2億元貸款被拒 方正遭遇“資本尷尬” 

　　資本代價：最近方正集團在資本市場上的舉動是收購浙江證券

　　２００２年８月２９日，方正集團以２．２９５億元現金收購浙江證券５１％股權的方案，獲得中國證監會正式批准。方正集團成為浙江證券第一大股東，至此，方正集團通過收購專業化券商進入證券業，使其拓展業務多元化的發展戰略有了良好的開端。而糾纏于５億元鉅額罰款和訴證監會案中止審理的浙江證券，也終於可以喘息一下，與方正集團的聯姻有望使其擺脫目前的困境。

　　２００１年１２月１７日，中國證監會以操縱股票價格、挪用客戶交易結算資金、為客戶融資買入證券等原因對浙江證券作出５億元罰款的處罰決定，罰款數額超過了其註冊資本４．５億元人民幣。而浙江證券認為，證監會的處罰決定不嚴謹，並於２００２年３月將證監會告上法庭，成為中國證券史上首例狀告證監會的券商。北京市高級人民法院于２００２年４月２日正式受理了此案。

　　根據方正方面的説法，“方正之所以看重證券業，一是證券行業利潤前景好方正集團有意將其培育成新的利潤增長點；二是有意識地培養兼併收購團隊為方正集團整合內部資源和對外尋找好的兼併收購對象提供智力支持。”但一位對浙江證券比較了解的業內人士認為，即使一切“順利”，浙江證券恢複元氣也至少需要兩年的時間，在這期間，方正集團勢必要拿出真金白銀投進浙江證券。　 魏新把收購浙江證券作為方正集團實施産業資本與金融資本相結合戰略的一個初步嘗試。當然，要走多元化道路的方正集團同時也要關注其産業鏈。

　　串起整個鏈條的方正控股、方正數碼和方正科技三個主要的鏈結點還都在為經營業績而苦苦掙扎。

　　２００２年方正科技（６００６０１）半年報顯示：公司上半年凈利潤５６８１６０１７．１２元，僅為去年同期的６６．１６％，中報解釋為“係非經常性損益因素造成”；財務費用同比增加６０．６８％，中報給出的解釋是“係隨公司銷售增長，所需資金加大，銀行借款上升所致利息支出增加”。更值得一提的是，在其財務狀況中，現金流（現金及現金等價物凈增加額）同比下降５７．４６％；而這個數據在去年同期和今年均表現為負值，去年為－１４６８４００９５．８５元，今年為－２３１２０６８６４．５１元，中報解釋為“主要係暑期促銷策略等原因所致。為保證暑期促銷産品供應，增加了材料儲備，暑期促銷的信用政策適當放大，增加了應收賬款，現金回流滯後；同時為避免原材料積壓和供應商能夠及時供貨，加大預付貸款的支付額度”。同時，半年報還顯示“每股經營活動産生的現金流量凈額為－０．４７７元，去年同期為０．２８３元，增長幅度為－１６８．５５％”。

　　無論如何解釋，利潤下滑是不爭的事實。而方正科技旗下的方正電腦，在２００１年為方正集團貢獻了佔整個集團利潤５７％的業績，經歷了接連不斷舉牌風波的方正科技的業績，在某種程度上決定著方正集團的業績。

　　在香港上市的兩家公司方正控股（０４１８．ＨＫ）、方正數碼（０６１８．ＨＫ），在２００１年都虧損，其中，方正控股２００１年虧損３．８４億港幣，方正數碼２００１年虧損６９００萬港幣。

　　雖然魏新一直強調資本運作是手段而不是目的，但在産業鏈條得不到改善的情況下，資本運作就不僅僅是手段這麼簡單了。方正集團不可能總用一條腿走路，這是其必須面對的問題。（何曉鶴 李進）

　　進）

責編：楊潔