文 | 本刊記者 譚敏

　　林聰穎和朋友一起籌了7.2萬元辦服裝廠，企業上市後，林聰穎和家族的對應財富達到81.86億元，但上市後卻是跌勢綿綿，首日即縮水9.28億元，財富瘋漲又暴縮。

　　漫步商場，琳瑯滿目的各種商品品牌讓人眼花繚亂，近百個服裝品牌用其各有的特色，吸引着消費者駐足，服裝行業競爭壓力可想而知。

　　幾經波折，成功登陸上海交易所的九牧王(SH?601566)讓人們舉棋難定，它並不像曾叱吒風雲時那樣風光無限，反而是跌勢綿綿。

　　財富成萬倍瘋漲

　　1984年4月，在福建晉江磁灶鎮的瓷器生産紅火得不得了之時，接近而立之年的林聰穎卻準備開一家服裝廠。林聰穎依據自己多年做零售的經驗，認定服裝業是一個前景不可限量的行業，因為服裝是生活必需品，市場根本不是問題。

　　隨後，林聰穎和5個朋友一起湊了7.2萬元，這就是最原始的啟動資金了。

　　服裝廠開起來了，廠房是向磁灶鎮政府租的500平方米的房子，工人是動員來的親戚朋友，設備只有買的二手鎖邊機和裁床，縫紉機、剪刀、凳子全是由工人自己帶來的，技術指導人員是就近從城鎮請來的老裁縫。

　　雖然經濟條件和硬體設施條件有限，但開工前，林聰穎特別注意請老裁縫對工人進行了一個多月的技術培訓。

　　九牧王品牌就這樣在一個充滿泥土和粉塵的瓷器生産地誕生了，後經努力，逐漸發展成為現在國內商務休閒男裝品牌企業，並致力於打造中國的“世界級”品牌。

　　2011年5月20日，九牧王在上交所掛牌交易，董事長林聰穎是九牧王的創始人與實際控制人。九牧王總股本57293萬股，林聰穎通過九牧王投資，間接控制其33750萬股股份，佔總股本比例58.91%。以上市首日收盤價19.13元/股計算，林聰穎的持股市值達到64.56億元。

　　64.56億元和1984年的7.2萬元開辦資金相比，是將近10萬倍的瘋漲。

　　暴漲財富“一日游”

　　九牧王品牌西褲市場綜合佔有率連續10年位居全國第一，茄克市場綜合佔有率連續兩年位居全國第二，營銷網絡遍佈全國，截至2010年底，共有銷售終端2710家。

　　九牧王招股説明書顯示，公司高管人員中，除5位為林聰穎家族成員外，其餘均為職業經理人。

　　其中，公司副董事長陳金盾、董事陳加芽、陳加貧為林聰穎妻子的兄弟，陳美箸為林聰穎妻子之妹，董事林滄捷為林聰穎的兄弟。林聰穎持股數為33750萬股，持股比例為總股本的58.91%，其家族成員累計持股數目為9045萬股，持股比例為總股的19.63%。

　　林聰穎及其家族共同掌控了4 . 3億股九牧王股份，佔其上市後總股本的78.54%，股權結構高度家族化。

　　同樣按照九牧王上市交易首日收盤價19.13元/股計算，九牧王上市首日，林聰穎及其家族成員累計持有九牧王市值高達81.86億元。

　　而九牧王上市首日開盤價為21.3元/股，以此計算，林聰穎及其家族成員累計持有九牧王市值應為91.15億元，但相比以收盤價計算的81.86億元市值，九牧王上市首日，家族財富就縮水9.28億元。

　　服裝市場風險重重

　　全國大大小小的服裝品牌成千上萬，與此同時，幾乎每個月還有好幾個新品牌入駐商場，也會時不時的有品牌從商場撤出，加上每個商家都希望讓消費者萬里挑一，選中自己的品牌進行消費，服裝行業競爭壓力可想而知。

　　隨着七匹狼、森馬等服飾品牌的先後上市，曾想在香港上市而過會失敗的九牧王，幾經波折，終於成功登陸上海交易所進行交易，但上市後卻不如理想中那麼風光。

　　上市首日，九牧王即成為破發股，甚至發行半個月後，依然在低估值的層面徘徊。

　　作為世界最大服裝生産和出口大國，中國服裝行業目前仍處在品牌建設的起步階段。

　　對服裝企業來説，銷售終端不僅是生存的基礎，也是發展的戰略性資源。面對異常激烈的市場競爭，“終端為王”已成為國內服裝企業永恒的命題。

　　對於九牧王的上市，除了股價的持續低迷，明顯的市場競爭壓力之外，業內點評風險還提示九牧王存在着家族管理、直營專賣店管理風險、商場專櫃同質化嚴重、所得稅優惠到期、銷售過於倚重主導産品“男褲+茄克”的風險，以及市場尤其擔心的其收入增速下降等風險問題。

　　有網友在股吧抱怨道：大盤跌，九牧王跌；大盤漲，九牧王還是跌。褲子賣得好好的，為何上市之後，卻如此不堪一擊，以致讓忠實的消費者對九牧王印象大打折扣。自己每天的損失都相當於好幾十條九牧王褲子，傷不起啊，傷不起！