有約959萬股；基金景宏為第二大股東持672萬股，基金景福約為343萬股。
至於上海金陵、輕紡城和銀鴿投資這另外三家上市公司，也大約是在銀廣夏股價的最高點左右建倉持股。上海金陵和輕紡城是通過自營購買銀廣夏。銀鴿投資則4次通過“委託理財”增持銀廣夏，其中銀鴿投資所委託的兩家公司均介入銀廣夏，然而在銀廣夏事發後，卻遲遲不公告，直到去年底披露，股市頓時譁然，銀鴿投資也隨之陷入困境。
從銀廣夏事件發生到今天，昔日的機構大戶大部分成功實現脫逃銀廣夏。銀廣夏的年報顯示，到2001年12月31日，銀廣夏的股東數量由14245人又一下分散為91047人，銀廣夏的籌碼已經由昔日的高度集中變為分散持有。
不管過去對銀廣夏抱有何樣的目的和希望，但機構大戶的紛紛脫逃，表明對銀廣夏已經徹底失望。 （張旭東 張建平）
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