過去幾週，華爾街股市出現的強烈反彈似乎總是曇花一現，股市走勢難以擺脫低迷。美國三大股指在經歷較為強勁的回升之後往往會引發更大規模的見利回吐或投機拋售，結果是三大股指頻頻創下新低。投資者因此而灰心喪氣，從股票市場撤出資金的投資者多於投入資金的投資者，這更令華爾街股市士氣低迷不振。
截至5月24日下午收市時，道瓊斯工業平均指數下跌111.82點至10104.26點，一週內下跌2.4％；納斯達克綜合指數下滑36.14點至1661.49點，一週內下跌4.6％；標準普爾500指數下跌13.26點至1083.82點，一週內下跌2％。5月24日，紐約證交所的成交量創下今年以來最低水平，只有8.88億股。
從5月13日至17日的一週是華爾街股市在2002年以來表現最好的一週，道瓊斯工業平均指數除5月15日以外其餘4天均收盤走高。納斯達克綜合指數一週內連續5天收盤上漲，一週內漲幅高達8.8％，這是納指去年10月以來首次出現連續五天上漲的行情。僅在5月15日這一天，納斯達克綜合指數的漲幅接近8％，創下一年多來的單日最大漲幅。分析人士認為，導致前一週股市持續上漲的主要原因是美國4月份零售總額和工業産量增長、商業庫存下降以及貿易赤字縮小等積極因素。
此外，美國全國商業經濟學協會5月12日公佈的一項調查顯示，多數被調查的美國經濟學家對美國經濟前景表示樂觀。不過，美國在今年5月間公佈的經濟數據可以説是憂大於喜。
所以，美國股市持續上漲的行情並沒有能夠持續下去，在進入5月20日以後又恢復了往日的疲軟。在過去20周內，納斯達克綜合指數有15周是呈跌勢，只有5周出現上漲格局。今年以來，納斯達克綜合指數和標準普爾500種指數已經分別下跌了14.8％和5.6％，道瓊斯工業平均指數的漲幅僅為0.8％。
美國經濟：復蘇仍顯乏力
美國經濟復蘇乏力是影響投資者信心的主要因素。有跡象表明，美國經濟復蘇前景也許不像人們早先預期的那樣光明，美國經濟在經歷今年第一季度的高速增長後很可能會進入緩慢復蘇階段。美國商業部5月24日公佈的數字顯示，美國今年第一季度國內生産總值的初評值為5.6％，比4月底公佈的5.8％的預估值略有下降，低於經濟學家預期的6％的水平。投資者對美國經濟復蘇乏力的擔憂因此而進一步加劇。美國大企業聯合會5月20日公佈的數字顯示，美國4月份先行經濟指數由3月份的112.1點下降到111.7點，這是自2001年9月以來首次下降。先行經濟指數下降0.4％表明，儘管美國第一季度國內生産總值出現強勁增長，但主要工業復蘇依然疲軟，美國經濟復蘇進程仍然緩慢。相比之下，歐盟經濟增長前景正在不斷得到改善，日本經濟增長前景也不像人們原先預期的那樣糟糕，再加上美元匯率近期走低，所以不少投資者已經開始從美國市場撤走資金投向海外市場。這對美國股市産生了非常不利的影響。
美國工商企業迄今為止並沒有傳出任何令投資者興奮的消息，這也是美國股市積重難返的重要原因。總的看來，工商企業最近公佈的盈利數據及所作的盈利預測是令投資者失望的。不少證券分析機構近來不斷調低對半導體等信息技術行業企業的評級，這預示著信息技術行業復蘇仍任重道遠。企業在科技支出方面停滯不前進一步加劇了信息行業的困境。美林集團的科技分析師米羅諾維奇預計，科技行業最糟糕的時候雖已過去，但要想真正復蘇也許要等到2003年。進入2003年後，信息技術開支預計會出現溫和的增長，增幅可望恢復到7.9％左右。工商企業主管們對美國經濟前景的看法仍然比經濟學家要更為悲觀，對工商企業的利潤前景也比較謹慎。在這種情況下，要想期望工商企業大幅度增加工商投資也許是不符合實際的。儘管過去18個月中工商企業投資開支大幅下滑的趨勢已經開始逆轉，但是要想出現較快的增長仍有待時日。工商企業投資的回升和增加是這次美國經濟復蘇的關鍵因素。工商企業投資不振必然會影響其盈利前景。在這種情況下，股市投資者更多的是持等待觀望的態度，表現在行動上就是退場的多進場的少。
恐怖襲擊：陰影揮之不去
從政治因素看，投資者對恐怖襲擊的擔憂進一步加劇了市場的低迷。前不久有消息説布什政府在“9 11”事件以前曾接獲到有關恐怖襲擊的情報但沒有妥善處理，所以美國政府最近一段時期以來頻頻發出警報，稱恐怖分子有可能會襲擊紐約的自由女神、布魯克林大橋、紐約地鐵和公共交通系統等目標，更有一份警告甚至稱恐怖分子有可能在民用公寓大樓租房然後在房內安裝炸藥以炸毀整個公寓大樓。美國政府接二連三的恐怖襲擊警告已經波及華爾街股市，導致投資者不敢進場，股價紛紛下滑。
國際局勢：牽動股市神經
國際政治局勢不佳，對整個股市造成不利影響。目前的情況雖還沒有糟糕到“9 11”事件後出現的恐慌拋售地步，但已經使投資者信心深受打擊，投資者寧願求穩，對持股表現得相當謹慎，不想在股市上過度冒險。不過，安全方面的擔憂卻使一些生産安保設備的企業漁翁得利。5月22日，製造機場炸彈探測系統的透視技術公司的股價每股暴漲3.42美元至22.71美元，一天內的漲幅高達18％；製造眩暈槍和其他安全設備的達塞國際公司的股價每股大升1.92美元至18.27美元，一天內漲幅為12％。
總的看來，美國股市雖然近期可能會出現反彈，但是影響美國股市的幾大不利因素短期內難以消失，所以美國股市出現的反彈也許難以持續，股市很可能會在忽上忽下的波動中踉蹌前行。（嚴恒元）
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