7天回購平均利率創39個月新高

　　在央行連續出臺緊縮政策背景下，銀行間市場流動性年底出現異常緊張狀況。交易員表示，央行高價實施逆回購為貨幣市場輸血，但並未緩解市場緊張的流動性。

　　1月25日，貨幣市場指標利率——7天質押式回購加權平均利率報收7.6941%，較前一日大漲244個基點。漲幅和收盤值分別創2007年10月23日和2007年10月26日新高。26日，這一指標繼續攀升至7.8165。

　　事實上，2007年10月下旬，正值中國石油(601857.SH)A股IPO的強大吸金效應致使這一指標攀上10.12%的高位，網上申購日過後，回購利率隨即暴跌逾700基點回到3%以下。

　　若排除中國石油IPO對貨幣市場資金利率的擾動影響，那麼本輪貨幣市場的流動性則是近12年來最緊張的一次。在1月20日和1月24日，多位交易員證實，央行分別進行約500億元和3000億元的逆回購操作為市場輸血，以幫助商業銀行度過春節現金備付難關。

　　來自某大行的一位交易員在接受電話採訪中表示，由於節前資金面太過緊張，央行已經連續兩次實施逆回購為貨幣市場注入流動性。僅在昨日央行就進行了約3000億元逆回購操作，期限為16天和21天，利率分別高達7.3%和7.67%。銀行迫於存貸比和春節備付的壓力，不得已以極高的成本向央行融資。反應出貨幣市場流動性已經異常緊張。

　　該交易員進一步解釋，銀行以這麼高的成本融資，這部分資金只會作為現金備付應急。並不會流入市場或放貸(因為融資成本高於放貸利率)。機構認為對2011年政府將持續壓縮銀行信貸。

　　但這一交易員同時表示，從25日招標的300億元6個月現金存款5.9%的中標利率來看，雖然較上期利率繼續上行50個基點，但已經顯著低於市場之前的預期。由於本期現金定存期限為6個月，當前市場預期中期貨幣市場資金面將恢復正常狀況。

　　中國人民銀行1月14日下午宣佈從1月20日起上調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行自2010年初以來第七次上調存款準備金率。同時，央行自去年第四季度開始連續兩次加息，連續加息表明中國進入加息周期，貨幣政策加速回歸常態化。

　　(證券市場周刊供稿)