三峽板塊再回首（三）--- 電力公司 直面挑戰

央視國際 2003年06月04日 17:01

　　主持人：在前兩天的節目中，我們分別對三峽二期工程竣工後，對周邊的航運和環保類上市公司所産生的影響作了詳細分析，今天我們要介紹的是8月份三峽電站首臺機組投産發電後，隨著發電量的不斷增大，對相關地區的電力類上市公司所帶來的變化，首先我們先看一下三峽工程中有關電力部分的介紹。

　　三峽工程作為世界上發電能力最大的工程，其發電主要靠大壩抬高水位，積蓄巨大的水能來完成。三峽二期工程前，壩前水位一般在海拔70米以下，二期工程竣工後，大壩下閘將水位升到了135米，把壩前水位抬高了65米，三峽水庫形成120多億立方米庫容。按照三峽工程建設計劃，今年8月和10月，三峽將相繼會有4台70萬千瓦的大型發電機組投産，年內即可發電55億度，到了2009年將會有26台70萬千瓦的水輪發電機組投入運營，年均發電量將達到847萬千瓦時。

　　國家電網運行中心繫統運行處處長寇惠增告訴記者，今年三峽公司的發電量是55億度，單臺機的額定容量是70萬千瓦，根據來水情況和蓄水情況，前期按單臺機組55萬千瓦發電來進行界定，因此今年全年計劃是55個億。

　　隨著三峽工程的逐步深入，三峽電站的供電範圍將越來越廣泛，以直線距離1000公里為半徑，全國除遼寧、吉林、黑龍江、西藏、海南和台灣7省區外，其餘地區的主要城市和工業基地都在這個範圍之內，其中對華中和華東地區三省以及上海市的影響最為顯著。寇惠增介紹，三峽電力主要是通過華東電網送到華東，另外華北和華中連網以後，這些電也通過華中電網，將來幾乎是實現了全國聯網。

　　主持人：今天我們北京直播室請來了西南證券的劉雨和上海直播室的嘉賓黃永東一起來分析一下三峽工程對電力上市公司的影響。首先我想投資者可能比較關心的是，最近一些能源電力類股票上漲是與什麼樣的原因有一定的關係，我們先請黃永東來介紹一下相關的情況。你好，黃永東，最近電力類上市公司這種走勢你覺得和三峽這個板塊的影響有多大關係？

　　黃永東：我覺得這個關係並不是太大，只是説相關的三峽水利，葛洲壩最近這些上揚可能跟這個題材是有關的。今年電力公司的上漲，跟幾方面有關係，電力公司普遍來看，業績相當不錯，而且業績比較穩定。在今年價值挖掘這麼一個理念引導下，引來了很多資金對電力股進行投資價值的挖掘，所以整體上由於這方面的因素導致整個電力板塊的活躍和出現行情。

　　主持人：好的，那麼劉雨，剛才上海嘉賓介紹了股票本身的走勢，我們現在轉到基本面上來看，三峽工程進程加快之後，發電量不斷增加，你認為影響最大的省份會是哪些？

　　劉雨（西南證券）：我覺得影響比較大的是華東和華中兩個地區，因為我們從三峽電力分佈的情況來看，主要供應的地區是華東和華中，首先從裝機容量來看，三峽工程建成之後，大概分配到華東地區的是720萬千瓦，分配到華中的是800萬千瓦，分別相當於這兩個地區裝機容量新增11％和18％，所以這個增容效應不可小視。第二方面就是説三峽在2006年之後，它這個發電量大概達到460億千瓦時，這個數字大概超過了8省市用電量增長數字，這個對區域內發電企業它的發電量增長將會産生一定的影響。

　　主持人：是不是對電價會有一種下調的影響？

　　劉雨：電價會對當地一些上網電價高於趨於平均上網電價會産生下拉作用。

　　主持人：表現的比較明顯是嗎？

　　劉雨：對。

　　主持人：通過嘉賓的分析我們可以看到，三峽工程對華中和華東地區的6個省的影響相對比較大，那麼隨著發電量的增加，我們看看這些地區電價的變化，以及對電力類上市公司會有哪些影響？

　　目前全國平均上網電價是每千瓦時0.29元，其中華中地區是0.30元，華東是0.35元，上海是0.38元，據了解三峽的電價僅僅為0.25元，比華中地區的電價低0.05元，比華東低了0.10元。眾所週知，電價的高低是影響電力行業上市公司業績好壞的主要因素，那麼地處湖北，位於三峽電站發電區域內的長源電力股份有限公司，面對三峽電站的低廉電價，公司的經營是否會受到衝擊呢？

　　趙虎（湖北長源電力股份有限公司董事會秘書）：三峽電價是根據所送省份的平均電價來進行測算的，湖北平均電價，不含稅的電價也就大概是兩毛五左右，那麼含稅可能會高一點，我們公司所屬的幾個電廠，可能比這個電價有的高一點，有的低一點，應該説電價對我們來説影響不是太大。三峽電站今年計劃的是4台70萬千瓦的機組，8月份以後要發電，計劃發電是38.7億千瓦時，分配湖北省的大概是8.2億千瓦時，佔我們省今年新增量的25%左右，對我們發電這一塊影響不是太大。要説沒有影響，那也是不太實際的。

　　除了湖北長源電力股份有限公司外，地處華中地區的電力類上市公司還有凱迪電力、豫能控股、鄭州煤電、華銀電力、ST祥龍、ST華靖等9家，而華東地區主要包括皖能電力和贛能電力等4家，那麼隨著三峽發電量的不斷增加，對華東地區的影響又會如何呢？

　　周慶霞（安徽皖能電力股份有限公司董事會秘書）：三峽作為水電來講，它的兩毛五的電價其實並不算低，因為三峽到華東地區的距離比安徽到華東地區的距離要遠，所以它輸電的成本還是要高一些，到目前為止我們公司送到華東的上網電價都比兩毛五這個電價要低，三峽投産以後，年內的發電量是55億千瓦時，像這個量與華東地區用電的預測相比較，僅佔到華東地區的8.5%，所以對華東地區的供電，像今年的影響不大，但是對於三峽全面投産以後，這個影響因素我覺得還是存在的。

　　主持人：劉雨，可以看到通過剛才記者的採訪，相關的上市公司自己都認為影響不會很大，那麼作為研究電力行業的研究員你覺得這個影響是一種什麼樣的程度？

　　劉雨：我覺得從短期來看，確實這個衝擊不算太大，因為三峽工程到2006年之前它的發電量都還相對比較小，而供電量在8省市的話，它的用電增長率保持在2位數以上，所以説短期我認為衝擊有限……

　　主持人：你這個我想插一句，你所談到短期它是多少一個區間？

　　劉雨：我覺得應該以2006年為分界線。

　　主持人：2006年以前影響都不大？

　　劉雨：對，前面因為我們講到2006年它的發電量達到460億千瓦時的時候，這個時候大概也就跟目前的八省市它的用電量增長差不多相當，所以説這個之前應該説衝擊都不是太大。

　　主持人：你覺得在最近這兩年電力市場格局會有一些變化？

　　劉雨：最近這兩年，電力整個來説，還是處於一種應該説偏緊的這種局面，所以三峽電在這個時候，向這8省市輸送正好是一個有益的補充。

　　主持人：但是只是階段性地緩解，對整個格局衝擊不會很明顯。

　　劉雨：對。

　　主持人：我想我們在回到市場方面的問題，黃永東在華東地區我們可以看到，有幾家電廠它的電價的差價比較大，這對於相關的上市公司會構成什麼樣的影響？

　　黃永東：我覺得三峽這個輸電它只是影響一個方面，因為我們知道整個華東地區的電力需求量在逐年增加，對它的影響應該説只是在增量方面，而不是在存量方面。另外一方面我們也要看到，水力發電和煤炭發電的成本可能不同。如果隨著煤炭成本的增加，那麼電力公司的利潤也就會有所減少。所以我覺得對於華東地區發電公司，上市公司的影響存在幾個方面，一個就是説今後廠網分離，競價上網的這麼一個影響，還有一個就是説自身成本控制一個影響，再後面就是整個市場的電力的需求這麼一個影響。所以綜合來看，應該説各個企業目前來看還是有一定的發展的空間。但是隨著時間的推移，這個壓力會逐步的增大。

　　主持人：隨著三峽工程發電量逐步增加，相關公司壓力會體現出來？

　　黃永東：對。

　　主持人：好，謝謝黃永東帶來的分析。劉雨，你剛才也談到，在短期之內，也就是2006年之前不會有太大影響，你覺得2006年之後，當三峽工程的影響體現出來的時候，電力格局會有什麼樣的預期變化？

　　劉雨：我覺得到那個時候，對這8省市來説，三峽作為水電有一定季節性的表現，也就是在二、三季度，它的發電量會比一四季度明顯增多，我認為在這八省市當中，在二、三季度可能將會以三峽電為主，那麼到一四季度，這些售電區域的火電可能會做一個補充。也就是説基本上以三峽電為主，其餘的火電做一個補充的格局。

　　主持人：這是電力市場的一個基本的格局，相關的水電、火電公司它的影響會體現出來嗎？

　　劉雨：我覺得對火電的衝擊相對來説要小一點，因為火電受季節性影響比較小，而對於水電類公司影響比較大，因為水電類公司它也是在二季度發電量大，這時候和三峽電産生一定的衝突，這個對它的發電量産生一定的效益。

　　主持人：主要是在成本方面是嗎？

　　劉雨：主要是發電量上面，它和三峽發電量産生衝突。

　　主持人：謝謝你的分析。到今天為止我們欄目已經將三峽二期工程竣工以後，對周邊的航運、環保和電力類上市公司所帶來的機遇和面對的挑戰做了詳細的分析。從分析中我們判斷，三峽二期工程會擴大航運類上市公司如長運股份、重慶港九等航運能力，而且將會更加注意周邊的生態環境，一些化工類企業將面臨轉産，但同時也可能催生新的環保新産品的消費需求，從而帶來新的生産機會。而三峽二期工程發電以後，對電力覆蓋地區的一些電力上市公司在短期內影響不大。希望我們的分析能為您的投資提供有益的參考。